北京首放：12月2日实战掘金报告

http://finance.sina.com.cn 2005年12月02日 18:04 北京首放

　　北京首放　　

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　权证扩容加速千一箱体变盘　　

　　本周股指在1119.35点和1090点之间，不足30点的狭小范围内窄幅波动，股票表现继续波澜不兴，但是，武钢认沽权证从上周连续涨停，到本周连续跌停戏剧性过山车走势，以及权证成交量同沪深从三足鼎立，逐步向二分天下演变趋势，成为市场最大看点。股指走势10月26日至今以1100点为中轴的箱体已经运行了28个交易日，日已临近以中阴或大中阳线做出方向性抉择的变盘敏感点。那么，下周又将有三只权证扩容，将会给市场带来哪些影响呢？

　　一、权证三大交易优势对资金的强大磁吸效应，使权证扩容成为打破千一箱体平衡，加速变盘的重要驱动力量。

　　虽然有中国石化、

中国联通等权重蓝筹一再护盘，但权证火暴还是造成股指疲软、股票低迷，由于活跃程度渐失，股票在某种程度上已经沦落到可看可不看的日趋边缘化的境地。权证火爆还是由于三大原因导致，第一，权证盘中反复套利、随时止损特性的T+0交易制度造成权证成交量成倍放大。权证具有双重放大效应，盘中T+0反复交易使成交量随交易次数放大N倍，属于T+0交易制度的自然属性，这种反复交易从某钟层面上看，也使投资者盘中交易的机会和风险大大增加。另一方面，权证比正股价涨跌波动幅度大的杠杆效应，也使投资者投资获利或亏损幅度同步大幅放大，T+0制度下高风险、高收益特性在权证上得到较好体现。

　　第二，在股改背景下，权证作为股改创新的手段之一，其正股一般都是进行股改的蓝筹品种，业绩较为稳定。相对与大部分股票而言，参与权证交易最重要的可以规避股票交易中潜在的股改对价、股改停牌等风险。

　　第三，宝钢权证翻番表现，T+0制度优势，对市场投机性资金产生巨大磁吸效应，而各类资金踊跃参与，成交活跃、客观上又便于资金进入。而且在券商的创设制度下，权证对于券商的经纪业务和创新增收都有着巨大现实意义，在一定程度上又吸引券商的踊跃参与，权证表现和成交一枝独秀也就在情理之中。

　　下周一万科、

鞍钢、新钢钒三只权证券打包上市，由于鞍钢和新钢钒权证首日流通份额分别只有1亿多和2亿多，开盘有可能双双封死涨停；而万科权证也将吸引大量资金参与，权证扩容将会进一步加剧对股票的资金抽离作用。在缺乏资金参与响应的背景下，仅靠普通政策利好和几只蓝筹护盘，显然最终

　　难以抵挡多空平衡力量被打破所带来的调整压力。权证扩容分流市场资金，从而加速驱动市场变盘的作用，的确出乎很多人的预料，投资者在下周至12月中旬的敏感时间段，应密切注意股指一旦作出方向性选择所引发的中阴或中大阳线的突破走势。

　　二、权证扩容加剧个股分化，将会逐步引发局部跳水风险加大。

　　权证火爆在年末特定阶段对股票走势最大的负面影响，在于以“敢死队”为代表的大批存量投机性资金被牢牢吸引到权证市场，股票活跃程度大大降低、

　　涨停板很少出现，个股反弹上涨幅变小，股票表现低迷在某种程度上甚至可以用“一潭死水”来形容。投机资金的撤离以及T+1与T+0交易制度的劣势，导致垃圾股、绩差股投机价值大大降低，而基金等主流价值型投资机构始终不作为，其他更多的投资机构在年末又有低调或主动打压吸纳筹码的战略需要，其结果必然会导致局部个股下跌。周五健特生物、中汇医药、长春高新等品种跌停或大幅下跌，已经呈现出典型的局部个股分化加剧的苗头。如果权证扩容分流资金的状况在近期不能得到有效解决，那么，虽然不排除股指在极少部分蓝筹调控下，仍维持在千一上下，但投资者应高度注意，低价绩差股大幅下跌将会引发局部个股轮跌跳水风险。而且这种个股的轮动下跌势头一旦形成一种趋势，股指本身又处于变盘敏感阶段，一些正常的调整波动，很容易引发恐慌性抛盘的涌出，从而又进一步引发个股局部跳水高潮。这种局部将是本栏最不愿意看到的，因此，投资者应适当加大个股风险防范措施。

