华林证券:G武钢可能被其权证逼疯 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2005年11月25日 13:55 华林证券 | |||||||||
华林证券 根据权证创设制度规定:13家创新类券商创设武钢认沽权证需交纳资金确保今后接盘,创新认购权证需要抵押武钢正股备兑。 我们先来讨论创新认沽权证:券商如创设1亿股认沽权证最多要3.13亿资金成本(暂不
1、 G武钢正股股价上涨超过3.13元,认沽权证成为废纸,券商净赚1.7亿元,年收益率将超过50%。 2、 G武钢正股股价下跌,券商保本的价格是3.13元-1.7元=1.43元。 但今年1-9月武钢每股盈利0.54元,这样的股票跌到1.43元将是不可想象的。 然后我们再来讨论认购权证的创设,券商如创设1亿股认购权证,须购买抵押1亿股G武钢流通正股。按11月24日收盘价计算需2.8亿成本。按每股权证1.6元售出可回收资金1.6亿元。在一年以后同样分两种情况考虑: 1、G武钢正股超过2.9元,券商按每股2.9元售出抵押正股又回收1千万元,年收益率超过60%。 2、 G武钢正股股价下跌,则券商的保本价为2.8元-1.6元=1.2元,而武钢正股跌到1.2元更是不可想象。 所以创设权证利益巨大,创新券商不可能不为。而且创设认沽、认购权证只有G武钢正股上涨券商才能获利,需要抵押正股的制度又有助于正股的上涨(流通量减少),正股上涨反过来又会凸显认购权证价值的上涨,认购权证的上涨又会拉动正股的上涨。 结论: 1、G武钢正股无风险,有可能被疯狂的权证逼疯,目前价位投资者可积极介入。 2、G武钢认沽权证风险巨大,不宜介入。( 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |