北京首放：箱体震荡 股指夹缝求生

　　编者按：昨日市场无量空跌，股指以一条13点的中阴线再次滑落至千一下方。自10月28日股指创出1067点的调整低点以来，大盘围绕千一窄幅震荡已达23个交易日。俗话说，久盘必跌。那么，昨日股指的中阴线是一次新的跌势的开始，还是目前的箱体运行的一部分呢？本栏三位嘉宾对短线的看法都较为乐观。著名市场人士郭宪认为，目前的指数位和成交量具备阶段性反弹的外部条件，上涨有一定延续性；北京首放也认为，市场再度无量跌穿千一，其实是为新的局部反弹提供契机；而另一位著名市场人士阮华认为尽管短线市场急跌的可能 性不高，但对中期走势却表现出较大的忧虑。

　　市场资金分流

　　周二下跌时两市成交减至79亿元、虽未达到11月14日所创7月上旬以来的地量，但已足以表明抛压不是很大，短期内急跌的可能性不高。预料调整仍会以抵抗型方式进行，且会在10月底至今所形成的交易平台底部(1080点上下)获得较有力的支撑。相信多头亦会以此为马奇诺防线，不会轻易放弃。但届时仍要关注是否得到增量资金支持，否则久盘必跌的股谚仍难免要兑现。在盘势未呈明显好转的征兆之前，策略上应以观望待变为佳。

　　为何权证的扩容不能马上对流往权作炒作的资金产生挤出效应将之赶回A股市场呢？首先是资金的转移要有一个过程，不可能说转就转。假如炒权证的资金真的被套死了，那在短期内就根本难以回来了。其次创设权证也需要动用券商部分资金，甚至因为技术上的原因需要量还较大，这等于又从A股市场分流了一部份资金。再者仅仅因为这两日权证大跌就断言权证已降温未免为时太早。从这两日武钢认沽权证开盘即跌停且成交有限来看，权证炒家也许是改变了以往一味炒高的策略，游资与券商的博弈也许刚刚才开始。须知以目前市场游资力量之盛，未必不是元气不佳、资金捉襟见肘的券商的对手，更不能排除与游资有千丝万缕关系的券商会有“台下交易”，双方达成某种默契安排。总之随着权证的扩容，完全有可能更多地分流现在本已不济的大盘资金。如此一来，大盘依然难逃失血的厄运。

　　阮华

　　具备反弹条件

　　市场在这几个月中间，越来越脱离由主流板块强弱决定大盘走向的轨迹，而步入了短线投机资金主导的题材炒作制造热点的怪圈中来了。先是爆炒股改题材股，热热闹闹启动了数百只个股，过度的投机导致目前推出对价方案的公司

股票普遍贴权，一个大热点无形中消失了。基金们想趁市场寂寞重振蓝筹股雄风，岂料刚一动手，恶炒权证之风盛行，大量活跃资金亢奋博杀，大盘又陷入尴尬境地。

　　股市本身做多的“底气”不足，许多机构在几年熊气弥漫中不敢恋战，一遇上升行情受阻，往往率先出局。而对创新产品却是青睐有加，在没有比价效应的情况下，凭借相对优势资金，自我创造热点，以图获取暴利。本轮反弹，本是市场在股改股普遍贴权之后的自发行为，其间权重股一度有主流机构的加仓动作，可以多少延续一段时间的。但武钢认购、认沽、正股三只品种的全线火爆，引发活跃资金全线转向，大盘的成交量迅速萎缩，反弹有点虎头蛇尾。

　　目前有限的活跃资金(不是存量资金)不可能支撑多热点格局，一个日成交金额数十亿元的“权证市场”，正好对短线资金的胃口，上下波动的弹性十足，比做股票要刺激多了。本人认为，大盘若无其它热点，目前的指数位和成交量具备阶段性反弹的外部条件，上涨有一定延续性。但是其它热点火爆，反弹必受冷落，互相之间有跷跷板关系。

　　郭宪

　　大幅上下均难

　　周二大盘的下跌主要还是因为受武钢认沽权证再度跌停，宝钢权证(资讯 行情 论坛)和武钢认购权证同步下跌冲击，使市场人气受到一定打击所至。另外，中国石化(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)等权重蓝筹的调整也是导致周二调整的重要原因。但是，应该注意到的一个比较重要的现象是，本次再度跌穿千一是在地量状态下实现的，这意味着大部分投资者采取了观望态度，这种状况下股指向下或者向上大幅突破都不现实，股指继续维持原有横向震荡格局的概率较大。考虑到今日权证对市场的冲击力度已小，股指有望震荡小幅反弹。

　　而就中短期趋势而言，当前研判行情最重要的一点就是要正确理解和面对政策市，在短期政策仍在阶段性作多的前提下，市场虽然缺乏成交量支撑，但是向下突破仍不太现实。因此，周二市场再度无量跌穿1100点，其实是为局部反弹提供了新的契机。

　　在武钢权证连挨两记跌停闷棍之后，市场疯狂的投机性作多热情暂时处于压抑之中，导致市场热点整体不振，但是，市场的无量空跌为局部个股的报复性反弹创造了条件，再考虑到人民币近期跌穿1：8的重大历史背景，一些长期严重超跌的个股，以及航空、地产、造纸等板块，有望成为短期和中长期活跃的热点。

　　北京首放