十一五规划引发机构新战略

http://finance.sina.com.cn 2005年11月08日 14:27 证券日报

　　海通证券唐祝益

　　“十一五规划”已经出台，许多重要的关于经济方面的部署已经引起了许多投资者的关注，只是由于市场的下跌而没有充分显出它的重要性。虽然“十一五规划”距离实施时间尚早，但是在接下来市场如果有上涨，我们相信“十一五规划”的内容将是重要的投资题材。

　　信息设备、信息服务、传媒行业应引起足够的关注

　　市场呼声很高的三网合一被写到了“十一五规划”建议中。在“加强基础产业基础设施建设”部分中指出：加强宽带通信网、数字电视网和下一代互联网等信息基础设施建设，推进“三网融合”，健全信息安全保障体系。

　　虽然受利益主体的限制，三网合一的具体内容现在不得而知，但是三网合一的步伐已经悄然开始，IPTV已经在部分地区开始试点，网络的价值开始提升，同时为设备制造商带来了新的商机。

　　能源将是长期受益的品种

　　在“全面落实科学发展观”的部分中提到：建立反映市场供求状况和资源稀缺程度的价格形成机制。另外还指出：能源产业，要强化节约和高效利用的政策导向，坚持节约优先、立足国内、煤为基础、多元发展，构筑稳定、经济、清洁的能源供应体系。建设大型煤炭基地，调整改造中小煤矿，开发利用煤层气，鼓励煤电联营。

　　这些论述为资源行业提供了投资机会。尤其对煤炭行业而言，大部分煤炭上市公司以较低的价格获得了资源的开采权，在资源价格不断上涨的情况下，股东的资产价值在不断提高。另外，大型的煤炭企业将成为建立大型煤炭基地的主角，因此，这样的上市公司的价值无疑存在长期提升的可能。

　　制造业的机会多种多样

　　在“十一五规划”的建议中，重点指出要发展先进制造业，其中，装备制造业要依托重点工程提高重大技术装备的国产化水平，重点指出：在高效清洁发电和输变电、大型石油化工、先进适用运输装备、高档数控机床、自动化控制、集成电路设备和先进动力装置等领域实现突破，提高研发设计、核心元器件配套、加工制造和系统集成的整体水平。

　　在加快发展制造业的高技术产业部分提出：要加快从加工装配为主向自主研发制造延伸，按照产业集聚、规模发展和扩大国际合作的要求，大力发展信息、生物、新材料、新能源、航空航天等产业。

　　军事工业做为“加快发展先进制造业”提到的三部分之一被提交，无疑预示着军工将继续快速发展。

　　在“加强基础产业基础设施建设”部分中指出：加快发展铁路、城市轨道交通，进一步完善公路网络，发展航空、水运和管道运输。无疑为相关设备制造行业带来了机会。

　　循环经济、节约能源、环境保护等问题被置于一个相当高的高度，是科学发展观的重要体现。在“加强基础产业基础设施建设”部分提出要加快发展风能、

太阳能、生物质能等可再生能源。在加大环保力度部分中提到：加大“三河三湖”、三峡库区、长江上游黄河中上游和南水北调水源及沿线等水污染防治力度，积极防治农村面源污染，特别要保护好饮用水源。综合治理大中城市环境，加强工业污染防治，加快燃煤电厂二氧化硫治理，重视控制温室气体排放，妥善处理生活垃圾和危险废物。可以看出，环保以及新能源等相关的设备制造商的下一个五年无疑将获得发展的机会，应当引起足够的关注。

　　金融行业的快速发展是加快发展服务业的核心

　　对于金融行业的健康快速发展在“十一五规划”建议的两个部分提到。在“加快发展服务行业”部分指出：要大力发展金融、保险、物流、信息和法律服务等现代服务业。在“加快金融体制改革”部分指出：推进国有金融企业的股份制改造，深化政策性银行改革，稳步发展多种所有制的中小金融企业。完善金融机构的公司治理结构，加强内控机制建设，提高金融企业的资产质量、盈利能力和服务水平。在这一部分同时还指出，要积极发展股票、债券等资本市场。

　　中国经济在下一个五年将是产业结构调整的五年，能否保证产业结构的顺利调整要取决于金融微观主体的活力以及整体金融的安全，因此，金融的快速健康发展是下一个五年经济顺利发展的关键。在银行改制、证券市场股改的背景下，金融类的上市公司为下一个五年的健康快速发展奠定基础。

　　关注成长的故事

　　在“促进区域协调发展”中指出：继续发挥经济特区、上海浦东新区的作用，推进天津滨海新区等条件较好地区的开发开放，带动区域经济发展。首次把天津滨海新区的开发开放置于战略的高度，新的经济增长点开始形成，为天津本地的上市公司带来了投资良机。

　　海通行业评级

　　根据前面的分析，11月，维持对能源、旅游服务、商业贸易、传媒行业的增持评级。继续关注能源价格波动为航空股所带来的交易机会，关注军工板块的成长性机会，关注三网合一、3G等题材类的股票。

