多空对决 基金死抗做底还是做秀

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　基金“死抗”做底还是做秀？

　　北京首放

　　七连阴的出现却是极其罕见，但仔细观察最近市场的表现，我们还会发现另为一个十分值得深思的现象，那就是在股指出现持续暴跌并留下三个跳空缺口、绝大部分个股纷纷大跌的情况下，一些基金重仓的蓝筹股却出现极为抗跌的走势，“死抗”迹象极为明显，比如中集集团(资讯 行情 论坛)、中远航运、中海航运、贵州茅台、东方电机(资讯 行情 论坛)、浦发银行(资讯 行情 论坛)、中原高速、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、盐湖钾肥、白云机场(资讯 行情 论坛)等，这些基金重仓的股票走势极为抗跌，丝毫不理会股指的跳水，这与最近苏宁电器(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)的跳水形成鲜明对照，那么，暴跌中基金为什么“死抗”，这些抗跌的蓝筹后市如何演变？逆市走强是做底还是“做秀”？

　　市场环境下的无奈选择

　　目前基金所面对的市场环境是历史上不曾出现过的，试点的推出、股权分置改革的全面铺开都对市场产生了极其深刻的影响，在这种大环境下，作为资金实力最大的基金也不论是在投资理念，还是盈利模式上同样遭遇前所未有的挑战，比如说虽然试点公司推出对价补偿方案，但目前非流通股并不能上市流通，将来如何参与全流通下的获利机会？对股权分置改革的股票如何进行资产配置？权证推出已经是大势所趋，在这种情况下基金如何应对？等等，在对上述问题没有一个成功经验和模式的情况下，基金更多是采取研究、观望，不会也不应该贸然采取大规模行动，既不会大量买进，也不敢大规模抛空，由此导致相关个股出现较为独立的抗跌走势。另外，最近市场极其低迷，成交量十分低下，买卖盘都很少，这种市场环境也限制了基金采取大规模行动，即使基金想要兑现，也无法找到接盘，与其少量抛出就可能引起市场强烈关注、遭到各方谴责，不如按兵不动、静观其变，这也是基金股“死抗”的一个主要因素。

　　中报预期提供“死抗”基础

　　大家知道，由于受到宏观调控影响，去年一些高增长的行业出现增速减缓甚至大幅下降，市场对周期性蓝筹普遍存在疑虑，这些蓝筹未来盈利预期也存在较大变数，其中不排除出现大幅滑坡甚至亏损的情况，实际上这也很正常，既然是周期性蓝筹，生来就具备这个天性。但蓝筹增速的减缓不是一蹴而就的，可能会有一个相当长的缓冲过程，在这个过程中，蓝筹股的盈利水平并不会像市场预期的那样立即出现大幅下降，因为有个滞后效应问题，一些行业优势明显的蓝筹凭借其自身的实力可能还会维持较长时期的增长速度，比如中集集团、中远航运、中海发展(资讯 行情 论坛)、齐鲁石化(资讯 行情 论坛)等，这些市场存在疑虑的股票都发布了上半年预增公告，中集集团预增净利润同比增长100%左右，中远航运预告同比增长100%以上，中海发展预告同比增长50%-100%之间，齐鲁石化预告同比增长50%以上。在这种情况下，即使基金想出货，也没有必要着急兑现，更不会打压出货，因为现在市场正在炒预增板块，基金利用这个市场机会把股票走势作的强劲一些，不是更容易实现高位派发吗？可见，中报业绩的增长是基金敢于“死抗”的重要因素。

　　辩证把握其中蕴藏机会

　　在2001年以来的持续大跌过程中，虽然绝大部分股票都出现了大跌，但基金重仓的蓝筹股票却走出了逆市上涨行情，成为大跌中最大的赢家，这一点已经成为市场的共识。但由于基金周期性蓝筹纷纷出现大幅调整，能够逆市上涨的品种极为有限，目前市场普遍不看好蓝筹股。对此，我们认为应该持以客观的态度，必须认识到以下几点：一是蓝筹股的调整往往是阶段性的，不是永久性的，阶段性调整往往蕴藏较大的机会；二是蓝筹股前期大部分都出现了持续下跌，目前价格偏低，这说明股价已经对业绩预期下降作了提前消化，即使年底盈利下降，这些蓝筹股的市盈率也很低，投资价值也较为突出；三是一些非周期蓝筹的下跌主要是受到市场环境影响，这些蓝筹未来仍是大资金关注的重点品种，目前的下跌更多是机会，风险较小，比如石化、商业物流、煤炭、运输、电力设备等。

