世基投资：管理层频吹暖风为股改

　　世基投资

　　今年以来出台的政策利多之多、密度之高的确罕见。其中就包括了：1、允许上市公司回购社会公众股份；2、允许基金公司以资本金购买旗下基金；3、央行给予部分券商再贷款；4、允许股权分置改革公司大股东增持流通股份；5、股息红利税暂减半征收；6、股权分置改革过程中三种税收暂免；7、允许上市公司购买基金；8、银河证券、南方证券、华夏 证券等一类券商陆续被中央汇金和建银投资重组；9、增加60亿美元的QFII投资额度等等。

　　11月以来，管理层再次频吹暖风。由国务院转批的“提高上市公司质量26条意见”见报，证监会酝酿近半年的利好终于面世；与此同时，央行、

银监会纷纷表态，表示将加大银行资金支持股市的力度。证监会主席尚福林、保监会副主席李克穆、证监会研究中心主任李青原、央行副行长吴晓灵、证监会副主席桂敏杰等多位领导针对股市问题发表观点，其中，市场最为关心的“新老划断”被管理层提及，李青原明确表示：“中小板的

股权分置改革本月初结束后，近期不会开始发行新股，目前还不是开始‘新老划断’的合适时机。” 保监会副主席周延礼表示保险资金入市规模已超1150亿，其中直接投资

股票和股权99亿元，投资证券投资基金1062亿元；尚福林主席再度强调要“全面提高上市公司质量”。 央行副行长表示要恢复证券信用交易，对证券商恢复一般信用借款者地位。商务部、证监会联合发布关于上市公司股权分置改革涉及外资管理有关问题的通知，规定股改后上市公司因实施发展战略需要引进境外战略投资者的，经商务部等有关部门批准，境外战略投资者可以购买并承诺在一定年限内持有一定比例的上市公司A股股份。应该说，如此密集的利好“轰炸”在最近一段时间里是比较少见的。

　　这些组合式政策可以分为三大类：其一是推进股权分置改革的措施，其二是增加入市资金的举措，其三是提升上市公司质量。从出台的这些措施来看，体现了管理层对证券市场的现状和今后发展的总体设想。比如实施新老划断前暂停新股发行，而在近期不会开始发行新股，目前还不是开始‘新老划断’的合适时机。这个措施打消了当前市场对扩容的忧虑，可以稳定市场各方的情绪。而从今后证券市场的发展来考虑，新股发行只要恢复就是全流通模式，制约市场发展的制度性缺陷被一举清除，从而为证券市场的稳定发展提供了保障。

　　再比如增加入市资金措施中的“允许基金公司用股票质押融资”；央行副行长表示要恢复证券信用交易，对证券商恢复一般信用借款者地位。这应该是组合政策中最具有现实意义的两项措施，将直接增加机构投资者的资金来源，对基金重仓蓝筹股的稳定有十分重要的积极影响，对证券市场的稳定也将起到一定的积极意义。

　　从具体内容上看，上述这些政策均属于利好，而政策的累积效益也正在逐渐体现。上述这些利好组合拳显然是管理层希望通过制度建设解决市场的一些基本问题，再借用市场力量来积极调节，从而推动改革，为市场创造可以长期稳定健康发展的环境。