汇正财经：G板块领跌 股改难推进

　　汇正财经 刘兴刚

　　一、市场综述 　　　　

　　G板块领跌 股改难推进

　　周二上证指开于1088.51点，低开0.14点；深成指开于2629.43点，低开4.23点。但其后在石化股再度大举上攻的推动下，大盘突然展开强劲反弹，攻至1100点附近，但成交量仍然没有放大。

　　今日在消息面上，中国证监会发出通知，自本月15日至22日，就《上市公司股权激励规范意见》(试行)(以下简称《意见》)向社会公开征求意见。根据五部委《关于上市公司股权分置改革的指导意见》和证监会《关于提高上市公司质量的意见》中有关股权激励的规定，完成股改的上市公司可以实施管理层股权激励；上市公司要探索并规范激励机制，通过股权激励等多种方式，充分调动上市公司高级管理人员及员工的积极性。

　　汇正财经认为，

证监会最近出台的《三大意见》都是针对目前股市不振的顽症，但切不可想的太好，很大程度上还要看落实的的质量，短期来看，对大盘不会构成实质性影响。

　　盘面上，中国石化(资讯 行情 论坛)再次率领石化股走高，盘中形势略有好转。不过市场热点依旧凌乱，尽管福建水泥(资讯 行情 论坛)封住连续第二个涨停，但水泥板块中个股也有所分化。宝钢权证(资讯 行情 论坛)继续飙升，依然是场中最大的焦点；而ST股又有活跃的迹象，纷纷出现在涨幅榜前列。抗禽流感概念胜利股份(资讯 行情 论坛)大幅突破，带动部分医药股重新走强。反之，昨日反弹强劲的一些个股迅速展开调整，前期一些强势股及完成股改的复牌G股也依然居跌幅榜之前。

　　最近消息面上偏暖消息居多，但周二仍然出现了大面积G股领跌的情况，怎样来理解这两者的反差呢？汇正财经认为，股改进入全面推广阶段以来，到目前为止已经推出了九批股改上市公司，两市四分之一左右的上市公司已经或正在进行股改，股改进入全面提速阶段。随着股改进程的加快和G股板块的大扩容，股改对市场的影响正逐渐演变成制约投资者参与股改的积极性。到周一为止，两市123只G股当中有83只在自动除权后走出了贴权行情，贴权比例高达64.5%，这让参与股改的投资者损失了近50亿元的财富。

　　可见，股改并没有给市场带来财富效应，这给尚未进行股改的股票敲响了警钟，观察已经公布股改方案但没有进入投票期的个股不难发现，持有这些品种的投资者纷纷在股权登记日前采取了抛售的逃权操作，准G股已经成为市场回避的品种。由于率先实施股改的上市公司质地大都比较优良，其中很多属于市场的核心资产，而后市大量业绩平平的上市公司和绩差股都将进行股改，由此引发的贴权预期开始提前反映在盘面上，最近大盘重心的不断下移很大程度上是对股改带来不确定风险的提前释放。

　　总体上来看，大盘上攻半年线遇阻之后，多空分歧明显增大，在存量做多力量被消耗，而增量资金又未见到踪影的情况下，大盘唯有选择下行。因此，后市走势仍不乐观，建议投资者在局势明朗前保持观望为好。

　　预计周三股指看跌。

　　二、黑马摇篮

　　红豆股份(资讯 行情 论坛)(600400)：绩优纺织 股改潜龙

　　近期中美纺织品谈判已经取得实质进展，意味着我国与欧美之间的纺织品谈判均已经取得成效，未来纺织行业将进入良性稳定发展时期。红豆股份(600400)公司是我国纺织行业的龙头企业之一，自然将从中受益。同时，该公司第一大股东存在明显的“一股独大”现象，而公司高管更是连续增持流通股，股改潜力巨大，值得投资者重点关注。

　　第一，纺织行业龙头，品牌价值突出。红豆股份(600400)公司是国内优秀民营企业，占据国内纺织服装重要地位。2002年，红豆应邀成为针织T恤衫行业标准起草单位，红豆制订的企业标准标一直为针织行业委员会所采纳，行业地位优势明显。红豆股份经营业绩稳定增长，成长性极为突出。近年来公司主营纺织服装业务都维持了30%以上的高速增长，近三年净利润平均增长16.4%，平均每股收益0.4元，显示公司稳定成长的能力。公司还积极开拓海外市场，已与美国、日本和欧盟等主要国家、地区多家国际服装贸易大公司建立了长期友好、稳定的合作关系，未来发展前景极其广阔。在北京大学管理案例研究中心品牌研究室、香港大学中国管理研究中心、《北大商业评论》研究部联合发起的2004年品牌价值评估中，红豆股份以21.56亿元品牌价值，排名“2004年中国100最具价值消费品牌”第75位，投资价值极为突出。

　　第二，地产黑马，发展潜力巨大。近年来公司控股60%的红豆置业公司在地产行业获得了长足发展，通过竞拍取得镇江市44万平米土地；04年12月红豆置业又以3.02亿元的价格，受让了无锡市繁华地段(位于胜利门广场西侧)11745.2平方米土地。虽然地价较贵(2.57万元/平米)，公司认为由于容积率高，用于商业和写字楼开发，盈利是可以预期的。公司目前的土地储备至少可供

房地产开发至2007年，持续发展潜力巨大

　　第三，股改蛟龙，前景广阔。公司总股本3.01亿股，非流通股份为1.81亿股，占总股本的61%，其中公司第一大股东红豆集团有限公司持有公司法人股1.26亿股，占公司总股本的58.59%，“一股独大”之势相当明显。更值得注意的是，在股价长期在净资产附近徘徊的情况下，公司高管进行了连续的增持，董事长周海江2003年增持299950股，2004年9月30日，公司董事长继续增持至57.85万股。今年7月开始公司高管周海江、龚新度、戴克新、刘宏彪又陆续从二级市场购入超过50万股的红豆股份流通股票，使得周海江个人持股达到118.14万股，名列公司十大股东名单，如此连续的大规模说明了管理层对公司未来发展的看好。此外，公司还握有4.6亿元的现金储备，完全有理由展开适当额度的股权回购计划，这又带来巨大的想象空间。

　　第四，主力机构青睐，强势崛起在即。二级市场上，该股目前股价已经跌破净资产，突出的投资价值得到了主力机构的青睐，广发小盘基金、银河银泰基金、长盛动态基金等纷纷重仓参与。近期该股缩量回探，并在3元附近获得强支撑，中线反弹时机已经出现，建议投资者重点关注。

　　三、潜力股推荐

　　红豆股份(600400)公司是典型的绩优纺织股，目前股价跌破净资产，投资价值极为突出。此外，公司大股东“一股独大”现象明显，而公司高管近年来又连续大举增持流通股，带来巨大的股改想象空间。目前广发小盘基金、银河银泰基金等主力机构重仓参与，短线缩量回探获得支撑后有望大幅反弹，建议终端关注。