大盘整固 适当关注升值受益板块

　　华泰证券 陈慧琴

　　今日证监会研究中心主任李青原称,占总市值60%至70%的200至300家公司完成股改后即可启动新老划断、恢复新股发行。在两批试点结束后,证监会将总结经验并出台一个更为稳定规范的操作规程指引,以指导下一步的股权分置改革工作,这个指引将放到交易所层面执行,证监会将不再过细地参与改革的具体工作。今日大盘小幅低开，围绕昨天收盘进行上下振荡 ，开盘后房地产和石油、石化板块继续强势，中小板、纺织板块和具有出口的电子元件今日整体较弱，由于该板块出口型企业较多，11点上综指1048.33点，跌2点，成交27.5亿元。

　　大盘阶段性探底行情已基本结束，股指有望就此构筑“三重底”底部，并展开阶段性反弹行情。从缺口分析，前期的1053-1050点缺口应该属于一个竭尽缺口，该缺口已经在周五的反弹中被成功收复。但是，指数在6月29日形成的1103点的向下跳空缺口短期将对市场形成较大压力。

　　种种迹象显示，我国汇率形成机制的改革步伐可能加速，而无论选择哪一种机制，其结果就是首先兑现人民币升值预期。一般认为，年内有关政策可能正式出台，人民币升值幅度会较为温和，如5%以内。人民币升值预期将对A股市场形成利好，一般认为，人民币升值幅度未来一定时期升值幅度将较为温和，5%到8%以内，股票市场的发展将迎来更宽松的资金环境。在人民币具有升值预期的背景下，必然吸引投机资金的快速流入，从而推动股票和房地产市场资产价格的快速上涨，日本、泰国和我国台湾地区都经历了这样的过程。人民币升值效应将通过物价变动导致企业盈利结构发生变化。随着这种物价结构的变化，将会导致不同行业的盈利增长状况分别受到不同影响。对于以原材料进口、产品出口为主的企业来说，升值将使之受损；对于大进大出和原料或市场均在国内的企业则影响较小；对于产品进口型企业则将受益于升值。人民币升值将对市场会产生结构性影响，就行业盈利而言，对于大量外向型资本支出的企业是利好如航空、通讯、大型钢铁公司等从总体来看，升值将有利于降低财务成本，减少负债。人民币升值对于我国经济发展有利有弊，人民币升值所导致的资本成本和收入的提升将在长期内改变我国的经济结构，重新赋予行业不同的成长速度，并使不同行业的企业业绩出现分化。概括而言，人民币升值将对进口比重高、外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民币资产的公司是长期利好；如航空、客车、化纤、造纸、房地产、金融等。同时会提高机场、港口、铁路、高速公路这类基础设施、基础产业的投资价值，关注万科(资讯 行情 论坛)、招商地产(资讯 行情 论坛)、金融街(资讯 行情 论坛)、栖霞建设(资讯 行情 论坛)、中原高速(资讯 行情 论坛)、皖通高速(资讯 行情 论坛)、中原油气(资讯 行情 论坛)等；而对出口行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大，如有色金属、电子元器件、家电、部分农产品(资讯 行情 论坛)以及纺织行业等。