　　另外，我们调高了建筑工程行业的评级，原因是投资继续处于较高的增长速度，从减持调为中性。

　　震荡格局有望继续

　　本报与证券之星网站联合调查，截止11月7日1800点，40家机构中：看多8家，占20%；看平28家，占70%；看空4家，占10%。

　　浙江利捷、陕西巨丰等8家机构看多。他们认为：周一大盘探底反弹，蓝筹股的短线调整对市场形成一定的负面冲击，但盘中热点此起彼伏，营造了较好的赚钱效应。尾市股指收复失地，并突破了10日均线的压制，显示下档买盘相当强劲，预计后市大盘将继续走高。

　　联合证券、申银万国等28家机构看平。他们认为：周一大盘股指呈现震荡回调走势，消息面上延续上周的政策利好消息继续趋暖，但在集合竞价中仍未有量能放出，显示投资者信心不足。盘中热点仅有禽流感疫苗医药类个股产生反弹，循环经济概念的持续性有待考验，预计大盘将延续震荡整理格局。

　　汇正财经、渤海投资等4家机构看空。他们认为：周一大盘展开震荡下行走势，成交继续处于萎缩态势，个股的活跃程度有所降低，权重指标股继续延续弱势走低走势，对股指形成了较大的压力。技术面上，千一整数关口对大盘的反压作用十分明显，5日均线再失守，股指依然运行在BOLL下轨，预计股指仍有继续调整的可能。

　　把握循环经济的投资机会

　　近日，发改委下发《关于组织开展循环经济试点(第一批)工作的通知》，正式确定了钢铁、有色、化工等7个重点行业的42家企业成为第一批试点公司，其中，有色金属行业的驰宏锌锗、水泥行业的

亚泰集团、轻工行业的贵糖股份和广东甘化4家上市公司名列其中。循环经济概念为股市提供了良好的炒作题材，这些个股迅速成为市场各类资金关注的焦点，纷纷放量急涨。

　　所谓循环经济，就是把清洁生产和废弃物的综合利用融为一体的经济，本质上是一种生态经济，它要求运用生态学规律来指导人类社会的经济活动。伴随着我国经济高速发展的同时，能源的高消耗、高污染等问题日益突出，发展循环经济说明资源全面紧张的现况值得重视，需要走节约型的发展道路。

　　循环经济是一种以资源的高效利用和循环利用为核心，以“减量化，再利用、资源化”为原则，以低消耗、低排放、高效率为基本特征，符合可持续发展理念的经济增长模式，是对“大量生产、大量消费、大量废弃”的传统增长模式的根本变革。其对中国未来经济发展将产生深远的影响，同时这种影响也将波及股市和上市公司。

　　投资者不能将循环经济当作短线题材，在“十一五”规划中曾经重点提到“要大力发展循环经济。发展循环经济，是建设资源节约型、环境友好型社会和实现可持续发展的重要途径。”而且规划中还提到“必须加快转变经济增长方式。我国土地、淡水、能源、矿产资源和环境状况对经济发展已构成严重制约。要把节约资源作为基本国策，发展循环经济……”。由于循环经济有政策利好做后盾，有国家主导做背景。所以，循环经济有望成为将来较长时间的核心热点，对于该类股票要重点关注。

　　本周一，首批循环经济试点股继续上涨，但涨势趋缓。对于这些试点股来说，利好题材已经兑现，个股也已经出现快速上涨，目前做多动能已明显减弱。但值得注意的是：循环经济概念的热点效应正在扩散。一些相关的能源概念股，部分环保概念股受到市场资金的追捧。包括与循环经济概念沾边的钢铁、有色金属、化工等行业也纷纷热闹起来。投资者选股时要从有可能成为未来循环经济试点的企业，以及将从循环经济中受益的企业入手。

　　从行业分析，这次被列入第一批试点的钢铁、有色金属、煤炭、电力、化工、建材和轻工七大重点行业，具有的共同特点是：高耗能、高耗水、高排放、污染重的行业。从试点单位分析，42家试点企业的共同特点是：在生产经营中运用了循环经济进行生产，并积累了一定经验，将他们作为试点，是鼓励企业继续走循环经济发展模式，国家将给予一定的支持，要求试点企业在发展中建立起经济和社会效益都可行的经营模式，指导并带领其它能耗多的企业也走循环经济的道路。投资者在上市公司中寻找未来的循环经济试点企业一定要根据这两种共同特征进行选择。

　　通过对第一批试点所涉及的七大行业进行对比，电力行业受益机会相对更大。目前我国电力行业以火电为主，占总发电量约80%，电煤是火电的主要燃料，占煤炭消耗量约60%。电力行业是发展循环经济的最重要行业之一。电力行业的上市公司在发展循环经济的过程中将会有更多的投资机会。

　　对于七大重点行业的上市公司要区别对待。其中有些在生产经营中没有有效运用循环经济进行生产的企业，由于与循环经济概念相违背，可能会比较被动。而其中已经在生产经营中有效运用循环经济进行生产的企业将会受益，值得投资者的关注和参与。

　　随着循环经济的正式启动、涉及的行业以及企业会很多，例如：水务板块，首先是污水处理费用的提高，其次在循环经济的大背景下，污水处理将给相关企业带来新的利润增长点。此外，投资者可以进一步挖掘其他行业、个股机会，如环保、垃圾处理、有色金属、化工等板块。

　　(大时代投资胡红霞）

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