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上证联 陈晓阳
昨日，两市股指双双低开迅速走低，盘中个股活跃度明显降低，表明在预期下进场的部分短线资金出逃迹象明显，沪综指跳空低开后一路小幅下滑，在5日均线附近受到了支撑。值得注意的是，股指并没有填补周一跳空高开留下的缺口，成交量萎缩明显，预示沪指仍将维持上下两难的震荡格局。而公布宝钢等六家第二批试点公司方案之后，市场反映平淡无
奇，那么，宝钢复牌之后，大盘将何去何从呢？
宝钢将率盘回补缺口
自宝钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等权重股纳入第二批股权分置试点之后，市场便期待有良好的预期方案，然而周一公布了宝钢股份等六家试点方案，市场反映却平谈无奇。从宝钢公布的试点方案来看，宝钢股份实行10股送2.2股加1份认购权证，与原来初步方案10送1股股权加2股认购权证有了较大改进，如果简单折算送股比例约为10送2.4。由于以基金为代表的机构投资者，对最初的对价方案十分不满，按一些基金公司折算，相当于每10股送2股。不少基金公司认为，宝钢给出的送股比例还不够，送股比例最少应该在每10股送2.5股至3股之间。但经过讨价还价之后，现有方案略有优惠，但目前的方案并没有达到诸多基金折算的最低比例。
总体来看，其对价比例并不十分看好，而是属于中性，食之乏味。从周二权重股中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)等个股的走势来看，并没有积极迎合这一市场反映，说明宝钢复牌之后，投资者参与的积极性也不会太高，其股价不可避免出现冲高小幅回落的走势，也将影响大盘回补周一缺口的可能。
中小板行情依然可期
尽管昨日中小板行情出现分化走势，但是该板块市场机会仍然存在。从周二公布的中小板试点方案来看，传化股份(资讯 行情 论坛)10股送4.5股、鑫富药业(资讯 行情 论坛)10股送3股、新和成(资讯 行情 论坛)10股送3股，其对流通股的补偿力度明显高于市场预期，这也是近期中小板反复走强的主要原因。我们认为，中小企业板的上市公司和主板的大部分上市公司不同，中小企业板的上市公司基本是民营企业，相对股权结构简单，这些企业大股东的流通愿望均比较强烈，一旦进行股权分置改革，流通股股东和非流通股股东的利益谈判沟通很容易进行。而且中小板公司的非流通股比例大于50%，市净率也在2以上，具有足够的支付对价的能力，使流通股股东与非流通股东“讨价还价”的余地很大，得到合理补偿的机会也高，这也是中小板大比例的实施股权分置的原因。
可见，市场仍对中小板演绎“抢权”行情，上述个股复牌之后，虽然市场迅速让其差价拉平，但将会影响着其它中小板个股走强，为市场带来短线机会。
总体而言，由于周二公布的宝钢股份、东方明珠(资讯 行情 论坛)等部分第二批股改试点的公司方案要略微优于市场原先的传闻，使得场内做空气氛略有缓解。但其市场反映并没有引起市场的共鸣，市场信心不足已经明显地体现出来，并且目前市场仍将期待长江电力方案的最终确定。短期看，宝钢复牌之后冲高回落的可能性较大，相应将会拖累股指的企稳，因此，投资者谨慎应对目前股指震荡行情。
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