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显然，目前的市场在打破了所有技术关口之后依然未能有明显转机出现，沪指周一毫无悬念的击破了1047点，即99年“519”行情启动的最低点位。尽管随后两市持续反弹，其中沪指触及5日均线，但从涨幅和成交来研判，显然其意义并不大，更多的是上周连续杀跌之后短期做空动力衰竭的表现。20日均线能否被有效收复，将决定市场是否摆脱疲弱格局。
就周末舆论来看，对于一步之遥的千点大关能否守住，人们几乎都把希望寄托在高
层的救市组合拳上。的确，市场遭受了太多的痛楚，而且正在快速丧失活力。6年轮回，当我们故地重游，心情却是如此沉重。中国经济在过去的几年中取得了年均9%以上的高增长，而股市却是原地踏步。事实上，扣除新股发行、增发等影响，目前上证指数(资讯 行情 论坛)实际值为791点，也就是说倒退了20%。A股加权平均股价则为4.439元，仅为当时的一半不到。作为市场的中坚力量，即基金阵营在“五一”之后亦遭受重创，短短十几个交易日，普遍净值下跌6.5%，个别甚至出现了11%的跌幅，总计损失170亿，几乎将03和04年所创造的收益损失殆尽(此间共创造了167亿的收益)。市场面临全输的尴尬境地，最根本的融资功能再度遭受威胁，君不见，神华和交行已经无奈放弃A+H同步发行计划，先行登陆香港了。
尽管如此，市场在没有迎来任何实质性救市措施的情况下出现了反弹，同大部分市场人士预期截然相反，难得告别了黑色星期一。但我们认为，这仅是短线的技术反弹，后期运行到10日均线将受到其压制。盘中来看，五家涨停代表的是游资杂乱无章的短炒，当然其中有纺织股受利好政策报复反弹之因；两家跌停加上一串重挫的二线蓝筹昭示着信心的失却。基金阵营的反复做空极大地削弱了本已脆弱不堪的信心，而这已经不是一个“六一”节礼物——取消红利税，所能挽救的。目前投资者能做的，便是等待，再等待，盲目猜测底部都将是危险的。
东吴证券研究所
赵 钧
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