反弹能否持续还看神秘资金脸色

　　河北证券 曲文波

　　周四市场走出了冲高回落的走势，两市成交量只有92亿元。从热点板块看，上午的冲高主要还是由长江电力、中国石化等大盘蓝筹股走强所带动的。但这一热点没能持续，随着东方通信、科龙电器等一批业绩预警股复牌，市场开始逐渐走低，交通运输板块和中小企业板个股走势较强，但难以提升人气，最终大盘以小阳线收盘。

　　神秘资金主宰后市

　　从6·8行情开始，我们可以明显的感到，有一批神秘资金正在介入股市。这些资金的操作手法明显不同于目前场内存在的资金。分析这些资金的意图可以对我们今后的操作产生指导意义。从6月8日和7月12日市场的走势看，神秘资金主要的拉升对象是中国石化、长江电力、招商银行等大盘蓝筹股，而且买盘汹涌，实力很强。从操作手法看，与已经驻守其中的基金有所区别。另外，不少基金近期的操作有减仓的迹象，加上其仓位较重，应该没有很多的资金进行如此强劲的拉升动作。市场中的另一主力是券商，但经过对券商业绩的分析，近几年行业亏损，普遍没有了强大的经济实力，因此也不可能有实力大幅拉升。同样的分析适用于QFII、社保基金和普通投资者。因此可以断定，这些资金不是存量资金，而是增量资金。我国的证券市场单纯依靠存量资金是难以企稳的，所以，这些增量资金介入的程度将决定后市大盘反弹的高度。

　　但我们也发现，这些资金在拉升时间上，都是选择市场即将跌破1000点关口之时，可以说，资金的目的首先是护盘。而且在一次大幅拉升之后往往会销声匿迹，使大盘失去进攻方向，转而慢慢回落。这也反映出市场信心不足，依赖性很强，失去了这批资金就难以上行。其次可以发现，这些资金的操作很有技巧性，惯用的手法是四两拨千斤。7月12日，当大盘面临再度破位时，这些资金开始拉升大盘蓝筹股，但第二天，当科技股表现活跃，市场难以走低时，这些资金也停止了拉升。因此后期市场的走势取决于这些资金能否主动出击，而不是被动护盘。

　　三大因素影响人气

　　从周四的市场走势看，东方通信、科龙电器发布公告业绩预亏，开盘后即低开低走，东方通信封于跌停。上周第一家公布中报的皖维高新，由于业绩较去年同期出现下滑，在随后几天的走势中也是连续下行。可以说，目前阶段，市场风险最大的就是业绩预警个股了。随着国家宏观调控的进行，许多周期性行业公司的业绩出现下滑，这些必然会在中报中得到反映，因此这是影响市场人气的第一大因素。

　　第二个因素则是股权改革试点公司的表现。目前，第二批试点公司已经基本都推出了试点方案，但与市场预期有较大的差距。广州控股推出了10送2.5股的方案，周四被封于跌停。可以看出，市场对于试点公司的态度与第一批试点公司已经大不相同了。对一些试点公司的以脚投票则是影响人气的第二大因素。

　　第三个因素是市场的操作难易。尽管大盘依然维持在1000点上方，但很多个股已经创出了历史新低。如安徽水利、锦州石化等。这些个股的股价基本上都在3元左右，按一般的理解已经很低了，但仍能创出新低，使得场外资金不敢入场。而且活跃的个股基本上都是大盘蓝筹股、科技股、中小企业板等有限的几个板块，超跌股每天都很活跃，但操作上难以把握，投资者很难判断一只个股经过连续下跌之后会不会出现涨停。这种迷茫的心态是影响人气的第三大因素。

　　目前保持半仓操作

　　从上面的分析可知，尽管管理层出台了很多的利好措施，但实际影响市场的多方的重要力量是那些神秘增量资金，而空方力量则由那三大因素形成。增量资金是外力，三大因素是内因，双方的共同影响决定了走势。所以后市的走势将继续维持震荡格局。既然上攻的动能来自增量资金，那么关注的热点板块也是其主攻的大盘蓝筹股。另外中小企业板持续活跃，也是后市关注的重点。应该回避的板块是业绩预亏板块以及周期性行业。建议仓位维持在半仓左右，这样进可攻，退可守。