权证炒作退潮有利于投资理念回归

　　北京首证

　　本周初两个交易日，三只权证火爆行情不再。周二武钢认沽权证继续跌停，武钢认购权证及宝钢权证(资讯 行情 论坛)也同步震荡走低。我们认为，权证产品宽幅震荡将抑制市场的投机炒作，有助于理性思维的逐渐恢复。

　　前期权证产品的高度活跃无疑吸引了众多关注目光。宝钢权证于上周创出了历史新高，连续10个交易日成交金额都超过了25亿元；武钢认购权证及武钢认沽权证上市伊始也得到了市场的强势追捧，连续三天上攻涨停，一时间权证产品成为高度投机的代名词。权证如此表现有一定的合理性，但是一个高度投机的市场显然是不利于未来行情良性发展。

　　但是，任何事情都有一个盛极而衰的过程，权证产品同样如此。强势炒作之后，权证产品也有一个由强转弱的过程，其中作用关键的一点是武钢认沽、认购权证的扩容。近期上海证券交易所于发布《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》，而随后不久，10家券商就推出了11.27 、1.57亿份的创设武钢认沽、认购权证。我们认为，创设制度推出的目的在于平抑权证产品的过度投机。由于交易所允许有创设资格的券商(目前为13 家)自主选择时机进行创设，当权证市场价格出现过度投机时，创设券商可以实现无风险套利。允许创新券商创设武钢权证，实际上是可以大量供应该股权证数量，借此来平抑权证在市场上的炒作。这两日的事实也证明了创设制度的推出的确抑制了市场的投机炒作。从技术形态来看，宝钢权证出现了破位形态，武钢认沽权证两日连续封住跌停，武钢认购权证也逐渐震荡走低，因此权证产品近期将完成由强转弱的变化，理性回归过程加快。

　　从另一方面看，作为目前市场投机思维的代表，权证产品的走弱必然会抑制整个市场的投机炒作氛围。如果我们追踪近年来市场变化，不难发现，投资理念及投机思维轮流主导着行情的发展。前两年价值投资理念一直主导着行情的运行，投机思维则受到了很大程度的遏制；如今，弱势格局中，市场交投相对清淡，市场游资的短线运作也有助于维系市场的活跃程度，而权证产品的疯狂炒作进一步强化了市场投机思维。因此，一旦权证产品炒作退潮，投机思维也将迅速转弱，届时价值投资理念将重新抬起高昂的头，这是两大投资思维此涨彼消作用的必然结果。而我们也确实看到了蓝筹股近期行情活跃程度的逐渐提高，这是理性思维逐渐复苏的表现，在某种程度上也意味着近期投资者可以适当关注那些价值投资品种。毕竟以投机思维主导的市场并不是健康发展的市场，理性价值的回归才能引导行情的良性发展。