五次反围剿能否迎来多方总反攻

　　北京首放

　　自从沪市大盘2004年4月7日见顶调整以来，空方借助宏观调控、国际接轨、价值重估、周期性行业走低、股权分置改革等因素先后对多方发动了连续的“围剿”，在这个过程中，处于被动地位的多方也频频发动反击，并借助系列利好政策的出台先后发动了五次“反围剿”，时间分别是2004年9月14日、11月10日、2005年2月2日、4月1日、6月6日，最著名的

恐怕就是“9.14”、“2.2”、“6.6”三次“反围剿”之战了，尤其是最近开始的第五次“反围剿”意义重大，因为这是在股权分置改革取得重大突破情况下进行的，市场也普遍给予了极大的厚望，那么，多方的五次“反围剿”是否意味多方已经完全取得主动，并将展开全面总反攻呢？

　　通过对宏观经济形势、行业景气度变化、目前市场内在矛盾以及多空双方力量对比等因素的综合分析，我们认为虽然多方曾经展开五次“反围剿”，但还不能就此断言多方已经具备了发动总攻的条件，多方随后的路还很长，还应该有一个复杂的养精蓄锐过程：

　　首先，从五次“反围剿”的市场表现来看，多方反攻时机尚未成熟。

　　纵观多方五次“反围剿”的市场表现，虽然短线爆发力相当出色，但维持的时间都很短，成交量也未能出现持续放大。就三次主要“反围剿”情况来看，“9.14”井喷持续了9天，随后便出现缩量下跌；“2.2”井喷持续了11天，随后也出现持续下跌；“6.6”井喷仅仅持续了4天，目前也再次出现缩量调整。以上情况充分说明，多方“反围剿”信心不足，投入的资金也有限，或者说对未来行情演变尚存在较大顾虑和分歧，还需要一个统一认识、统一思想、统一行动的过程。

　　其次，从多空双方所面临的环境来看，似乎空方仍占据优势：

　　一、试点热正在退潮，多方失去重要反攻筹码。客观而言，自从5月9日推出首批试点以来，市场普遍希望多方借此发动反攻，并彻底扭转长期大跌的颓废局势，但就股指走势来看，不论是首批试点复牌后的短线拉升，还是第二批试点引发的中小板整体大涨，都未能引发股指出现持续上涨。最近盘面显示，试点热已经退潮，最近复牌的一些试点股居然不能涨停就是一个明证。可以想象，试点热都不能扭转下跌，如果试点退潮，多方又如何发动反攻？从这个意义上讲，多方错过了一次非常好的反攻机会。

　　二、行业景气度变化不尽人意，多方再次失去一个重要反攻筹码

　　在去年4月份国家相继加强宏观调控以来，汽车、有色金属、重工机械、水泥等周期性行业增速出现快速下降，有的出现大幅亏损。同时，国民经济整体运行也明显放缓，根据最近公布国家行业景气度预警报告，一致合成指数继续下降,但下降势头明显减缓，我国的经济运行已经过了一个长达1年多的减速过程。社会消费品零售总额增速有所放慢,继续在绿灯区运行。进出口增速继续回落,贸易盈余迅速扩大。工业增加值增速小幅反弹,上年基数较低是主因。财政收入增速有所回落,经过季节调整后位于浅蓝灯区下部。人民币贷款增速持续小幅下降, 居民消费价格稳定在较低水平。在这种大环境下，许多行业增长面临严峻考验，高增长行业越来越少。

　　实际上，最近公布的上市公司业绩预告数据也说明了这一点，截止29日，发布预增、扭亏的公司只有125家，而发布预减、预亏的公司高达171家，这种情况在最近几年也是绝无仅有的。

　　以上情况说明，多方要想发动业绩反攻，或是像前几年那样发动高成长蓝筹个股行情，难度越来越大，这对多方无疑是极为不利的。

　　通过以上分析我们不难得出结论，五次“反围剿”并不是多方总反攻的信号，由于多方借以发动大规模反攻的筹码越来越少，多方需要一个重新培育人气、培育热点的过程，这预示股指还会出现反复震荡，但我们必须清楚的是历史上的五次“反围剿”之后，虽然红军开始了二万五千里长征战略性转移，但最终赢得了全国胜利，我们也相信，虽然股指还会反复震荡，但给予系列重大历史问题的妥善解决，经过一段震荡筑底之后，多方最终也将迎来总反攻，并将取得最终胜利！

