昆仑证券：护盘阵营开始分化

　　昆仑证券

　　股指情况：

　　中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)两股走势不妙，显示护盘阵营开始分化，这种趋势如果蔓延开来，对市场的打击将是空前的。我们认为，投资者不要 指望政府救市，而要懂得自己保护自己。如果把希望寄托在别人身上，那是镜中花，水中月。14:00深成指收盘2636.30点，跌0.09点，成交19.51亿元。沪指报收1007.51点，跌4.59点，成交28.66亿元。

　　盘面特点：

　　市场走到当前这个地步，不能说是哪一个因素造成的，但就短线而言，业绩因素的困扰确实是大盘难以振兴的绊脚石。统计数据显示，2004年末每股收益小于0.1元的公司有559家,占40%以上,亏损的有179家,占13%。2005年一季度每股收益小于0.02元的有595家,亏损的达230家,绩差公司所占比例较2004年年报均有上升。从已公布业绩预告的516家公司情况看,预亏、预降、预警的公司有286家,占全部业绩预告公司数的55%,而2004年中期的这一比例只有37%,显然业绩的下滑已成事实,做多资金的大面积收缩难以避免。

　　业绩不乐观，市场估值压力也就随之增大。从估值结构看,大量绩差股的估值水平仍处高位。目前市盈率水平在30倍以上的有440多家,加上179家亏损股,估值偏高的个股仍多达600多家,占股票总数的45%以上,对于每股收益只有几分钱的股票而言,2-3元的股价很难说没有继续下跌的空间。估值较低的股票主要集中于周期类股票,如钢铁、石化、煤炭、有色金属等,但诚如以上分析,预期的周期下降,直接压制了其未来估值的走高空间。

　　众所周知，业绩是大盘涨升的基础，没有了这个基础，你说大盘将怎么走？而今保险外汇资金获准境外投资，比较一下A股和在港上市的H股，你说资金会选择谁？这个局面，这样下去，怎么能让市场乐观得起来呢？给千点一个做多的理由，我们找不出来！