世基：1000点的技术位还有效吗

　　世基投资

　　在经历了近两个交易周的技术性反弹之后，市场再度出现调整行情，就象所有年底行情一样，几乎每一个市场热点都不可能成为市场主流，新能源、十一五规划、禽流感防治等题材炒作在没有量能和大主力参与的条件下，行情是不可能出现实质性转机，终究无法避免年底资金抽离所带来的调整行情。

　　不过，目前G股已经形成了一定的规模和板块效应，对市场的影响力越来越大，根据本周最新的统计，G股已超过100多家，市值占比也近11%，并且市盈率为10.19倍，远低于A股17.2倍的平均水平；有近40家G股市净率在1.5倍以下，10多家G股股价跌破了净资产，许多个股目前股价已经远远低于大股东承诺的减持价格，这在一定程度为市场股价调整形成某种价值标杆，许多对价不足或无法对价的个股都可能面临巨大的调整压力，股价结构性调整的空间将被打开。许多个股在技术上看似跌无可跌，但在G股比价效应的拉动下，可能又会面临新一轮的中期调整。

　　与此同时，目前G股复牌之后，在技术上并没有除权，这样在指数上就会形成G股越多，指数就越跌的现象，股改对指数将形成技术上的除权缺口，以至于1000点的技术意义已经完全失效，我们担心如果那些超级大盘股也出现股改之后的技术缺口，那么1000点指数区域是否会不攻而破呢？

　　近期宝钢权证(资讯 行情 论坛)的风波再次给监管层敲响了警钟，任何活跃市场的创新工具都会被市场所异化，建立题材和概念之上的所谓机会都只会增加投机者搏傻的欲望，消耗市场自身的做多力量，近期权证和基金的活跃并不是市场活跃的信号，恰恰相反，这说明了目前市场已经无法挖掘出新的机会，历史规律一再证明，远离基本面的行情始终是短命行情。如果我们因为要活跃市场，而容忍或放纵市场的过度投机，那么事实证明，一个只注重市场“机巧”和“形式”调控行为终究不会长久，事倍功半。也许我们在未来有会看到一个市场战胜政府的典型经济学案例，1000点行情也许会成为政府干预市场的一个失败例子，在和市场的长期较量中，中国股市的政策市不会一直有效，这一点可能管理层也意识到了，投资者对此要做好心理准备。

　　目前股改进入到了一个关键而敏感阶段，对于H股股改的政策仍没有一个明确方向，但无论未来是否要补偿A股流通股东，或补偿多少，部分带H的A股将要完成一个股价接轨过程，在股改之后，A股流通股兑现了流通溢价之后，我们是否已经面临了一个与国际接轨的新格局，市场制度上的差异性并不能完全隔绝同股同权在价格上的同一性。一旦QDII开闸，市场的开放性和资金的流动性将可能导致未来中国股市更为剧烈的股价结构性变动。这个过程因股改而加速形成，指数的高低已经并不重要了。