昆仑证券：封闭式基金全线上扬

　　昆仑证券

　　股指情况：上午大盘继续弱势整理。两市封闭式基金全线上扬，这是行情见底的征兆，还是向下破位的征兆，有待观察。深成指收盘2679.88点，跌6.40点，成交16.68亿元。沪指报收1101.64点，涨0.99点，成交26.77亿元。

　　盘面特点：三季度的行情中,政策利好是股市的最大支持,某种意义上说,股市跌至998点后的反弹完全是由政策主导的。但是,政策利好的主要目标并不在股指的涨跌,其着眼点在股权分置改革上。刚刚公布的第八批股改公司平均对价水平只有10送2.71股。

　　基本面情况不佳,资金面情况也不乐观。从三季度的报告情况看,105家封闭式和开放式偏股型基金平均仓位约为75%,能够活动的余地显然不大。虽然目前有工银瑞信、交银施罗德、南方高增长和新世纪分红等已经完成募集,富国天惠基金、兴业趋势基金、申万巴黎新动力基金、华宝兴业动力组合基金、诺安

股票基金和招商优质成长股票基金等已经或者即将进入发行中,屈指数来有近10家之多,但我们预计,这些阳光资金真正要集中发挥比较重要的作用,时间上应该在今年底到明年初。基金难有作为,事实上近期还不断有基金重仓股出现资金逃离现象,市场只能依靠游资在一些小板块上运作,而游资就很难发动持续的攻势。

　　从技术上看,股市已经明显地进入一轮有力度的调整过程中了。从2004年4月以来,市场明显进入了大C浪的下跌中。从上证指数走势图上可以明确看出,这个大C浪调整是一个5浪调整结构,而从今年9月下旬以来,指数已经进入C5浪的调整中。按照C5浪最基本的要求,那就是考验C3浪形成的低点,相对于上证指数也就是998点位置。只有C5浪失败的情况下,上证指数才能够在1000点附近止跌企稳。而且C5浪是可以创新低的,也就是上证指数打破1000点。从时间周期的情况看,2004年4月初到9月中旬完成的C1浪调整,时间为22周,与神奇数字21基本接近；而2004年9月下旬到2005年6月初的调整时间是34周,这正好是一个神奇数字。如果今年9月中旬以来的调整也是神奇数字的话,那么最接近21的数字就是13。按照这样计算,市场至少也应该到年底附近才能够调整充分。11月份甚至12月的大部分时间,都应该属于这个调整周期中。