　　北京首放实战掘金报告二：明日预测(7月7日)

　　“3：1”多空对决加剧震荡

　　北京首放

　　昨日回顾：最近我们反复认为大盘将反弹，不会大跌，实际上今日股指出现强势震荡后由于成交量极其萎缩最终引发股指走强，整体走势与我们的预测基本一致。最近我们反复看好的水电板块持续走强，岷江水电、三峡水利、广安爱众、长源电力等表现较好，显示我们对热点把握的超前和准确！

　　明日预测：“3：1”对阵加剧震荡，明日震荡难免

　　多方试探性反击，略有成效：

　　1、再次启动指标股，以小博大调动人气，中国石化(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、扬子石化等蓝筹股纷纷走强，在成交极其低迷的情况下，这些权重股的上扬有利推动了指数的上涨，这是今日股指小幅反弹的主要动力，如果能够持续，将成为股指反弹的最大动力；

　　2、物极必反，超跌绩差股展开大幅反弹，即使预亏个股也不再跌停，主要是经过前期持续大跌，中报风险得到释放，为这些低价超跌股的活跃创造机会，由于目前超跌低价股数量很多，后市将有更多超跌股走强，依然会成为弱市中较为重要的反弹动力；

　　3、老热点不减，预增、试点反复活跃，预增的股票纷纷走强，调整后的试点股以及中小板再次出现强劲反弹，后市相关题材个股面临反复活跃机会，依然构成较明显的做多动力。

　　空方发动个股围剿，集中打压三类个股：

　　1、其一是最近涨幅较大的强势品种，最明显的就是最近上涨幅度较大的长园新材出现跌停，成为唯一一只跌停个股，预示那些最近涨幅较大的品种可能成为新的做空动力，值得高度警惕；

　　2、其二是继续打压预亏个股，氯碱化工、科龙电器等纷纷大跌，虽然力度有所减弱，但毕竟还是对市场产生了那较为明显的负面影响，绩差股仍就是最近持续的做空动力；

　　3、其三是ST板块再次整体下跌，今日跌幅排行榜上的基本都是这些股票，由于面临退市风险，这类个股风险巨大，反复下跌难以避免，这也是中报期间最大的做空力量。

　　从日线来看，股指横盘四天，三阴一阳，多空力量为3：1，虽然空方占据优势，但多方已经反击，明日争夺必将加剧，多方如果不能启动蓝筹热点的话，空方将再下一城，明日震荡幅度将加大。

　　机会揭示：继续看好水电板块

　　今日媒体刊登了电力行业投资报告，与我们的观点基本一致，主要是上半年电力行业走出低谷，水电行业增长更快，上半年盈利增长几成定局，基于这一看法，我们继续看好低价水电板块。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(7月7日)

　　护盘阵营会不会出倒戈叛徒？

　　北京首放

　　了无生气，量能极度萎缩的市场将面临短线选择方向的走势，无论是上扬反弹还是久盘必跌都必须有量能的放大来改变多空力量的对比。在昨日沪市单个市场创出近期地量之后，今天交投仍然异常清淡，沪市金额还不到40亿元，两市相加只有63亿元，成为今年年内的最低水平的量能，在这样成交量下，深沪指数则继续了近几个交易日的横向整理格局，沪指没有创出新低，最低但达到1030.50点，盘中多方屡屡进行抵抗，但5日均线始终成为上扬过程中的最大阻力，很明显绝大部分投资者，无论是持币的还是持筹的，在目前点位都采取了观望的策略。而面对这跌不下去、涨不起来的盘局，投资者更加举棋不定，处于非常迷惑的境地，我们认为，从6月初千点绝地反击后市场再度大幅下跌，市场摆脱弱势的难度越来越大，在买入-套牢-割肉-再买入-再套牢-再割肉的循环作用下，参与交易的人越来越少，交易兴趣大幅降低，并且随着市场的恐慌气氛扩散，更将加剧下跌的速度，但是从中长期来看，风险已经较低，短线虽然还有下行的空间，甚至不排除出现快速下跌的走势，但是市场总体的底部特征已经相当明显。

　　焦点一：空方力量释放完毕还看基金是否出现“叛徒”

