三权证今日上市 鞍钢权证最被看好

　　每日经济新闻 祁和忠

　　今日，万科(资讯 行情 论坛)、新钢钒(资讯 行情 论坛)和鞍钢新轧(资讯 行情 论坛)三只权证共24.86亿份同时在深交所上市，两市权证数量也由原来的3只增至6只。

　　多位分析人士预期，由于“T+0”的游戏规则为热钱进出提供了便利，权证仍将是市场 关注的焦点。在这种背景下，A股市场将继续忍受资金匮乏的煎熬，股指凶多吉少。

　　鞍钢权证最可能被暴炒

　　为了吸取宝钢权证(资讯 行情 论坛)单兵突进式上市后被狂炒的教训，深交所此次将万科、新钢钒和鞍钢新轧三只权证“打包上市”，以增加市场供给，缓解权证供不应求的局面。在这三只权证中，万科权证和新钢钒权证都是认沽权证，鞍钢权证则是认购权证。

　　中信证券(资讯 行情 论坛)分析师许建强认为，新钢钒认沽权证的最大特点是内在价值高、存续期长。上周五，G新钢钒收盘价为3.37元，而新钢钒认沽权证的行权价为4.85元，其内在价值为1.48元。另外，新钢钒认沽权证的剩余存续期有近17个月，是已上市权证中存续期最长的。

　　按G新钢钒的公告，新钢钒认沽权证的开盘参考价为1.526元，当日涨停价格为1.947元，跌停价格为1.105元。由于新钢钒认沽权证的绝对价值高，考虑到投资者对价高的恐惧，估计新钢钒认沽权证的炒作空间不会像其他权证那么大，其上市后的价格可能在1.751元至2.169元区间内。

　　与新钢钒认沽权证相比，万科认沽权证的存续期只有9个月，行权价为3.73元，相对于上周五G万科A3.82元的收盘价，万科认沽权证的内在价值则比较低。

　　申银万国证券研究所分析师杨国平认为，万科A的股价处于3.6元~4元之间时，万科认沽权证的价值在0.372元~0.524元之间，这是以万科A股价40%至45%的波动率作为参数来计算的。但是，在一个以投机为主的市场，比价效应、相对估值水平则更为重要。

　　按照G万科A的公告，万科认沽权证的开盘参考价为0.389元，涨停价为0.867元，跌停价为0.001元。杨国平认为，万科认沽权证的主动波动区域应在0.5元~1元之间，在0.5元以下可以买入，在1元以上宜卖出。

　　从权证数量来看，鞍钢认购权证的规模只有1.13亿份，是最小的一只，其行权价为3.6元，存续期为12个月。上周五，G鞍钢收盘价为4.12元。天向投资顾问公司表示，鞍钢认购权证的流动性最差，券商创设成本最高，被暴炒的可能性最大。

　　“失血”的大盘难有作为

　　平安证券认为，深市首批权证上市将续演火爆行情，首日开盘即涨停的可能性较大。由于券商在创设武钢权证上已消耗了近30亿元的巨资，受制于资金紧张，深市权证上市后券商将很难创设足够的权证。如果真的发生这种情况，不排除深市权证上市后会发生逼空行情。

　　另外，深交所在权证创设方面的门槛比上证所更高，在权证创设的数量、从创设到上市的时间等方面都予以限制，以保护中小投资者，这也为权证价格波动留下了较大空间。

　　在权证持续火爆反衬下，沪深股市更显寂寞。上周沪市共成交246亿元，平均每个交易日不到50亿元，为7月中旬以来的最低水平，特别是上周后四个交易日，沪市日成交额一直低于50亿元。热钱对权证的追逐及券商创设权证的热情，都加剧了股市资金的紧张。

　　由于上证综指在1100点附近缩量整理已有一个多月，随时有可能突破。一位分析师表示，目前市场资金供给严重不足，股指选择向下突破的可能性较大。据有关方面的最新调查，对于本周的股市，有65%的机构表示看空。

　　相关正股存在机会

　　上周五，G鞍钢复牌，自然除权后仅下跌10%，复权价涨了近12%，参与股改的投资者获益颇丰。平安证券金融工程分析师焦健认为，考虑到券商创设鞍钢认购权证时需要买入同等数量的G鞍钢正股，因此G鞍钢仍有上涨空间。

　　券商创设认购权证对正股构成影响，这在G武钢的走势上曾有比较充分的反映。11月21日，G武钢复牌首日收盘价为2.51元，其后四个交易日连拉4阳，累计涨幅高达16%。券商出于创设权证的需要买入正股，成为G武钢上涨的主要动力。

　　对于上周五G鞍钢的大涨，天向投资顾问公司分析师范向鹏认为，这是券商与游资博弈的结果。券商想在低位买入G鞍钢，为创设权证作准备；而游资不想让券商买到便宜货，它们积极拉升G鞍钢，既可提高券商创设权证的成本，又可提升鞍钢认购权证的内在价值。由于新钢钒和万科周一上市的是认沽权证，券商创设认沽权证只需以现金为抵押，因此创设对新钢钒和万科正股不会产生明显的影响。

　　另外，创设权证的券商将从中受益。作为唯一有资格创设权证的上市券商，G中信(资讯 行情 论坛)将通过权证创设获得低风险收益，是股市创新的直接受益者。11月中旬以来，G中信持续走强，累计升幅近8%。