绩差与蓝筹 年底再现跷跷板

　　□ 北京首放

　　2005年的交易仅剩下一个月的时间，年底行情虽然低迷，但还是出现了一些新的看点，其中最值得关注的就是绩差股的集体调整和蓝筹股的悄然走强。

　　蓝筹逞强可战略建仓

　　在大盘持续低迷的背景下，蓝筹股最近的表现可圈可点，尤其是本周五两市涨幅榜前列的位置几乎被蓝筹股所垄断，绩差股的跳水凸显了蓝筹股的避险优势。最近权证行情的持续火暴加重了市场的投机氛围，但在一年一度的“冬播”季节，及时调整思路对主流资金主导的蓝筹股进行战略建仓还是非常必要的。因为目前大盘处于震荡筑底阶段，向下深幅调整的空间比较有限，12月交易结束之后，市场资金面供给将逐渐变得宽松，增量资金进场后有望推动春季攻势的出现。

　　增量资金进场后的建仓目标仍将是有基本面支撑的蓝筹股，虽然蓝筹股板块整体表现虽然并不十分出色，但是在大盘下跌过程中并没有充当做空的动力，在反弹中也做出了应有的贡献，尤其是像中国石化(资讯 行情 论坛)这样的超级大盘指标股维持着较为稳定的走势，所以，只要这些蓝筹股不出现大幅下跌，大盘重心将得以维持较为稳定的状态。所以在一年一度的“冬播”时期，投资者可以对近期增量资金流入明显的蓝筹股板块给予积极关注，并择机进行战略建仓，其中房地产、银行、商业等板块都具备不错的中线上涨潜力。

　　绩差股风险集中释放

　　尽管股指始终维持在1100点上下波动，但绩差股的价格重心却出现快速下移，推动绩差股整体调整的一个关键因素就是权证行情的持续火暴。虽然本周券商对武钢权证的大量创设将武钢蝶式权证的火暴攻势瓦解，但权证龙头宝钢认购权证依然我行我素，本周先抑后扬后三个交易日累计最大涨幅高达37%，再次吸引了大量热钱的参与。由于参与权证炒作的资金大都属于投机性热钱游资，这些资金中的相当大部分原来逗留在主板A股市场中也是长期在绩差股进行投机炒作，现在有了权证这一绝佳的投机炒作品种之后，这部分游资无疑找到了一个天堂。可见，权证行情的火暴对主板A股市场的资金分流，实际上主要是分流了主板绩差股和题材股中的投机性资金，因此，绩差股被无情的抛售完全合理。而下周一深市将迎来三只新权证，这三只权证将打包集体上市交易，势必引发资金新一轮的追捧热潮，主板A股市场资金面将面临更加严峻的考验，绩差股仍将面临被“抽血”的危险。

　　另外，今年上市公司整体业绩情况不容乐观，不过相比之下，绩优公司抵抗经济增速放缓的能力要远强于绩差公司，因此，绩差股的年报业绩压力更大。按照市场运行规律，每年的年底绩差股都将对业绩风险进行集中释放，所以，目前以ST股为代表的绩差股整体陷入调整可以看作是拉响了年报业绩警报。

　　周五的盘面显示，部分板块个股开始破位跳水，出现了近期极为罕见的跌停个股，如健特生物(资讯 行情 论坛)。而且有超过10余只个股的跌幅超过了6%，并且跳水个股盘中抵抗力度很弱，这种现象说明市场出现了主动性的恐慌抛售行为。并且可以发现，出现恐慌性抛售的板块和个股都是绩差股、亏损股、ST股等，由于自身的特点，这部分个股很容易产生连续的杀跌走势，并且很容易出现整体性下跌，这种跳水苗头的扩散将给市场带来较大的打击，尤其是一些始终活跃在市场中的短线游资，虽然这部分个股对指数的影响力不大，但是对投资者的信心有较大的打击作用，所以，投资者在近期要尽量回避其中的风险。我们认为，目前绩差股的下跌仅仅是个开始，对此投资者应有清醒的认识，不要盲目进场抄绩差股的底，尤其是对那些基本面存在重大不确定性风险的品种更要坚决回避，绩差股将成为年底行情中最大的风险源之一。