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昨日，沪深两市无力反弹，在5日均线的压制下继续走低，沪指盘中再创1055点的六年以来新低，而基金重仓持有的二线绩优股再度成为市场下跌的主要动力。
市场自去年4月份下跌以来，基金重仓股的走势一直比较稳定，抗跌性也较强。从近几个季度基金公布的投资组合看，基金在这一年多来并没有出现大规模的减仓，反而在重点股中的持仓还有所上升。但到了今年5月，股权分置改革试点启动之后，在意识到“业绩越
好的公司获得的对价补偿就越少”的预期下，基金所坚持的价值投资理念开始动摇，部分反应快的基金在5月初就开始减仓，随后减仓效应开始扩散。截至昨日，一线绩优股的跌幅已普遍超过20%，而二线绩优股在此期间仍维持在较高价位，受比价效应影响，最终这些股票也将步入下跌走势，昨日二线绩优股的整体下行就是这一过程的开始。
尽管基金重仓股的轮流下跌已成为近期股指连创新低的主要动力，但投资者也应辩证地看待基金的主动减仓行为。在今年一季度公布的基金投资组合中可以发现，3000亿规模的基金可动用现金只有不足200亿元，即使想维护大盘也是力不从心。而经过此番减仓后，基金手中的现金比例将大大增加，这些资金在后市必然还要重新投入市场，这对未来市场的反弹是比较有利的。因此，投资者也可利用绩优股下跌的机会进行中线布局，为后市的上涨做足准备。
西南证券 刘晨
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