热炒权证资金有望低位回流股市

　　渤海投资

　　今天是券商创设的武钢认沽权证数量共计11.27亿份全面上市的日子。根据过去三个交易日估计，参与权证炒作的资金量大概在30亿左右，而上周五收盘三个权证总市值为23.6亿，因而这11.27亿元股份上市后相当于新增市值20.91亿元(按上周五武钢认沽证的价格计算)从而将使武钢权证出现供大于求的状况。而其后武钢认沽权证跌停开盘随即印证了我们的担 忧。

　　有目共睹，权证是目前市场中的最大热点。目前场内游资对它们的关注程度要远远高于其他任何一只股票。我们在这里并不想从理论上论证某一只权证的价格是否合理，也不想呼吁什么理性看待权证价值。因为对于参与炒作权证的资金而言，他们的动机就是价格投机。在炒作思路上利用权证市场T＋0的交易特点共同推高权证价格，吸引散户投资者跟进，当价格上升到一定程度后逐渐退场。大资金之间的博弈上主要体现在各自进场时间和离场时机的选择，更体现在资金实力的大小之上；而散户投资者只能采取随波逐流、波段操作的方式。这种炒作模式表面上看似乎是权证这个新事物带来的新思路，但究其实质则是目前中国证券市场上庄稼与散户之间博弈的最直接体现！

　　曾几何时，舆论的矛头将中小投资者损失的根源归结为主力的坐庄行为。但今天权证的火爆却恰恰体现了这种模式强大的活力。可以看到的是，权证的第一波热潮正由于今天三只权证不同程度的走低渐渐冷却；但背后带给炒家的深刻经历却很有可能引发出另外一种类似于权证炒作的资金运作模式。因为参与权证操作的资金具备相当的抗风险能力和统一调拨能力，它们从权证品种上逐渐撤出后很可能会选择一些低价、流通性好的品种再度重温权证旧梦。

　　1116点处技术压力得到印证

　　从技术上看，我们始终比较重视1116点处的压力。这是因为8月18日、10月19日两天高点连线构成的阻力线以及大盘的半年线都集中在1116点附近；而大盘11月21日在最高冲至1122点后出现20点左右的大；11月24日大盘反弹也在1117点遇阻回落也从侧面证明1116点这个重要的反弹阻力位始终在有效制约着指数上行。我们估计短线大盘仍将会在1116点下方蓄势整理，等待机会二次冲击半年线。