创设概念能否引导大盘走出困境

　　中证网 王磊

　　又一次双双涨停，武钢两只权证昨日仍没有给市场太多的买入机会。随着创设制度被市场越来越熟知，其会否引发市场产生系列反应，并对大盘走势产生直接影响，也越来越被投资者所关注。

　　权证虚火恐将继续

　　虽然又是涨停，但相对于宝钢权证(资讯 行情 论坛)来说，武钢权证的换手率却低得可怜。昨日武钢认购权证成交不足2700万份，认沽权证也不过1.36亿份。从这种情况来看，市场普遍认可其价格仍会继续上升。

　　从理论上来讲，武钢权证目前的价格已经远远超过其合理定位，市场评论也在不断提示其风险，但由于整体份额的有限以及宝钢权证的示范效应，活跃乃至疯狂可能仍是权证近一阶段的最大特点。

　　有观点认为，由于创设制度会带来权证市场的扩容，这种调节市场供求的做法必然会达到调控权证价格的目的。不可否认，供求关系确实会起到调节价格的作用，但这种作用不可盲目公式化。目前权证市场的群众基础较好，游资也乐此不疲，再加上T＋0交易制度的优势，在

股票品种难以出现有足够吸引力行情的情况下，仅靠武钢权证的创设制度来消化当前市场介入权证的欲望，恐非易事。更何况，创设权证的条款必须与原上市权证的条款一致，虽是备兑权证，但只增加份额不增加品种范围的现实，也不可能让炒作资金有太多的顾虑，毕竟它们不是做市商。

　　当然，活跃与疯狂并不意味着总是单边上涨，类似宝钢权证的宽幅震荡在不久的将来也会在武钢权证上上演。不过正是这种带有疯狂味道的走势，才更有可能吸引猎奇资金，从而使得权证的活跃状态继续下去，尤其是无法无限创设的认购权证。

　　创设概念呼之欲出

　　市场普遍将G武钢近几个交易日的强劲走势，归结于其权证创设机制的即将实施，认为是券商资金率先买入筹码以备后市之用。

　　由于发行创设权证能够带来巨大的财富效应，所以，进一步的思考，可能让我们理出近一阶段出现的一条市场主线，即可能实施权证创设机制的标的上市公司。由于权证管理办法对发行权证的公司有明确规定，即最近20个交易日流通市值不低于30亿，最近60个交易日换手率不低于25%，流通股本不低于3个亿，所以G武钢的示范效应近几个交易日已经在其他类似的大盘股身上有所显现，这从资金流向上就不难看出。

　　对于投资者来说，只有欲发行创设机制下的认购权证的标的上市公司股票，才是值得关注的。因为创设认购权证，需按照1:1的比例在结算公司存入标的股票，而创设认沽权证只需要在结算公司存入相应的资金，无须购入相应股票。

　　创设概念可能会被市场所挖掘，也可能会形成一个阶段的投资主线，但由于其中存在复杂的因果关系，所以投资者在介入时需要有清醒的判断。

　　大盘震荡仍是主流

　　近期大盘依旧在1100点和半年线区域震荡。但市场逐步认可创设概念，大盘会不会就此走出突破行情，改变目前的震荡格局呢？

　　虽然创设概念主要是对指数举足轻重的、流动性好的大盘股，但由于只有创设认购权证才可能对正股产生正面刺激，而目前哪些股票能列入创设概念仍存变数，所以创设概念对大盘指数的影响究竟有多大，还无法判断。此外，目前创设机制的细节仍未明朗，市场还只能以武钢权证为唯一标准，所以大盘股产生统一向上合力的概率并不大，全新的投资机会可能只会产生在部分品种上。

　　但无论如何，近期市场的目光恐怕还是会被权证以及创设概念所吸引。在年底资金总量有限的情况下，即使大盘抽血不像投资者想象的那样厉害，但指望以目前多方的进攻力量来实现趋势逆转恐怕也不现实。在下档防守力量充足，冲关进攻力量有限，突击新投资机会力量明显的情况下，局部领域活跃、大盘震荡筑底的整体格局还会继续维持。