北京首放：11月28日实战掘金报告

　　北京首放　　

　　首放实战掘金报告一：权证套利混战没有赢家　　

　　世上没有免费的午餐，当地球人都看见获得暴利的机会出现之时，这个机会也许并不容易把握，散户如此，机构亦如此。今日十家券商联手创设的第一批11.27亿份武钢认沽权证 如猛虎出笼，将580999死死的压在跌停板上，盘中跌停板上排队等待成交的权证数量一度超过9亿份，而全天该权证仅成交了4377万份，上周五追高买入的投资者只能望板兴叹。权证行情之所以出现如此过山车式的走势，都要归功于权证的创设机制度，由此引发了机构之间的套利混战，那么在这场血雨腥风的混战之中谁是赢家呢？

　　券商疯狂套利造成多输局面

　　创设制度的推出让饥寒交迫的券商看到了饱餐一顿的希望，仅仅一个工作日，十三家有资格进行权证创设的券商中就有十家大举创设武钢认沽权证，创设规模达到惊人的11.27亿份，超过原权证规模的两倍有余。券商参与创设的积极性之高可见一斑。让券商大举创设武钢权证的动力来自暴利预期，即创设权证后立刻抛出看上去是一本万利的买卖或者更本就是无本生意。券商的如意算盘打的挺响，然而往往是事与愿违，今日本想着大赚一笔的券商也许应该清醒一下了，9亿多份的抛盘将580999死死的封住跌停板，而买入者寥寥无几，券商的疯狂套利不排除造成多输的局面，而这应该是谁都不愿见到的结局。

　　目前在权证大戏中的角色主要有三个，一是管理层，二是券商，三是短线投机性资金。管理层推出权证创设制度的初衷是通过调控权证产品的市场供求关系进而调控市场过度投机的氛围，达到稳定市场的目的。同时由于权证行情的持续火暴分流了主板A股市场的大量热钱，使主板面临“失血”困境，不利于股改的顺利进行。现在来看权证炒做的投机氛围暂时是受到明显的打压，但主板市场的行情也并没有因此而出现明显的专机。

　　对券商而言，前期的暴富想法也许更多的停留在想象层面上了，十家券商都想通过创设权证发一笔横财的时候，市场就会出现一边倒的局面，即只有卖盘而没有买盘，券商的财富始终无法兑现，后市券商不排除高兴而来，扫兴而归。此外，由于券商创设的大量权证横空出世，使得原本交投活跃的权证行情被踩了一脚急刹车，很大程度上也将影响到券商的交易佣金收入。

　　对于权证行情的主导力量——投机性资金而言，其高涨的投机炒做热情受到沉重的打击，尤其是上周五介入武钢认沽权证的短线资金目前已经出现近20%的亏损，并且亏损额仍面临进一步扩大的危险。由此可见，由创设制度引发的券商疯狂套利行为使得市场各方参与者都没有得到切实的利益，形成多输的局面。

　　权证折翼主板A股未必受益

　　此前大盘走势持续低迷，个股行情也波澜不行，市场舆论将此归咎于权证行情过于火暴分流主板A股大量资金，那么现在武钢蝶式权证已经折翼，宝钢权证也大幅跳水，权证行情完成第一阶段的火暴炒做之后有望进入休整阶段，部分资金将逐渐退出观望，那么主板A股是否将由此受益从而出现转强契机呢？倒也未必。

　　一方面是参与权证交易的资金带有明显的短线投机色彩，这部分资金即便回流到主板A股当中也不会成为推动行情转强的主导力量，因为这部分资金的选股标准依然是低价超跌小市值的冷门品种，根本就不会介入基金重仓持有的大盘蓝筹股。而大盘若要真正走强，必然要依赖蓝筹股的上涨，尤其是权重指标股更要发挥作用，但这都需要庞大资金供应的配合，显然在当前市场资金面匮乏的背景下这并不现实。

　　另一方面是尽管管理层推出权证创设制度来调控市场，但权证行情的火暴及其带来的强大财富示范效应早已经深入人心，参与其中的资金不会立刻撤离权证市场，即便是抛出权证后也是采取暂时的观望策略，等待时机成熟时再度杀入。因此，权证行情的阶段休整不会使得热钱大规模的回流主板市场，难以从根本上解决主板A股市场资金供给紧张的难题。

　　同时，权证行情的降温也使得市场对权证相关概念股的追捧力度显著降低，如G武钢、G新钢钒等今日都出现大幅调整，其他权证概念股如G宝钢、G长电等也都出现冲高回落走势，市场对潜在权证题材股的挖掘积极性也明显降低。可见，三大权证展开调整并没有使主板A股受益，今日两市股指都收出缩量小阴线，表明热钱并没有立刻从权证市场撤离。由于目前权证价格已经远远脱离了上市公司基本面和正股价格，已经变成纯粹的机构之间搏弈和套利的工具，这就决定了权证行情不会轻易结束，后市的剧烈震荡再所难免，而由创设制度引发的机构套利混战目前来看还没有出现真正的赢家。