　　北京首放实战掘金报告二：明日预测(6月30日)

　　缺口“补旧出新”难止跌

　　北京首放

　　昨日回顾：股指不但回补了6月27日的向上缺口，还出现了一个向下的新缺口，我们对今日下跌再次作出准确预测。我们最近反复推荐的预增板块继续表现活跃，德赛电池、中国武夷等个股均出现逆市上涨，成为今日最大的亮点之一！

　　明日预测：缺口“补旧出新”难止跌，短线仍有下探机会

　　多方新老热点交替活跃，积极培育新力量：

　　1、新热点之一：随着中报的临近，率先公布中报的个股由于存在良好预期，今日开始出现活跃，皖维高新放量上涨，成为今日明显亮点，短期一些率先公布业绩的个股将出现轮番活跃，这是较大的一个做多动力；

　　2、新热点之二：在今日下跌过程中，具有人民币升值题材的南方航空出现上涨，可能与传闻有关，如果升值板块启动，可能成为弱市中十分引人关注的热点，也会对反弹产生积极影响；

　　3、老热点明显：继续围绕试点、预增挖掘个股炒作，涨幅居前的品种多是这些股票，由于42家试点尚未完全公布试点，相关个股还会出现活跃。预增的个股相继亮相，也会反复活跃，这仍旧是多方主要的做多动力。

　　空方继续围绕业绩做文章，集中打压三大板块：

　　1、绩差股、问题股：这是我们最近反复提示风险的板块，安信信托、夏新电子等再次跌停，思达高科也继续跌停，并且，今日跌停股票明显增多，这些板块构成最大的做空动力，依然是高风险区；

　　2、蓝筹分化加剧：盐田港、中集集团等蓝筹股出现大幅下跌，由于中报预期减弱，一些蓝筹股面临较大压力，后市还有更多蓝筹会出现调整，从而形成较大的做空动力；

　　3、前期活跃品种：由于前期一些个股出现大幅上涨，堆积了较多的获利盘，成为空方打压的重点，传化股份、南京港、好时光等均属于这种情况，这预示最近涨幅过大的股票可能面临集中打压，建议规避其中风险。

　　总的来看，新缺口的出现预示市场还有下跌机会，只是今日跌幅较大，明日惯性下跌后股指可能出现震荡。

　　机会揭示：继续关注预增板块

　　由于宏观调控以及市场环境变化的影响，许多去年高增长的行业纷纷出现增速减缓甚至大幅下降，由此决定今年中报预增个股数量将明显减少，也为少数预增个股的炒作创造了条件，同时，考虑到预增个股炒作不够充分，后市还有反复轮涨机会，建议继续重点关注。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(6月30日)

　　空方重新夺回市场控制权

　　北京首放

　　重归弱势，预期变化、炒作退潮、热点匮乏、资金分歧、技术破位等等负面因素终于使6月初以来的试点预期反弹行情告一段落，空方有再次控制市场主动权的迹象。今天深沪两市低开低走大幅回落，沪指不仅将缺口快速回补，并且一路走低，跌破5日以及10日均线，跌破1100点，最大下跌幅度超过2%，最低达到1078.10点，而成交量仍保持在一个萎缩的态势，两市相加在110亿元附近，对于这样的量能水平，虽然可以说是抛售压力的减轻，但是更显而易见的则是观望气氛再次笼罩市场，没有抄底资金进场，同时，从分时图上可以清楚地看到，今天每一轮的下跌都伴随着盘中放量，而每一次上扬则都没有量能支持，这更表明了确实有资金在主动进行抛售的行为，技术上看，今天的阴线在一定程度上表明本轮反弹的结束，后市指数仍将继续向下寻求支撑，但由于中期30日均线的点位在1080点附近，同时投资者对政策利好还有相当的预期，因此，短期内大盘不会出现快速的下跌，将可能呈现一种复杂的震荡格局，期间随着中报的公布，个股的机会和风险也随之产生和共存。

