巨田证券：积极因素正在逐步积聚

    □巨田证券 傅子恒

　　大盘近期因短暂失去方向而表现出的横盘走势之中，由于个股平淡无奇而缺乏引人注目的亮点，似乎正在使投资者经历着短暂的“视觉疲劳”。一方面，市场长期积弱使场内的投资者觉得等待依旧是遥遥无期，场外投资者也只能是选择观望；另一方面，沪综指千点上方的胶着走势，相对于此前的持续回落，平淡中也使人觉得些许的稳定。而在平静之中，透 过盘面所折射出的一些新变化，我们或许可以捕捉市场未来演绎的方向。

　　股改创新具备更多实质内函

　　近期，吸引市场广泛关注的股权分置改革问题出现了一些新的变化：一方面，市场对股改的“概念性”期待持续降温，分置试点“概念炒作”的背影正渐行渐远；但与此同时，不断披露的上市公司试点方案由于越来越多地触动投资者关切的深层次和实质的问题，而吸引着理性投资者关注的目光。从本周来看，截至昨日，第二批42家试点公司股权分置改革方案已全部露面，与首批4家试点公司相比，第二批试点方案看点更多，代表性更强，为全面推进股权分置改革做出了积极的探索。首先，在“对价”支付方式上，方案中除派送红股及现金以外，更多尝试采用了缩股、回购、权证、股价及业绩承诺以及捆绑式股权激励等等创新方式，如公布创新方案的农产品，在消息公布之后，该股以连续两个涨停板做出了激烈的反应。另有华联综超、人福科技、金发科技、七匹狼等等，在方案中设置了股份追送条款，即上市公司股价在方案实施后的一定时期内低于某一特定数值，或公司未来经营业绩未达到承诺的增长水平时，非流通股股东将额外再向流通股股东支付不同形式的一定数量的对价作为补偿，同时也在方案中设计了对管理层的股权激励计划，从而把非流通股股东和流通股股东的利益绑在了一起。本周这几只股票的市场表　　现也都比较坚挺。

　　另外，一些上市公司提出的股改试点与解决历史遗留问题相结合，如郑州煤电提出解决大股东占款问题，宏盛科技、申能股份、东方明珠、华发股份公司为解决股权结构或内部职工股问题而提出的相关思路等等，在市场中正在获得更多的正面评价。从股价表现来看，上述股票整体强于市场平均水平的运行态势预示市场的认可程度正在增加，而市场的更多认可也同时说明了，上市公司与管理部门只要真正拿出诚意，正视与合理解决投资者的关切与呼声，无疑有助于舒缓积郁的市场矛盾，是重聚市场信心的切实步骤。

　　指标股发挥了稳定作用

　　而在上证综指千点附近敏感时期，从市场导向信号来看，两市的指标股发挥了积极的稳定市场的作用，在上周二以及本周二股指两次下探至1004点的时候，这一稳定效应更加明显。自上周开始，长江电力、宝钢股份、中国石化、中国联通、招商银行、中信证券等许多个股在场内资金积极运作下价格缓步上移，在市场低迷、投资者普遍处于观望状态的局面之下，其向市场传递的信号无疑是积极的，对市场稳定在1000点关口之上功不可没。由这一批股票的示范效应，另外也有一些有业绩支撑的股票显示出低位横盘中温和放量的态势，股价显然已经在拒绝继续下跌。

　　积极信号正在出现

　　除上述股改的正面效应逐步显现、指标在人为关照下发挥着稳定作用以外，本周以来，有迹象显示在平静之中市场中的一些积极信号正在出现。首先是中小企业板块，本周一华邦制药发布了半年度经营报告，公司1-6月份完成的销售收入与净利润同比分别下降4.79%和11.03%，该股却一改此前市场遇个股业绩下滑几乎无一例外地地重挫的局面，连续两个交易日出现比较明显的涨升；同时，业绩已经预增或公布股改方案的航天电器、新和成、巨轮股份、伟星股份、科华生物、传化股份、苏宁电器等许多个股均呈现出股价不断攀升的态势，该板块近期以来的走势一直就超越市场平均水平，而半年报公布的情况显示有机构资金更多参与的迹象。其次，尽管上市公司正在披露的半年报业绩总体较去年同期增势大为放缓，但一些业绩表现出乎市场预料之外的股票活跃度增强，如深长城一季度业绩仅有0.012元，但周二该公司发布业绩预告修正公告称上半年每股盈利将大幅增长，每股收益达到0.438-0.50元，该股本周出现了连续的飚升行情，昨日的大幅上涨一度带动了深圳本地股的集体上涨。

　　上述现象显示出，在上证综指的千点附近，相对于绩差股持续“硬着陆”式的下跌走势，市场中一些积极的信号也正在出现。而从股指走势方面来看，目前市场启动需要持续的能够带动人气的热点出现，上述指标股、中小企业板强于大盘的走势能否持续并带动更多的个股行情，将是行情出现转机、股指重新脱离千点制约的关键，我们期待这些市场的积极因素在各方的真诚呵护下能够更进一步积聚与扩散。