　　三、解决权证扩容、股票日益边缘化的三大救市建议。

　　第一，及时出台强有力度的实质性重大利好，彻底扭转投资者的熊市预期，重新恢复股票市场的投机吸引力。当前尽管各种政策利多密集出台，但缺乏一些更为具体的实质性重大利多，从而使市场陷入千一箱体震荡的僵局，如果没有重大利多政策来彻底扭转投资者的心理预期，那么，政策面最终将难以改变年末本应向下寻求支撑的技术面走势。

　　第二，拿出大智慧、大思维、大魄力，及时组织千亿以上的护盘资金进场，既解决股改资金缺口问题，又发挥引导市场走向乃至投资取向的重要作用。

　　第三，在制度交易上对G股推出一些重大的倾斜性利多鼓励政策，比如尝试性推出G股的T+0交易，只有激活G股，才能激活投资者对整个股改的预期，股改行情才会真正形成良性预期。

　　首放实战掘金报告二：大势预测

　　打破千一箱体重要变盘临界点迫近

　　一、大势研判：权证分流资金导致震荡调整压力加大

　　1、下周预测：1067点箱底可能将面临考验

　　① 股指波动范围：1040点-1115点；

　　②运行方式：加速探底或先抑后扬反弹；

　　③大势关注焦点：周一三只新增权证集体上市，对市场和股指带来新

　　的资金分流压力，股指是向下突破考验1167点箱底，还是顶住压力展开震荡反弹，下周初有望见分晓。

　　2、中短线趋势：围绕千一横向运行箱体已经运行了28个交易日，股指作出方向性抉择的时间迫近，在重要的变盘敏感阶段，投资者应耐心等待股指走势方向明确。

　　二、主力动向分析：谨防个股局部跳水效应蔓延。

　　1、多方主力动向剖析：权证已经成为市场关注的焦点，下周三只权证

　　的集体上市，短期会进一步加剧个股低迷程度，在股票关注价值大大降低的情况下，耐心等待只能是唯一正确的选择。

　　2、空方主力动向剖析：周五健特生物、中汇医药、长春高新等品种跌停或大幅下跌，已经呈现出典型的局部个股分化加剧的苗头。如果权证扩容分流资金的状况在近期不能得到有效解决，那么，虽然不排除股指在极少部分蓝筹调控下，仍维持在千一上下，但投资者应高度注意，低价绩差股大幅下跌将会引发局部个股轮跌跳水风险。而且这种个股的轮动下跌势头一旦形成一种趋势，股指本身又处于变盘敏感阶段，一些正常的调整波动，很容易引发恐慌性抛盘的涌出，从而又进一步引发个股局部跳水高潮。这种局部将是本栏最不愿意看到的，因此，投资者应适当加大个股风险防范措施。

　　三、操作思路：等待股指作出明确方向性抉择。

　　箱体作为典型的中继形态，是最终政策战胜市场，还是市场内在的走势规律决定股指方向性选择，相信不久就会有最终分晓。由于箱体形态已经盘整了1个半月左右的时间，一旦作出方向选择，相应会随即拉出中阴或中大阳线，投资者可适当耐心等待。

　　四、实战淘金池：休息也是一种投资。

　　在股票持续低迷，权证风险较大，作为普通投资者，适当休息应是当前阶段最好的操作方式。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(12月2日)

　　局部恐慌抛售能否引发系统性风险

　　正如本栏昨日指出沪指短期有继续向下探底的判断一致，今天深沪两市双双向下，空间有限，沪指最低点达到1089.56点，受到了支撑，出现盘中反弹，但多方动力没有阻挡逐步显露的恐慌抛售压力，最终以一根中小阴线收盘，而成交量有所放大，沪市金额接近50亿元，较昨日增长了20%左右，两市相加超过90亿元，从表明有部分的心态不稳的筹码正在抛出，技术上看，沪指上方面临着多重的压力，今天的下跌表明市场前期的平衡即将被打破，面临短线向下的突破，但是从中线角度看，向下就是1050点以及千点大关，政策以及技术上的支撑非常显著，也就是说投资者近期不必担心系统性风险，而应该重点回避局部的非系统性风险，其中绩差、亏损、业绩下降、老庄股等风险最大。

