利好反应平淡 超跌股将成做多动力

　　做多依据：

　　一、再出政策组合拳，利好效应有待进一步释放

　　周一中国证监会会同国务院有关部门再度发布政策组合拳，发布的组合性利好中，值得关注的新内容主要有：1、QFII将扩大到100亿美元的额度；2、将取消政府对国有企业投资 股市的限制性规定；3、加大社保和保险入市力度，允许基金公司以股票质押融资；4、未完成股权分置改革的上市公司停止再融资。

　　我们认为这些利好政策的纷纷出台，既是对“国九条”的进一步深化和细化，也是在股权分置大背景下对市场的一种外部性推动。而从周一当天盘面来看，政策的利好效应并没有完全释放，后期利好效应有待进一步释放，股指也有继续上行的可能。

　　二、超跌个股纷纷反弹，有望成为做多动力

　　从周一的盘面上看，前期的超跌个股纷纷大幅反弹，至收盘，科龙电器(资讯 行情 论坛)、保税科技(资讯 行情 论坛)、中恒集团(资讯 行情 论坛)、禾嘉股份(资讯 行情 论坛)等涨幅居前，我们发现，这类超跌股大部分价位在3元以下，前期的跌幅在15%以上。从以往盘面上看，低价+超跌在弱势市场中一向能形成较强的做多效能，而目前两市场符合这一标准的个股不在少数，因此我们认为，后期低价超跌股仍有表现的机会，有望成为新的做多动力，也超跌反弹股的带动下，股指也有望走出超跌反弹。

　　做空依据：

　　一、市场成交萎缩，观望气氛犹存

　　从周一盘面上看，早盘股指瞬间冲高后便开始了长达3个多小时的冲高回落过程，市场的成交量仍呈现萎缩的状态，市场主动性买盘较为缺失，可见在市场在种种不确定因素的影响下观望气氛仍占据了上风，我们认为，这可能有二方面原因，一来市场对股指下跌形成了较强的预期，在不破不立的心态引导下，投资者多在等待股指创新低后考虑介入。二来市场的存量资金处于深套状态，而外部的新增资金也不愿过早的解放前期的筹码，双方的对峙直接导致了市场成交量萎缩。我们认为后市大盘可能继续在观望气氛下考验千点的支撑，股指可能仍有一定的下探空间。

　　二、机构资金显示调仓意向，加大股指调整压力

　　从周一盘面上看，中海发展(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、西山煤电(资讯 行情 论坛)等前期表现活跃的基金重仓股都出现较大的跌幅，而它们的下跌直接加重了股指调整的压力。我们看到，近期调整幅度较大二线蓝筹大部分属于周期性行业，我们认为这与宏观调控有一定的关联。经过一年半的宏观调控的成果已开始显现，直接的后果就是对周期性行业的后期的业绩将产生重大影响，所导致的后果就是基金等机构资金已开始出调仓的意向，后市周期性的二线蓝筹可能还有下跌空间，而股指在它们的调整中也很难独善其身，后市也面临着向下调整的压力。

　　一目了然：周一早盘国务院公布重大利好的刺激下瞬间走高，但在短暂冲高后并延续了长达3个多小时的冲高回落过程，下午2点半后在中海发展、西山煤电等二线蓝筹大幅回调的影响下股指翻绿，纵观全天盘面，市场对利好反应较为平淡，成交量依然萎缩，主动性买盘缺失，观望气氛浓重，预计后市大盘可能仍将下跌并考验千点的支撑。(三元顾问 钟鲁川）