　　首放实战掘金报告二：大势预测11月28日

　　夹缝中耐心等待反弹浪展开

　　一、大势研判：30日均线与半年线之间窄幅波动

　　1、明日预测：小幅反弹或走平。权证在创设制度下大幅跳水，短期将对市

　　场形成一定调整压力，但是考虑到5日、10日、30日均线形成交汇，对股指又形成一定支撑。由于成交不振，多空均处于观望状态，明日股指以平盘或小幅反弹概率较大。

　　2、中短线趋势：权证乐极生悲从连续涨停演化成跌停和大幅跳水，短期将对市场形成一定冲击，从而有可能进一步加重市场观望气氛，短期股指将在半年线与5日、10日、30日之间的“夹缝”中运行。

　　二、主力动向分析：权证遭受创设重创短期将对市场形成一定冲击。

　　1、 多方主力动向剖析：

太阳能、G股及一些小盘股涨幅居前，但从中

　　期走势上看，太阳能代表的新

能源股如果要积聚明年春季攻势的足够能量，仍面临较大阶段调整压力。而G股尤其是一些小盘G股走强，短期看势头较为明显，有可能成为近期市场一个亮点。

　　2、空方主力动向剖析：武钢权证从连续三个涨停到大幅跳水乃至牢牢封死

　　跌停的走势，把权证高收益、高风险的特性展现的淋漓尽致，当然，在另一方面也再次给那些短线投资技术较差，不具备权证交易能力的投资者敲响了警钟，权证作为短线投机者的乐园不是谁都可以参与的。通过这次过山车式风险教育，

　　对于很多投资者而言“回头是岸”。在创设制度下，武钢认沽权证周一跌停，周二仍将面临较大惯性调整压力，受此影响武钢认购权证和宝钢权证也将面临较大调整压力。而且在创设制度下，武钢认购权证和宝钢权证如果未来推出权证创设，对虚高的股价打击将是巨大的。创设制度对权证投机威慑力度在周一初露锋芒，中期有助于权证市场走向理性。

　　三、操作思路：耐心等待股指反弹浪展开

　　当前市场欲涨还跌，弱市震荡、上下两难成为真实写照，这种状况下，只有耐心持股或持货，等待政策促生的反弹升浪逐步展开。

　　四、实战淘金池：关注小盘G股。

　　小盘小市值G股，在股改后免除了股改对股价的不确定因素影响，总股本和股改后流通盘偏小，震荡市中便于资金操作。从中小板部分G股反复活跃来看，主板股改后总股本在1.3亿之下的小盘G股，其潜在的反弹爆发力可能同样较为惊人，如果技术走势上又面临即将突破半年线等关键压力位，一旦放量突破半年线压力位，大幅爆发性反弹潜力值得高度关注。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(11月28日)

　　投机资金回流重拳出击什么目标

　　前瞻性分析市场走势，全局性把握市场热点是本栏为投资者服务的最大特色。11月11日、14日连续两天指出目前的市场格局，"三大因素封杀指数下跌空间"(11/11)，" 多重周期共振引发冬播建仓最佳时机"(11/14) ，16日开始指数开始上扬。并且多次准确判断市场领涨热点，18日点评医药股板块，22日点评奥运板块，25日点评类权证概念股纷纷被市场认同，上周五点评的建设机械今天开盘涨停，其他小市值个股也纷纷上扬。

　　投机气氛消散，权证火爆带来的疯狂在大幅度扩容作用下突然发生逆转，而这唯一能够吸引人气的品种快速走弱对市场的有相当大的负面作用。今天深沪两市短暂冲高后弱势震荡，沪指再度冲击半年线，最高点正好触及1119.34点的阻力点位，但时间非常短暂，之后逐级回落，一度跌破了5日均线，最低达到1107点，但是在30日以及10日均线附近受到了支撑，出现止跌企稳迹象，说明多空双方都没有形成对市场的控制权，形成平衡态势，而成交量则有一定的萎缩，沪市金额不到60亿元，两市相加不到90亿元，表明市场笼罩着犹豫和观望情绪，做多和追涨意愿不足。我们认为，短期内沪指仍将在半年线下方弱势震荡，不会产生上下的突破走势，而在操作中投资者可继续增加对中线潜力品种的跟踪和关注，而短线则可以从小市值低价股中寻找机会。

　　焦点一：在技术资金博弈下演绎年末行情

　　从目前中短长技术形态来看，沪指处于一个比较微妙的阶段，月K线上方有5月和10月两条均线的压力，并且10月均线仍在下移，形成较大的上行阻力；周K线上方有10周均线，下方有5周均线，目前在30周均线附近，形成上有阻力下有支撑的格局；而日K线上方有年线和半年线，下方有5日、10日以及30日均线，也是上下两难，可以发现今天这三条均线都在1105点至1100点这个窄小的范围内，并且在下跌过程中形成了明显的支撑，短期沪指有继续向上冲击半年线阻力的迹象，而且在上周我们指出过，半年线在长期下跌之后开始走平，并且有上翘的迹象，所以，在技术上看，沪指存在向上的空间和要求。但是从资金方面分析，又不具备大幅连续上扬的条件，因为在每年的年底，市场都存在着

