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北京首放
希望落空，失望加剧，在市场期盼和预期的5.19行情六周年即将来临之际，市场的弱势让投资者更加大了抛售压力，近两天的震荡俨然属于空方暂时休整。今天深沪两市在短暂的冲高之后弱势震荡，沪指在1100点受到了一定的压力，5日均线的跟随助跌作用也是愈加明显，而成交量的萎缩则表明场外资金的观望心理以及场内资金的无奈。从沪指看，自2004年
4月初的最高点1783点下跌以来，大盘一路阴跌不止，沪指最低探到了本周一的1082.14点，最大跌了700点，幅度超过39.3%，技术指标也都达到了历史上的较低位置，技术指标方面如RSI、KDJ等常规指标均出现强烈的底背驰信号，预示大盘短期内继续下跌的动能极为有限，市场面临一次较大级别的反弹。但是从最近两天的盘面表现来看，尽管两市个股表现趋于活跃，但热点的持续性并不理想，市场还没有形成明显的突出的领涨板块来激发市场的做多热情，有效带动市场人气。近期涨幅居前的这些明显缺乏联动性，没有鲜明的板块特征，因此在缺乏突出的领涨热点的带动下，市场的这种观望心态也就不足为奇了。我们认为，经过连续下跌之后，1100点下方的支撑作用越来越明显，应可以确认目前大盘有企稳迹象,属于底部区域,只是这个筑底过程会有一个反复震荡。
焦点一：市场的主要做空动力来自哪里？
由于年报以及第一季度报告在四月底全部公布完毕，前期绩差股、亏损股整体大幅跳水的现象也告一段落，但是指数仍继续向下，那么是什么成为指数创新低的动力？
第一对指数作用最大的就是以长江电力(资讯 行情 论坛)为首的超级航母股以及以中集集团(资讯 行情 论坛)为首的二线蓝筹，长江电力的跳水正好在4月底的最后一天，并且在进入五月份之后跌幅扩大，短短四个交易日低幅达到15%，宝钢股份(资讯 行情 论坛)十个交易日跌幅达到20%，中国石化(资讯 行情 论坛)跌幅达到10%，中国联通(资讯 行情 论坛)创出上市以来的新低。中集集团在五月份第一个交易日出现历史上罕见的跌停，其他逆市强势股也是纷纷大跌。而这些个股都是基金重仓股，我们认为，这是由于随着市场的重心不断下移，基金的赎回压力大幅增大，导致了基金在重仓股中的减仓行为。
第二，宏观调控的影响面逐渐扩大，在汽车、钢铁、水泥等板块个股都走出了漫漫下跌之后，煤炭、石化、港口等步入后尘，齐鲁石化(资讯 行情 论坛)在5月第一个交易日下跌，还有扬子石化(资讯 行情 论坛)、兖州煤业(资讯 行情 论坛)等等，可以说，各个行业无一例外的都受到了宏观调控的影响，产生了多米诺骨牌的负面效应。而房地产行业更是受到了管理层的严厉打击，如随着中央政府关于稳定住房价格通知的下达，各地都在出台相关的稳定房价的政策，住房价格涨幅超过当地CPI一定幅度的地区，有关部门甚至可采取暂停审批该地区其他建设项目用地等措施。还有建设部等七部委发布的《关于做好稳定住房价格工作的意见》可以说是房地产行业紧缩性政策的延续。作为房地产行业板块的龙头公司深万科(资讯 行情 论坛)A进入5月份之后，大幅跳水，跌幅达到20%，逼近了2004年的低点。
第三，受到国际因素以及政策影响，有色金属以及原材料行业个股也开始大幅下跌。上周，美元创出半年多新高，从而引发了全球商品期货狂跌不已，我国期货铜本周大幅下跌，同时财政部、国家税务总局发布了《关于调整部分产品出口退税率的通知》，通知指出从5月1日起，我国将部分钢材出口退税率下调到11%，将煤炭、钨、锌、锡、锑及其制品出口退税率下调到8%，取消稀土金属、稀土氧化物等矿藏资源以及部分木材初加工产品的出口退税。从6月1日起，我国将黄磷出口暂定关税税率从10%提高到20%，将硅铁的出口暂定关税税率从零提高到5%。同时还将于近日出台禁止钢铁产品、磷矿石、稀土原矿加工贸易的措施。在这样的政策环境下，上市公司的盈利将受到较大的影响，在预期相关股票绩下降的因素下，资金在不断流出。江西铜业(资讯 行情 论坛)、铜都铜业(资讯 行情 论坛)、锌业股份(资讯 行情 论坛)、宏达股份(资讯 行情 论坛)、山东铝业(资讯 行情 论坛)等个股纷纷大幅跳水。
焦点二，市场的主要做多动力来自哪里？
本周涨停个股不时出现，并且部分个股连续拉升，如上周的深达声(资讯 行情 论坛)，今天的华联股份(资讯 行情 论坛)、南京医药(资讯 行情 论坛)、中关村(资讯 行情 论坛)等，可以发现，它们都是价格偏低、技术超跌，基本面有所好转的个股；另外的做多动力则来自于部分科技股，如广电网络(资讯 行情 论坛)、上海梅林(资讯 行情 论坛)、海虹控股(资讯 行情 论坛)等都出现了连续反弹，但是我们认为，这些个股不足以引发和带动整个市场的走强，在强大的空方面前，它们的作用显得微不足道。
总的来说，由于前期在快速下跌后市场投资者信心受到较大打击，短期内难以立刻恢复，只要出现新连续拉升的龙头板块热点，那么市场信心将重新凝聚，市场就将继续向上拓展反弹空间，而如果没有领头羊的板块的出现，那么指数的回升将显得较为曲折，因此对于可能出现的牛皮盘整反复市道投资者也要有一定心理准备。
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