绩差股和中小板将面临价值回归

　　华泰证券

　　19家上市公司成为第十二批股改公司。至此，完成股改和已进入股改程序的上市公司总数已达322家，占两市1358家上市公司(不计纯B股公司)的23.7%，这322家上市公司的总股本为1769亿，占所有A股股本的25.55%，最新流通市值为3070.11亿，占两市A股流通市值的32.43%。沪市有杭钢股份(资讯 行情 论坛)、升华拜克(资讯 行情 论坛)、赤天化(资讯 行情 论坛)、九龙电力(资讯 行情 论坛)、栖霞建设(资讯 行情 论坛)、上海航空(资讯 行情 论坛)、外高桥(资讯 行情 论坛)、西藏圣地(资讯 行情 论坛)、全兴股份(资讯 行情 论坛)、天创置业(资讯 行情 论坛)、*ST安信、兰生股份(资讯 行情 论坛)等12家，深市有华菱管线(资讯 行情 论坛)、江铃汽车(资讯 行情 论坛)、佛塑股份(资讯 行情 论坛)、天大天财(资讯 行情 论坛)、诚志股份(资讯 行情 论坛)、合加资源和公用科技(资讯 行情 论坛)等7家上市公司。

　　今日权证再次成为众目的焦点，深市万科(资讯 行情 论坛)、鞍钢、新钢钒(资讯 行情 论坛)三大权证于深市集中亮相，并全部以涨停开盘，同时武钢两只权证展开强劲反弹走势，权证分流资金，使得A股市场活跃度明显降低，其中白猫股份(资讯 行情 论坛)、同达股份小盘股，两市部分农业股秦丰农业(资讯 行情 论坛)、敦煌种业(资讯 行情 论坛)等农业股的走势相对出色。受国际金价连创新高的影响山东黄金(资讯 行情 论坛)和中金黄金(资讯 行情 论坛)有所反弹，带动部分资源股强势；两市封闭式基金受到机构资金关注，走势明显强于大盘。跌幅居前个股绩差股较多，我们认为，随着权证市场的分流资金，绩差股新一轮价值回归将开始。中小板大部分个股继续回调，11点上综指1088.78点，跌5.5点，成交17.7亿元。

　　中小板块率先步入“G时代”，这就意味中小板块的G股指数以及先行全流通的IPO都在未来率先浮出水面，经过2月、5月、8月、11月四次炒作，一些个股估值已经偏高，累计涨幅较大，一些公司

股票涨幅高于大盘20%，基金的动力与估值密切联系，估计机构对没有成长性的个股随着涨幅的加大减仓意愿强烈。因此，

中小企业板的融资功能的恢复，无疑增加了投资者对股市资金面偏紧的担忧，中小板由于整体涨幅较大，不少股票估值已高，因此，投资者回避其价值回归风险。

　　由于大盘在半年线压力巨大，120日均线作为中期多空分水岭击穿之后，也直接导致短线均线系统再度出现空头格局。虽然近期金融股、石化和钢铁行业的蓝筹股逆市小幅上涨，对稳定市场信心和支撑指数起到了关键作用，但是因行业景气度下降等因素制约，再加上资金面属于供需平衡偏紧，很难成为吸引场外资金的持续性热点。而其他题材性热点在短线资金转战权证市场的状况下也难成气候；其次，因年底资金回撤和权证持续上市的影响，股市资金面仍然偏紧。从市场环境看，年内出台重大政策利好的可能性不大。从技术角度看，短线市场将维持偏弱势平台整理。如果没有突发因素影响，这种弱平衡状态也要维持一段时间，因此，后市股指很可能继续探底，但由于目前A股平均价格处于历史较低水平，预计指数向下调整的空间也比较有限，但市场持续低迷的现状仍会持续。