即将流通的非流通股东依然不怕跌

　　国泰君安

　　今日消息面：又有五家上市公司公布股改方案。宝胜股份、卧龙科技、海特高新和恒生电子非流通股股东向流通股股东的送股比例分别为每10股送3.5股、10股送3.5股、10股送3.8股和10股送4股，金发科技流通股股东每持有10股将获得非流通股股东支付3股加1.4446元的现金对价；中国央行副行长吴晓灵称，内地国有商业银行将择机以"较高"的价格公开发

行上市；消息人士透露，长电可能放弃此前的"10送0.78股配2股权证"的综合方案，改为直接送股"每10股送1.7股"。

　　今日上海综合指数开盘1077.31点，最高1077.31点，最低1053.64点，收盘1055.73点，下跌25.20点，跌幅2.33%，成交61.38亿元；深圳成份指数开盘2749.92点，最高2762.56点，最低2720.21点，收盘2728.72点，下跌31.50点，跌幅1.14%，成交43.79亿。

　　跌，普跌，出人意料，大盘早市低开后迅速下探，全日震荡走低，最低探到1053点，量能仍较为温和。两市有有近50家个股跌停；虽然指标股走势属于硬朗，宝钢股份的奋力走高，也未对大盘产生正面影响。其中券商类金融股的杀跌最为凌厉，陕国投和爱建股份早早封于跌停，宏源证券、安信信托等也深幅下挫。科技股做空之势也毫不逊色，道博股份、南方汇通、创智科技、甬成功等曾经的个阶段领涨龙头纷纷奔向跌停。深圳本地股亦全面回落，深达声、深深房、深天地、深宝安等多家个股下撞跌停板。在首家试点股G三一大幅下挫的影响下，股权分置改革热点风光不再，受益最大的中小板也处于偃旗息鼓的状态，唯有流通股东将获得高对价补偿的物华股份孤独的封于涨停板。

　　我们认为，近几日大盘的跌势可能与投资者预期股权分置改革后，流通股的稀缺性下降有关，非流通股一旦可以进场交易，随着股票供应量的加大，价格将有波动！我们可否进行反向思维，既然流通股的稀缺性在降低；然而上市公司中掌控垄断性、稀缺性资源的上市公司是否会进一步受到市场的关注呢？譬如000861海印股份：公司拥有30万吨高岭土深加工开发项目，该产品毛利率高达42.80%，而上半年国际高岭土价格大幅走高。其中高内岭矿产资源十分稀缺，在全球范围内供应紧张，其高岭土产品的价格也呈上升之势，对公司构成利好。类似这样的垄断资源股，能否防御流通股稀缺性的增大呢？投资者不妨多加留意。

　　2005年下半年的第一天，市场主力就急于砸出一个低点，为下半年的行情做准备？希望是这样！流通股东在用脚投票，感到震惊是不应该是我们中小投资者，而应该是非流通股东！在股权分置改革启动的今天，请问非流通股东，你们看了今天的行情，与以往的下跌心情变化吗？还是无动于衷，还是惶恐不安？还是多看少动，还是准备行动？毕竟，非流通股东们，你们的地位也不同了。