深市量直逼沪市 权证量赶超大盘

　　大通证券 张亚梁

　　周三，大盘惯性低开后，在早盘一度下探至1090点附近，随后出现反抽，但是在上日收盘点遇阻回落后，在午盘又再次跌至1090点附近，并最终震荡收高。尾市，沪综指报收于1099.26点，微涨0.20%；深综指报收于266.86点，微涨0.19%。而沪市成交量只有48亿，是第五日连续萎缩。

　　从今天的盘面情况来看，相对上日个股的活跃度有所增加。特别值得注意的是，虽然沪市成交量仍处在萎缩状态，但是今天深市的成交量却比昨天放大了10个亿，直逼沪市，这是深市停发新股后很长时间不多见的情况。很显然，这与昨天深交所有关负责人的积极放风有关。正是这多出来的10个亿，才导致了今天深市个股活跃度明显强于沪市。当然，其个股的活跃度主要是集中体现在中小企业板块上。12月1日将开设中小企业板指数，昨天整个中小企业板块就开始闻风而动，但普遍涨幅不大。不过，今天随着今天G成霖、G黔源中小企业板块中最后两家复牌上市，整个中小企业板是再度活跃，50家股票出现了全线的上扬，涨幅在5%以上的达到了16家。应该说作为第一个全流通板块指数,中小企业板指数将在全新的市场环境下运行,将有利于更加全面、客观地反映全流通条件下中小企业板的总体价格变动和走势,形成全流通市场新的定价机制和新的中小企业价值中枢,对于后股权分置时代的市场走势具有一定的风向标作用。但是我们认为这两天该板块两天的上涨原因主要是市场对将于明天召开的第四届中小企业融资论坛会议和中小企业板指数推出消息，以及深交所有可能率先在中小企业板块上实行T+0交易预期的提前炒作。但总体上，我们认为目前中小企业板的平均价格无论是从其本身基本面而言还是与主板的平均市盈率水平相比较，仍处于一个非常高估的状态，后市的风险有待于释放。特别是如果“新老划断”率先在中小企业板拉开序幕的话，那么，我们将会有机会看到这批“老50家”的真实面目。

　　今天，以G民生为代表的银行股表现不错。实际上，G民生近期一直都是小阳走势，算得上比较稳健。这与其16亿元次级债发行已于上周通过股东大会和向外资定向增发计划正在进行可能有关。因为公司定向增发若顺利实施，可以将解公司中期资本充足率仅8.03%的燃眉之急，并使年底资本充足率达到8%以上。而近期在香港市场上，建设银行、交通银行的良好表现，可能也提高了投资者对国内银行

股票的估值。

　　再来看看权证，武钢认沽权证在经过连续两个跌停后，今天盘中跌破1元整数关口，并在最低下跌了16%以后，终于探底启稳。其全天最终下跌1.31%，换手率达到180%，成交金额为35亿。武钢的认购权证今天也由于六家券商的再次创设，总流通量达到了8.3亿份。虽然其盘中最低探至1.20元，但是尾市是小幅上涨了1.03%，成交18亿。而宝钢权证(资讯 行情 论坛)今天是又大涨了11.42%，成交量也再度放大到了22个亿。当天3只权证总共成交了75亿，不仅超过了沪市成交量，即使与两个市场总和90亿相比都相差不多了。相信权证交易量超过两市大盘总量的时候，随着权证的扩容，很快就将来到。很明显，武钢认沽权证今天在1元附近得到了一次比较好的换手，正如我们昨天所说“一轮多空大厮杀”。相信已经有部分券商卖出了手中所持的创设部分，但是肯定还有部分券商在目前价位不愿意卖，但我们认为其今天探出的0.96元将成为近一段时间的一个重要波动底部。围绕着该权证应该存在着高抛低吸的机会。而至于武钢认购权证由于其目前的价位还足以让券商套利，所以后续还将有不断增加的供给量，其活跃度将会明显受到抑制。反倒是宝钢权证由于其可能的特殊情况根本就无法进行创设或者至少可以说是暂时不会进行创设，加上其流通市值最低，其投机性或者价格波动性会远远高于武钢认购权证。我们在前期已经大胆预言：权证将成为今冬明春一道亮丽的风景线，也是短线炒家的乐园。在控制好风险的同时，投资者可以根据自己承受风险的能力，不妨可以先试着在一些溢价率相对偏低，又非常活跃的权证上进行不隔夜少量参与，找到感觉。

　　当日大盘虽然出现缩量回抽，但是盘中却创出了11月18日那根大阳线的低点。目前5日、10日、20日、30日均线在昨天被下破后又对股指形成新的反压。一般情况而言，一旦当量能萎缩到不能够萎缩的极限状态时，往往意味着股指将面临着突破选择：要么是向上拉出一根带量大中阳线，要么就是一根中大阴线，量能至少也会稍微比地量大一些。而从目前情况来看，大盘要出现放量拉大阳的情况简直是一件非常奢望的事情(除非市场之外进行干扰)，而向下则是一件相对轻松的事。可以这样说如果短期内大盘再把今日的低点跌破，或者说收盘在1085点以下，则短线要想在箱体维持将是一件相当困难的事情。

　　由于今天是11月份的最后一个交易日，有部分机构出于各种需要，希望能够稳住股指，但是明显是力不从心，颇为勉强。从月线来分析，11月指数是微幅上涨0.58%，也就是整个11月份大盘都是运行或横在10月28日形成的新下跌箱体里。11月K线是一根受阻于5月均线的小阳十字星，而成交量本月是1405亿，比上个月微幅放大了7%，显示出整个市场仍处于一种交投清淡的地步。那么，这个阳十字星是一个中线止跌启稳的信号，还是一个继续下跌的中继呢？我们当然是倾向于后者，认为大盘进入12月份以后，其震荡抵抗、重心下移的趋势仍无法改变，1000点整数关口也将重新面临考验。