　　资金结算以及投资收益考核等因素，从历年的年末行情来看，绝大部分的年末通常各路资金都不会主动出击，尤其是在投机性较强，以题材股炒作为主的行情之中，多数游资在多数情况下都会选择获利或者斩仓出局，以规避未来的风险。而从近期的市场盘面现象来看，可以看到，近期个股和板块拉升的持续性和强度都大大减弱，也就是说，在目前市场中资金的操作明显不顺利，导致在现在的市场中出现有力度的拉升的情况大幅度减少，尤其是上周，除了权证的活跃以及零星个股的表现之外，几乎没有什么板块热点上扬，甚至在周三、周四两市中一度没有出现涨幅超过6%的个股。所以说，我们认为今年的年度行情将在技术有支撑，资金不支持的环境下运行，总体保持箱体运行的格局，而对于未来，我们仍坚持这个箱体就是2006年行情前的战略性冬播建仓阶段，作为投资者而言，一方面可以立足于中线操作，继续跟踪潜力行业板块，另一方面可以利用少量的仓位对具有短线机会的部分板块和个股进行运作。

　　焦点二：投机资金回流打造短线获利热点

　　前期一度火爆乃至疯狂的权证终于停下了脚步，武钢认沽权证在大幅扩容的压力下开盘跌停，牢牢封在跌停的权证金额最高一度接近10亿元，显示出巨大的抛售压力，在这样的负面作用下，武钢认股权证和宝钢权证在努力维持了两个小时之后，双双大幅下跌，资金流出迹象明显，而就在这时指数也出现了止跌企稳走势，我们认为，权证走弱将使前期流入的投机性资金回流市场，从而带来一定的机会。而从近期的市场表现较好的个股分析，可以发现，都属于流通市值基本在2亿元附近的个股，如今天的冰山像塑、先锋股份等，也是游资实现短期获利的目标，但上扬的持续性差，对市场人气也难以起到有效的促进作用，而且基本面并不支持股价持续上涨，大多数个股涨势仅昙花一现，属于典型的脉冲式行情，对市场资金容纳有限，所以如果投机性资金回流仍旧选择这部分个股，那么市场的机会也不会很大。但是从11月份中旬以来至今，市场出现的一些变化值得投资者关注，那就是部分周期性行业的板块个股纷纷止跌，如18日的中集集团、山东铝业，还有就是钢铁股板块、汽车板块、水泥板块等都有不错的上扬，这部分板块由于中线跌幅大，具有相当强烈的反弹欲望，而且其中大部分属于中大盘股，甚至是行业的龙头，所以，权证回流资金是否向这部分板块发起攻击值得我们期待，也是在如此弱势的市场环境下不可多得的获利机会。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(11月28日)

　　操作要点

　　1，沪指冲击半年线未果，在下方的均线受到支撑，关注1105点的作用，以及1120点的压力；2，成交量萎缩，观望气氛浓厚，突破阻力必须要放量；3，权证纷纷跳水回落，由疯狂回归沉寂，但过程将有反复；4，新能源板块再度启动上扬，但属于技术上的反弹，持续性不强；5，银行股冲高回落，上方出现压力；6，部分冷门股有所表现，但可操作性很差；7，并没有大幅跳水的个股，整体市场抛售压力不大；8，热点极为散乱，没有集中性的热点，投资者的追涨意愿很弱。

　　大盘风向

　　沪指将在一个小箱体里运行，上下两难，突破须放量。

　　买卖仓位

　　投资者短线仓位降低至50%附近，目标在周期性行业的超跌股身上。

　　选股思路

　　从盘面看，由于扩容的压力，在武钢认沽权证牢牢跌停的影响下，资金开始从权证回流，但是个股行情仍然不活跃，只有新能源板块有所走强，还有零星的小市值个股的突然表现，但对指数没有太大的作用，而中线超跌的周期性行业有所表现，压力较大，但在下跌没有空间的情况下，投资者可关注周期性行业中个股的机会。

　　板块监测

　　关注

　　低价股：个股行情，不容易把握，但具有机会

　　周期性超跌个股：龙头品种有机会，如航运、汽车、钢铁等

　　小市值个股：短线资金的青睐目标

　　回避

　　短线反弹较高的个股：仍有调整压力。

　　个股点评

　　活跃个股

　　G武钢：与权证联动，波动大，短线机会不大

　　异动个股

　　宝钢JTB1,武钢JTB1：短线涨幅过大加上扩容作用，趋于走弱

　　策略回顾

　　本栏多次准确判断市场领涨热点，18日点评医药股板块，22日点评奥运板块，25日点评类权证概念股纷纷被市场认同，上周五点评的建设机械今天开盘涨停，其他小市值个股也纷纷上扬。