世纪证券：市场正向预期方向发展

　　世纪证券

　　由于股权问题解决推进的进程基本按照我们以前的预期进行，这意味着政策面对市场的利好效应在进一步的发挥，所以，市场后市不应该悲观。在第一批股权分置问题试点推进后，我们提出了三个问题，试点的代表性问题、试点的市场效率问题和试点过程中的信息透明问题，现在看，上述三方面的问题正在向好的方向发展：1、试点的代表性。因为大部分 非流通股是国家股，所以要以国企大盘股先试点，二批试点表明管理者已经有了充分的认识，正向这个方向发展。2、要提高政策的效率，变个股利好为市场利好。第二批42家，效率大幅提高，由此预算这市场80%的公司都有20%以上的对价空间，个股利好已经在悄然变为市场的利好。3、加大信息的公开披露制度，最大限度实现信息的对称。现在看，做得还不到位，应该尽快实施“第一时间披露制度”，在试点公司上报证监会前、公司计划试点就该披露消息，这样会最大限度避免内幕交易。当然，由于市场推进的速度在明显加快，市场中大部分公司都要很快解决股权分置问题，所以，大部分个股都很快有利好消息。所以，现在是要适当排除“试点”利好有限的股票，在介入是要谨慎。现在看，试点利好对个股影响弱的有三类股票：一是亏损股。估计这类股票的试点可能要安排在最后，亏损、绩差股会被市场进一步边缘化。二是非流通股在股本中所占比重低的股票。这些股票在解决分置问题时所给的对价空间有限，从而是其利好程度会大打折扣。相反，大盘、国企股，因为大股东占股权比重在70%、80%，所以即使是控股，也有很大的对价空间。三是含有B股、H股的公司。从第二批试点看，没有一家H股，B股的公司，说明短期管理层还没有找到这类公司的最好办法，使其试点拖后，利好预期不强烈。但是根据我们分析，这类公司的试点并不会存在太多的障碍，预期方法很快就会找到。

　　我们看到，周一大盘在出台二批试点的消息后，股指早盘并没有太好的表现，盘中甚至出现了下跌。对此我们认为这主要是因为目前市场处于熊市的末段，市场对利好消息的麻木所致，实际上，我们认为二批试点推出的利好程度很大，有时不能简单依据市场的表现来判断政策的“多”与“空”，“好”与“坏”，因为在市场本身的效率下降时，其发出的信号也可能是错误的。就目前的市场分析看，股权分置问题可以使市场中80%股票有20%的对价空间，如果80%都能涨20%的话，那么市场还怎么跌得下去。周一市场的稳步上扬，基金股票的大幅反弹在很大程度上也说明了市场对政策动向的重新认识，短线市场靠政策面会进一步维持强势。

　　现在分析，影响市场的中线走强惟一因素就是宏观政策面，因为宏观分析人士普遍担心中国的经济有出现衰退的可能。特别是一些周期性行业的业绩从高点出现小幅的回落时，投资人对这种担心会进一步加重，导致周期性行业的股票还还有一定的压力。特别是在中报的公布期间，个股因为业绩所带来的压力还是存在的，这一压力也不会因为股权分置问题解决推进的速度加快而消失，所以在个股的选择上还是要慎重。另外，市场现在还没有完全转势，市场的人气还有进一步恢复的过程，所以还不能盲目的追涨，选股除了还是要从基本面出发，不要想急功近利。

　　歌华有线(资讯 行情 论坛)(600037)：含有转债的优先电视概念股，也一直是基金重仓的品种，近期底部放量上行以来，今日果断向上突破，有场外资金加仓的迹象，短中线留意。

　　五粮液(资讯 行情 论坛)(000858)：周线走势相当漂亮的品牌个股，基金持仓10%左右，中线形态看，面临对8.1元历史高位有效突破的可能性大，股权分置的加快解决和白酒消费税改革，均对该股构成预期利好，短中线可以留意。