北京首证：蓝筹股行情将出现新变化

　　北京首证

　　　投资与投机轮流主导行情

　　我国证券市场有两类重要的投资力量：一类是以投资基金为代表的理性资金，另一类则是以私募基金为代表的市场游资。这两类资金在证券市场的发展过程中缺一不可，都是 市场的重要力量。

　　不过，这两类资金代表着完全不同的投资理念：投资基金崇尚价值投资，而市场游资却喜欢投机性炒作。因此，投资理念之间的巨大差异使得两类力量的运作很难形成高度一致，即使在特殊时刻这两类资金会达成短线共识，但多数时间的运作方向是截然相反的，并且将相互争夺市场资源。

　　从市场角度来看，两大投资理念将轮流主导行情的发展。事实也是如此，在前两年行情中，价值投资理念一直主导着行情的运行，相对而言，投机理念则受到了很大程度的遏制；而在如今的弱势格局中，市场交投相对清淡，市场游资的短线运作也有助于维系市场的活跃，宝钢权证(资讯 行情 论坛)的疯狂炒作则强化了市场投机理念。不过，投机思维的活跃只是暂时现象，宝钢权证的炒作也使得投机炒作达到了一个极致，一旦其炒作开始退潮，市场投机性也将迅速转弱，届时价值投资理念将重新抬头，这是两大投资理念此消彼长作用的必然结果。

　　价值投资理念将出现调整

　　虽然价值投资理念不会就此沉寂，在条件合适的时候，价值投资理念将会重新崛起，不过价值投资理念的外延将发生一些调整。这主要有以下几方面的原因：一是宏观调控对很多周期性行业产生了负面影响，以普钢生产为主的22家上市公司为例，2005年三季报平均每股收益为0.50元，较去年同期的0.55元相比下跌了10%。环比情况分析，第三季报平均每股收益为0.10元，较第二季度的0.21元环比下降幅度47%。统计数据清晰显示，钢铁板块的盈利能力已经明显降低，而其他周期性行业也面临同样的困境，这使得投资基金的运作也必须做出相应的调整。二是股权分置改革已经进入全面推进阶段，而作为证券市场的制度变革，股改运作也赋予市场战略性的投资机会，而投资基金自然不会错过这样的机会。随着股改的推进，一些质地优良的股改品种也将纳入投资基金的投资范畴。三是“十一五”规划将是新一届中央领导层提出“科学发展观”后制定的第一个五年规划，也是一个中央全面贯彻落实科学发展观、下力气转变经济增长方式的规划。我们有理由相信，“十一五”规划期间，我国的产业政策导向也将出现一些令人瞩目的变化。而投资基金具有高度的政策敏感性，其投资策略也将做出相应的调整，换言之，未来产业结　　构的调整也将引导投资基金价值投资理念的调整，具体表现在市场中，就是基金仓位结构的调整。

　　如何应对近期的蓝筹股行情

　　在本周五的行情中，以扬子石化(资讯 行情 论坛)、中集集团(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)为代表的蓝筹股放量走强，在推动了大盘反弹行情的同时，也宣告了价值投资理念重新开始活跃，蓝筹股也将为投资者提供一定的市场机会。那么，投资者如何来应对近期的蓝筹股行情呢？我们给投资者以下一些建议：

　　其一：短线可以参与前期调整充分而处于超跌状态的蓝筹股。在前期市场中，蓝筹股整体处于调整格局中，很多蓝筹股特别是周期性蓝筹股重心已经明显下降，市盈率也处于很低的水平，大盘的反弹行情也需要这些蓝筹股的鼎力支持，因此超跌蓝筹股将在近期市场中表现出比较强的弹性，投资者短线可适当参与，如中集集团、G上港(资讯 行情 论坛)等。不过从中线来看，很多周期性蓝筹股都面临着业绩下滑的压力，其中线的发展还不乐观。

　　其二：优质股改品种仍是中短期相宜的投资品种。投资基金正逐渐降低周期性的蓝筹股投资比重，并寻求其他的投资方向，因此投资基金的篮子中也将出现新的蓝筹股品种，而股改运作赋予战略性投资机会后，优质股改品种也将成为投资基金的重点建仓方向，其中中小板个股值得投资者重点关注，尤其是中小板中的G股将是中短期相宜的投资品种。

　　其三：“十一五”规划的新产业方向值得中线追踪。“十一五”规划指明了我国产业结构调整的新方向，而投资基金也将顺应这一方向而做出结构性调整。

　　　投资者可以关注以下几个板块：

　　农业板块。按照“十一五”规划确定的我国经济发展的战略目标，今后一段时期可持续发展将被提到前所未有的高度，而建设和谐社会的要求更是把共同富裕提到了新的高度，农民和农业问题将得到前所未有的重视，农业板块也将具有中线活跃机会。

　　科技板块。在“十一五”规划中，党中央明确提出，要把增强自主创新能力作为调整产业结构、转变经济增长方式的中心环节。自主创新已不仅限于科技层面，而是牵动经济社会发展的支点，更是事关国家全局的政治谋略，而科技股行情也将得到市场的重新认识及高度追捧。

　　新

能源及环保板块。转变经济增长方式，大力发展循环经济，形成资源节约型、环境友好型的经济体系成为“十一五”规划一个新的战略性思路，新能源板块及环保板块将浮出水面并有望中线走强。