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周四，两市大盘低开后走出了震荡下行的单边市，个股的活跃程度明显减弱，短线热点仍集中在股权分置个股身上，但力度较前已明显减弱，与此同时，两市大幅下跌的个股家数急剧增多，有19只个股跌幅超过了8%，其中跌停8只个股跌停，跳水行情再度上演，终盘沪市报收于1080.94点，下跌24.05点,深成指收于2760.23点，下跌87.57 点，两市合计成交112亿元。
随着二批试点方案的逐渐明朗化，有关股权分置改革已不再神秘，投资者对此类个股追逐的热情也明显降低，这从周三复牌的个股身上可见一斑。虽然当天有三只个股涨停，但周四大多呈高开低走的态势，部分个股跌幅较大，如鑫富股份(资讯 行情 论坛)，目前股价已回到实施前的水平。目前，大多数股改公司均推出了较为雷同的方案，主要为送股加现金或权证，没有什么新的兴奋点，加上股改方案实施后，虽然技术上不除权，但市场会自动产生一个除权效应，投资者很难轻易从股改中获得超额收益，从这个层面上看，股改产生的市场效应类似于送股或资本公积金转增股本。我们认为：股权分置改革目的是改变国有股一股独大，提高上市公司用手投票的效率，并不能从根本上改变上市公司经营情况，况且所有上市公司均要实施股改，因此股权分置个股的行情不可能得以持续，我们不建议投资者去追逐该类个股，关心公司基本面才是重中之重。
技术上看，股指在周一上摸60日均线未果后逐级下行，成交逐级萎缩，周四勉强收在30日均线上方，如没有突发性的消息，向下突破不可避免。由于股权分置改革仍具有很大的不确定性，如带有H股及B股、市价低于每股净资产的、连续亏损的、非流通股是通过转让而获得的公司如何对二级市场对价仍是个未知数。目前投资者要做的仍是减少操作频率，多加强上市公司基本面的研究，规避可能来临的中报风险。
东吴证券研究所 曹妍
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