政策护市难敌试点民企的慷慨

　　杭州新希望

　　今日沪深两市的大幅下跌宣告了政策护市的几乎面临失败的命运，虽然从目前来看股市尚不具备大幅下跌可能性，但是后市给投资者的预期显然是不容乐观的，市场在对抗政策的战役中再次占据了上风，究其原因显然是多方面的，但最根本的因素显然是股权试点之后的全流通预期，不管这一天何时到来，但终归是不可避免，由此给整个市场造成的挤虚幻

指数的震荡显然是比较剧烈的。

　　在前期的文章中我们曾经提到，指数虚化部分在试点如火如荼进行的过程中已经难以支持下去，面对自然除权后带来的总市值的缩水对大盘的影响显然是巨大的，而这一过程在进行的过程中反过来对个股施加的负面影响也是不容忽视的，市场很可能会在短中期的运行过程中面临局部个股影响指数，指数反过来消极作用与个股的恶性循环，市场本身的调整动力是弱化政策护市作用的最大原动力，在市场下跌因素没有自发地消除之前，政策方面的努力显然是低效率的，因此也就不难理解为何市场总是不由自主地和政策对抗了。

　　近期试点个股的运行情况始终在给大盘重大的提示信息，从第二批试点个股炒作热情的退却已经给了较大的不良提示，而这其中显然值得重点提及试点民企的试点状况对大盘的影响。从正在进行试点和已经推出方案的多家中小企业板的方案而言，普遍高于市场的预期，与一向被管理层看作股市支柱的国有企业的表现截然不同，那么我们就要认真分析一下民企慷慨的背后究竟暗藏着什么秘密。

　　从已经推出方案的传化股份(资讯 行情 论坛)、中捷股份(资讯 行情 论坛)、新合成等上市公司的方案来看，无疑是相当优异的，而从这些企业本身的业绩表现来说，对中小投资者的让利幅度堪称十分优厚，但是我们必须看看这些慷慨的基础究竟是什么，是源于真正对流通股股东的补偿还是别的目的。其实我们认真计算一下这些企业的从运作上市到股改方案实施这一过程中对于非流通股股东价值的无理提升我们就不难发现这些企业的慷慨的原因所在，也正是基于这种无理的提升我们也不难想象出究竟在实现全流通的时候这些大股东会如何对待轻易可以兑现的股份，由此及彼我们也不难看出市场在多数上市公司缺乏投资价值的情况下，如果实行股权分置后将会面临怎样的境况。

　　民企的大方无疑给市场十分糟糕的预期，这也是目前的流通股投资者在获得短线暴利后不得不考虑的问题。如此一来我们也就可以接受基金和其他机构投资者在管理层三番五次地打招呼的情况下却仍然无奈做空的原因了，对于中期的大盘的走势建议投资者保持几分谨慎。