蓝筹股行情的发展不缺乏题材的发挥

　　北京首证

　　在上周行情中，一个很明显的市况变化就是蓝筹股拒绝进一步下调，反倒是活跃程度逐渐提升，蓝筹股的短线活跃也为市场创造了一定的机会。长期以来，市场人士谈及蓝筹股的时候，无非围绕着经营业绩、成长性展开，似乎内在价值是衡量蓝筹股的唯一标尺。我们并不否认投资价值是评判蓝筹股的主要依据，但是蓝筹股行情的发展也不缺乏题材的发挥。

　　如果我们观察近期的蓝筹股行情，市场也涌现出一些蓝筹股的短线强势品种，近期扬子石化(资讯 行情 论坛)在量能配合下展开短线的强势攻击，股价也一度创出了年内新高，其中主要原因之一就是中石油对旗下3家石化公司提出了要约收购，引发了市场对中石化对旗下公司资产进行整合的联想，虽然其中以现金方式收购的操作性可能低于中石油，但是市场还是对扬子石化、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)等石化类个股进行了积极追捧。而我们也注意到，近期G武钢的强势表现，该股的短线走强也一度激活了整个钢铁板块的短线活跃，而其中的原因就是武钢权证上市交易，而武钢权证的创设机制也对正股形成了短线的刺激。从这些蓝筹股的短线活跃来看，题材发挥也将是蓝筹股行情发展过程的一个重要催化剂。

　　我们也需要来分析一向以投资价值为基准的蓝筹股行情能够借助题材发挥而活跃的背景，主要是：一，蓝筹股行情的整体业绩下滑，价值投资基础出现松动。

宏观调控对上市公司的整体业绩形成很强的负面影响，三季度业绩报告显示，上市公司的总体主营业务收入同比继续增长，但是净利润及平均每股收益都出现了不同程度的下滑，而蓝筹股的业绩滑坡迹象也是非常明显，而此前蓝筹股的投资价值在很大程度上是建立在业绩及成长性基础之上的，因此蓝筹股业绩的下滑也使得价值投资基础出现了一定的松动；二，

股权分置改革也重新构建价值投资框架。近半年时间内，证券市场的最大事件无疑是股权分置改革了，作为证券市场的制度性变革，股改运作后市场也将逐渐向全流通过渡，而在未来全流通的预期下，市场也将重新构建价值投资框架；三，“十一五”规划建议也为证券市场指明了未来的产业结构调整方向，原来一些可能仅仅属于题材炒作范畴的内容将具有比较高的操作价值，而投资基金也将顺应产业结构调整方向而重新调整行业的投资配置，一些行业板块的活跃其实是投资基金进行中线建仓的结果，只是从表象来看，很多投资者都会理解为是题材的发挥。因此，部分蓝筹股借助题材的活跃其实也是市场行为的合理选择。

　　在新的价值投资框架尚未构筑完毕之前，未来的蓝筹股行情可能会借助两条思路展开：一条就是价值投资理念，毕竟很多蓝筹股已经下跌了比较深的幅度，市盈率水平也比较低，考虑到股改运作的影响，一批蓝筹股已经进入到传统意义的价值投资领域了；另一条思路则是题材发挥，在目前的情况下，题材炒作可能还有比较大的发挥空间，而在题材发挥思路下，部分蓝筹股可能也会有短线较强的市场表现，那么投资者可以关注哪些题材呢？

　　并购整合题材。在中石油整合旗下资产的背景下，吉林化工(资讯 行情 论坛)、辽河油田(资讯 行情 论坛)、锦州石化(资讯 行情 论坛)等个股成为其中的受益对象，一度演绎强势行情。而大型国有企业集团整合旗下公司的故事并不仅仅局限于中石油，从目前情况来看，中石化整合旗下上市公司并进行私有化运作无疑有着很强的市场预期，扬子石化、齐鲁石化等个股都一度表现活跃，估计短线反复后这些个股还将有一定的表现机会。近期市场中山东铝业(资讯 行情 论坛)、兰州铝业(资讯 行情 论坛)、包头铝业(资讯 行情 论坛)和焦作万方(资讯 行情 论坛)等个股都受到市场的短线关注，是不是也有类似的因素在里边呢？这至少值得我们关注。此外，中国建材旗下也有多家上市公司，我们也不排除未来进行整合的可能性。

　　“十一五”规划下的主题投资。蓝筹股业绩的下滑导致了投资基金的持续性减持操作，而投资基金也会寻找其他的投资方向。而“十一五”规划的提出，为投资基金指明了方向。“十一五”规划是一个主题非常明朗的题材，该主题包括的内容可能是一些前期并不为市场关注，或并不看好的细分行业，但在“十一五”规划的引导下，产业政策将逐渐向这些细分行业倾斜，这些行业未来的发展前景却是相当明朗的，投资于相关主题，其实就是对于成长性的前瞻性投资，在此，我们建议投资者关注以下一些概念：节能型与新能源产业将一派生机；环保产业将如沐春雨；高新技术产业将快马加鞭；现代服务业、专用装备业、消费升级、农业板块等都将成为受益对象，而这些板块也将成为题材发挥的方向。

　　股改题材。作为目前市场的重中之重，股改自然成为市场题材发挥的重要方向。如果蓝筹股公司进行股改时，推出比较高的对价方案，或者是比较新颖的股改方案，这样的蓝筹股在短线也将得到市场的追捧。

　　最后，我们也不能忽略3G题材。未来的蓝筹股并不仅仅局限在传统产业中，科技股也将成为蓝筹股群体的一个重要成员，而就近期来看，3G题材也将成为近期市场炒作的一个题材。随着时间的推移，3G的脚步越来越近，而证券市场也不会放弃对3G题材的短线炒作，其中的大唐电信(资讯 行情 论坛)等个股都可以追踪。