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大批可转债逼近回售；新股申购热情急降；QFII只有约31%资金购买A股
昨日上证指数以1101.75点跳低1.21点开盘，早市振荡探低，未破前期低点，午市振荡回升，最终以1103.47点报收，小升0.51点，升幅为0.05%，站上5日均线；深证成指走势接近，盘中探出新低2845.66点，最终拉上红盘，上升14.52点，升幅为0.50%，还受制于5日均线。深沪两市合计成交金额为84.09亿元，比周三减少5.60%。上涨个股与下跌个股数数之
比为693：700，上涨个股较周三减少309只；除了涨跌幅前五名个股外，另有*ST运盛等10只ST个股涨停。
基本面
昨天有关于“沪深证券交易所积极行动，扎实做好股权分置改革试点的相关工作，采取措施，为试点创造更好的市场条件”的报道，但是从目前的市场运作体制看，交易所层面不过是配合上面意图的行动而已，对市场没有实质性影响。
市场面
昨天是“5·19”行情六周年纪念日，据统计，1999年5月份挂牌交易的公司(包括A、B股)为884家，总股本2682.73亿股，总流通市值为6658.81亿元；而今年3月份为1379家，总股本为7235.59亿股，总流通市值为10996.52亿元———上市公司合计总股本增加了169.71%，而流通市值只增加了65.14%，严重不成比例，可见同样是在1100点附近，流通股东的投资损失相当严重。有三个现象值得特别注意：一是随着股价的节节下挫，一批可转债已逼近回售的边缘，相关上市公司可能面临集中偿还大额债务的压力，或者被迫调低转股价。回售条款是指，在一定期限内，当公司股价持续低于转股价某一比例时，可转债持有人有权将可转债以一个约定的价格回售予公司。触发回售条款的条件一般是较为苛刻的，大量公司的可转债面临触发回售条款的风险，足以说明股价的长期极度低迷已经可能危及上市公司的正常经营。二是新股一级市场的申购热情急剧下降。“五一”长假以前，轴研科技的超额认购倍数是157倍，参与申购的配售对象为168家；而近期，这两个数字均已回落到50出头———宁波华翔参与申购的机构为56家，超额认购倍数为52.32倍；晶源电子参与申购的配售对象为61家，超额认购倍数为54倍。机构申购热情的热情减退，除了“五一”后一些新股的股价逐步接近发行价的因素外，新股申购资金观望等待股权分置“新老划断”的因素更为重要，网下询价申购新股的三个月冻结期的风险让机构不得不加倍小心。三是里昂证券通过对QFII资金运用状况的统计发现，QFII只有约31%的资金用来购买A股，而停留在现金形式的资金达32%，其他资金则投资了基金(约占9%)、可转债(13%)和国债(14%)等品种。由此看来，A股跌到这个份上，多数QFII实际上对A股市场的投资价值仍然不认可。
盘面
大盘已经连续三个交易日收出小阳线，这是4月11日大盘结束反弹进入下跌后的第一次，是否会出现转机呢？一来，最近三个交易日的成交量都萎缩得很小，两市合计只有90亿元左右，没有场外资金进场的迹象；二是涨幅较大的都是超跌反弹股为主，行情缺乏延续性，而强势股的补跌依然在继续。因此最近这三条小阳，更多的是场内资金在1100点大关附近抵抗的结果，即使有反弹，也最多只有4月上旬那波反弹的规模，再创新低难以避免。(观宇/编制)
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