　　作空动力是否释放完毕成为目前投资者最为关心的焦点之一，这也决定了市场能否快速见低的主要因素。前两日绩差股、预警股的联袂跳水表明资金对业绩的悲观判断，但中小企业板重新整体走弱在一定程度上打击了市场信心，同时也代表了试点概念炒作的结束，带动了很多小盘次新股的下跌，而从历史上看，每一次中长底部来临之际，往往都是这些板块的大幅跳水，那么，本轮新股次新股板块的下跌是否预示着底部的来临呢？我们认为，由于目前市场所处环境较为复杂，投资者不能仅仅凭借新股板块大幅下跌来判断市场已经处于底部，而应该分析市场还有没有其他的对市场影响较大的作空动力。从市场的资金性质来分析，对指数影响最大的蓝筹股代表着基金，科技股以及新股板块代表着场内活跃的非主流资金，而其中决定市场走势是基金，因此，判断市场见到真正底部的一个先决条件就是，蓝筹股板块不会再出现快速的下跌。

　　从近期市场表现来看，以中集集团为首的基金重仓蓝筹板块在前期大幅下跌之后仍然走势疲弱，只有极少数几只超级航母蓝筹股还在努力的护盘，如今天权重最大的中国石化最大涨幅一度达到4.35%，长江电力、中国联通(资讯 行情 论坛)等走势也明显有资金维护，这种现象表明基金对后市的看法存在相当大的分歧，而我们认为，对后市不看好的基金占据了大多数，或者说基金不看好曾经重仓蓝筹股，这也说明，基金持仓的调整仍在延续，作为机构资金之间的博奕，目前可能已经面临着一个重要的临界点，重仓持股的基金面临着较大的压力，从而部分基金选择套现，因此，从这一点来说，机构博奕的性质决定了在目前点位出现不了大的反弹。因此，投资者在近期要密切关注超级航母蓝筹股的走势，如果其中有基金的“叛徒”出现，那么羊群效应所产生的负面效果将比较严重。

　　焦点二：地量后是否出现地价

　　近期超级大盘蓝筹股如宝钢股份、长江电力以及中国石化等上扬成为股指上扬的主要动力，但是持续性值得怀疑。我们可以看到，虽然这些指标股屡屡收于上涨的红盘，但盘中交投已经明显显露出其中的主力机构处于一个无奈的境地，作为流通盘超过几十亿的个股，盘中单笔成交只有区区的数十手的现象，表明这些个股的上扬缺乏成交量的配合，而没有量能的放大，大盘蓝筹股的上扬将使主力陷入非常尴尬的境地。虽说"地量出地价"，但地量既可以是一种真正意义上的地量，也可以是一种交投趋淡的综合表现，下跌过程中的地量与上涨过程中的间歇式地量有着本质的区别，因此，而在一个中长期下降趋势过程中，地量反弹往往只是下跌过程中的驿站而已，对于中长线投资者而言，没有很大的参与意义。

　　同时，今天市场热点方面表现非常凌乱，没有明显的领涨板块能够汇聚人气，而支持反弹的成交量仍没有出现放大的迹象，因此，如果没有良好成交量配合的话，仍有可能继续在此点位展开反复震荡整固的格局，因此投资者应密切关注成交量在盘中变化的情况，投资者仍需要保持较为谨慎的态度，采取多看少动的策略。总的一点就是，既然趋势不明，我们就等待观望，等待多空分出胜负之后，投资者再加入胜利的一方，这样才能保证我们在市场里长久的活着。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(7月7日)

　　操作要点

　　1，沪指震荡整理，5日均线形成较大压力，关注1110点的支撑以及缺口1055点压力；2，成交量创出年内新低，大部分投资者选择了观望策略；3，超级航母股进行护盘，但力不从心，持续性还有待观察；4，部分低价股快速拉升，可操作性不强，不具备参与价值；5，大部分个股交投清淡，走势沉闷，没有方向；6，跌停和涨停个股数量都不多，多空双方仍在争夺，都需要凝聚力量；7，政策面平淡，关注消息上的变化。

　　大盘风向

　　沪指反弹没有量能配合，仍将在千点上方震荡整理。

　　买卖仓位

　　短线尽量不操作；中线仓位不变。

　　选股思路

　　今天盘中反弹的主要动力来自于超级航母股，如中国石化一度达到4.25%，长江电力、中国联通等个股也明显有资金护盘，但效果并不明显，同时，部分绝对价格低的个股快速拉升，但抛售压力很大，总的来说，市场可操作性不强，机会不多。

　　板块监测

　　关注

　　绝对低价的超跌股：有一定的机会

　　回避

　　补跌品种：前期走强的近期跌幅较小的个股，非系统性风险较大

　　中线跟踪

　　上升通道

　　暂无

　　底部蓄势

　　暂无

　　策略回顾

　　在极度弱势的情况下，本栏对热点的判断和分析显得更为准确，近期指出极度超跌股没有下跌空间，该类个股成为本周市场上唯一亮点。