　　焦点一：绩差股为杀跌动力，恐慌性主动抛售开始出现

　　从今天的盘面看，涨幅靠前的个股没有什么联动特点，异常散乱，并且涨幅榜前列的个股在大部分时间内几乎没有超过5%的个股，只有江苏琼花在尾市的快速拉升一度冲击了涨停，才显得市场有一丝的活跃，与此同时，部分板块个股开始破位跳水，出现了近期极为罕见的跌停个股，如健特生物，而且有超过10余只个股的跌幅超过了6%，并且跳水个股盘中抵抗力度很弱，这种现象说明市场出现了主动性的恐慌抛售行为。出现这种走势的主要原因就是，在11月份沪指围绕千一关口形成了一个箱体，多方多次奋起反击，但都无功而返，尤其是在本周市场面临技术上以及下周资金面上的双重压力，导致了持有筹码的投资者开始了止损操作，而随着这种现象的扩散，于是市场就产生了部分多杀多的局面，这也就是今天成交量出现放大的根本原因之一。而且可以发现，出现恐慌性抛售的板块和个股都是绩差股、亏损股、ST股等，由于自身的特点，这部分个股很容易产生连续的杀跌走势，并且很容易出现整体性下跌，这种跳水苗头扩散将给市场带来较大的打击，尤其是一些始终活跃在市场中的短线游资，虽然这部分个股对指数的影响力不大，但是对投资者的信心有较大的打击作用，所以，投资者在近期要尽量回避其中的风险。

　　焦点二：蓝筹股为中流砥柱，多空进行战略性准备

　　不过在绩差股等出现恐慌性抛售的同时，蓝筹绩优股却一改往日的沉闷格局，出现在了涨幅榜的前列，如山东铝业、兰州铝业、外运发展、上海石化、佛山照明等，虽然蓝筹股板块整体表现虽然并不十分出色，但是在大盘下跌过程中并没有充当作空的动力，在反弹中也做出了应有的贡献，尤其是像中国石化这样的超级大盘指标股维持着较为稳定的走势，所以，我们认为，投资者在近期要密切关注大盘蓝筹股的表现，只要后市这些板块个股不出现大幅下跌，那么，指数持续向下的动力就不足，市场的系统性风险就不大。

　　从中长期的战略性角度分析，我们认为，多空双方都将1100点下方看成是一个系统性风险较低的水平，因此，在目前点位，空方不会进行大规模的抛售行为，并且由于市场本身深层次的问题还没有得到彻底解决，以及在解决过程中还面临着这样那样的问题，所以多方也不敢贸然发动行情，因此，在这种情况下，市场参与各方都会从中期的角度上战略性的进行操作，而这一切投资者可以从成交量的变化上观察出来，也就是说，投资者在2005年的最后一个月时间内要密切关注量能的变化。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(12月2日)

　　操作要点

　　1，沪指在多条均线压力下，开始向下探底，关注1105点以及上方均线的压力，1060点的支撑；2，成交量有所放大，出现部分的恐慌性抛售，对于打破盘局有利；3，三只权证强势震荡后回落，量能仍非常活跃，分流了资金，下周权证扩容，将有负面效应；4，部分蓝筹走强，尤其是中国石化，但整个板块表现并不出色，在一定程度上抑制了下跌；5，绩差股、亏损股、ST股等整体性走弱，部分个股大幅跳水，如若扩散将打击市场人气。

　　大盘风向

　　在蓝筹股走势平稳的背景下，沪指向下的空间较小，总体上仍将维持一个平衡态势。

　　买卖仓位

　　投资者短线仓位降低至50%附近；中线仓位保持在30%附近，关注周期性行业的龙头股。

　　选股思路

　　从本周盘面看，热点板块极为散乱，中小板个股由于消息的明确以及扩容的压力，上涨行情也已经进入尾声，而随着权证的扩容和活跃，投机资金被极大的分流，场内的绩差股、亏损股等投机型品种开始出现主动性抛售压力，与此同时，作为唯一市场中流砥柱的蓝筹股、指标股等虽然没有做空动力，但表现一般，向上的动力不充足，综合来看，投资者可从短线选择超跌蓝筹、中长线关注成长股、指标股等进行选择。

　　板块监测

　　关注

　　周期性行业龙头：下跌空间不大，属于中线品种

　　银行股：中长线品种，有资金吸纳迹象

　　回避

　　绩差股、亏损股、ST股：受到较大的抛售压力，继续看淡

　　破位个股：中线不看好

　　个股点评

　　活跃个股

　　G武钢、G新钢钒：与权证联动，上行压力大

　　招商银行等银行股：中线有资金介入，但过程反复

　　异动个股