　　焦点一：试点题材炒消退将形成较大压力

　　自6月初千点绝地反击以来的反弹行情，我们始终都认为这是活跃资金进行炒作题材的行情，主流资金并没有参与，并且分歧很大，而我们从试点公司上市后的表现来看，试点题材的炒作已经结束，首只通过方案的三一重工连续两个涨停，连没有通过方案的首只个股清华同方都出现了超过15%的涨幅表明市场对新生事物的炒作，但是随着第二批市场公司的复牌，这种效应已经越来越弱，周三第二批公布方案的公司复牌，宝钢股份盘中最大涨幅只有8.6%，随后一路下跌，收盘涨幅只有2.86；鑫富药业虽然复牌后一度涨停，但随后便反复下跌，最终收盘涨幅为3.76%；传化股份也未涨停。而今天刚复牌的公司表现更差，凯诺科技涨幅只有5.57%，亨通光电涨幅只有2.05%，最强的永新股份最终收盘被打开，这种现象不昭示了未来市场存在的较大压力。而中小板的走弱代表着市场中活跃的资金已经开始进行套现行为，不断反弹的失败打击了这些非常活跃资金的信心，而他们正是在千点绝地反击以来维持市场热点以及人气的最主要力量，他们的撤离往往代表了他们对市场短期方向判断，那么，当这些资金也开始退出市场之后，市场似乎更找不到什么可以炒作的目标了，短期来看，中小板块和次新股的跳水将会对市场形成较大的压力，

　　焦点二：中报炒作维持市场零星人气

　　进入了炎热的七月份，也就进入了上市公司半年报公布的阶段，投资者摩拳擦掌准备迎接半年报业绩行情的到来，开始寻找可能的黑马股票，但是，从盘面中可以清楚地看到，市场并没有出现整体的对中报的火热炒作，而只是对部分个股进行短暂的追捧，像石化、钢铁等已经预盈的行业板块个股也只是出现了一定程度的反弹走势，并没有出现较大的赚钱效应，也没有能够激发市场对蓝筹板块的再度期望，也就是说，目前市场对中报预增预盈个股的炒作只是属于个股行为，从市场涨幅榜前列的预增预盈个股来看，技术上超跌势它们的共同特点，同时，上涨持续性在目前分析还有待商榷， 同时，自从去年加强宏观调控以来，一些周期性行业的增长速度将明显减缓甚至出现大幅下滑，由此导致许多上市公司的业绩出现较大变数，今年中报预增的个股家数将明显少于去年，而业绩下滑的个股数量也将明显增多，这将使得市场难以大规模发动中报业绩浪。

　　总的来说，由于场外资金处于一个较为紧缺的情况下，目前市场由于成交量始终没有放大，场外资金没有大规模入场迹象，同时沪指目前已经处于破位态势，市场的弱势没有从根本上转变，投资者在目前低风险区的点位也不能过分的采取激进性操作，控制好自己的仓位，回避部分个股的非系统性风险是最重要的。

　　北京首放实战掘金报告四：

　　实战策略(6月30日)

　　操作要点

　　1，沪指大幅下跌，留有向下的缺口，关注1050点支撑，以及1100点的压力；2，成交量仍保持在萎缩态势，进场抄底资金不多，后市有可能继续萎缩；3，开始出现大幅跳水个股，并且数量增加，恐慌性抛售压力再次出现；4，涨停个股减少，尤其是试点公司屡屡被打开，持股信心不足；5，部分预增个股走强，但只是个股行情，没有联动效应；6，中报风险开始出现，提前杀跌和炒作同时进行。

　　大盘风向

　　沪指将在30日均线附近短期震荡，中线可能将向下寻找支撑。

　　买卖仓位

　　短线仓继续降低至20%之下；中线仓位不变。

　　选股思路

　　从盘中看，跌停个股大量出现，而涨停个股屡屡被打开，机会不多，可操作性不强，只有部分业绩预增的个股没有受到较大的抛售，同时，部分基金重仓股大幅下跌，表明确实有资金流出市场，目前个股风险较大，选择个股机会仍保持警惕，机会来自于业绩预增的部分个股。

　　板块监测

　　关注

　　预增个股：随着中报公布时间来临，业绩增长个股将有一定机会

　　回避

　　已经有部分反弹空间的个股：尤其是绩差股，将继续下跌

　　亏损股：将继续杀跌

　　部分基金重仓股：基金减仓导致持续走弱

　　中线跟踪

　　上升通道

　　暂无

　　底部蓄势

　　暂无

　　策略回顾

　　本栏近期连续提醒投资者回避量能异常放大的个股以及绩差股、亏损股，近期大幅跳水的个股正是这样特点的个股；本周指出热点处于转换，业绩预增股将有所表现，部分个股已经开始有所表现。