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□北京首证
周一沪深两市再度遭遇“黑色星期一”，上证指数已经击穿了1100点整数关支撑，后市的进一步震荡将在所难免。在市场的弱势格局下，规避市场的系统风险将是投资者当前的第一要务，特别是当前投资者应该注意回避高价股的补跌风险。
前期的市场行情中，大盘持续走弱，相应地个股行情也是大面积沉沦，很多个股都创出了新低甚至是历史新低，做空能量在这些个股中进行着大面积的宣泄。不过我们也注意到，以贵州茅台、苏宁电器为代表的部分高价股却是表现得非常强势，在机构资金的积极运作下，这些个股还逆势上涨并创出了历史新高，这也说明，近期个股行情在总体震荡的表象背后是深层次的股价结构调整。但是高价股前期相对抗跌，并不等于这些个股会持续维持高位强势整固，随着行情的持续走低，部分高价股也存在一定的补跌风险。
基金阵营可能出现分化
这些高价股之所以能够在前期行情中逆势上涨，除了公司质地因素之外，原因之一是机构资金纷纷抱团取暖，相应地这些品种也为投资基金赚取了丰厚的浮动利润。但是各大投资基金的运作不可能是非常牢固的铁板一块，相反，各大基金会基于对后市行情研判的分歧、对公司研究的分歧等多方面原因而导致操作上的分歧，一些投资基金会选择进行适当的减持操作以兑现浮动利润，基金阵营一旦出现分化，则短线涌现出的抛售筹码在没有积极买盘承接的情况下，势必会给高价股带来较大跌幅。
高价股短线价值定位动摇
如果我们仔细观察可以发现，近期市场的估值体系有些混乱，主要因为：1、从上市公司年报及一季度业绩报告的对比来看，虽然上市公司的整体年报业绩呈现出稳定的增长态势，但一季度的业绩增长幅度已经明显下降，年报业绩增长背后也存在着很大的隐患。事实上，随着宏观调控的进一步深入，市场预期上市公司的整体业绩增长将明显放缓，一些公司可能会出现负增长，进而影响到上市公司的动态估值。2、股权分置工作已经启动，市场也开始围绕股权分置题材进行一定的炒作，上市公司的价值重估也成为近期市场关注的一个方向。3、对于高价股而言，前期强势固然是建立在良好的基本面基础之上的，但是随着股价的持续走高，这些公司的估值水平也是明显提高，市场也会考虑，这些公司还会继续高速增长吗？个股目前定位是否有高估迹象呢？因此随着大盘的震荡，近期市场的估值体系相对混乱，进而影响到高价股的短线定位。
做空能量仍需最后宣泄
投资者时下必须考虑另外一个问题：高价股前期的强势表现，被很多投资者看做是做多能量的代表。不过根据我们的经验，在一轮中期调整行情中，持续调整过后，行情也会出现一个阶段性底部，不过在探明阶段性底部行情之前，市场必然会出现一轮惨烈的杀跌走势，那是做空能量在市场中寻求惯性宣泄的过程。而在行情见底之前，最后杀跌的往往是那些前期表现非常强势的品种，只有最强势品种出现同步震荡杀跌，做空能量才会真正释放完毕，正所谓“多头不死，跌势不止”。如今，最后的多头力量无疑就是这些投资基金重仓持有的高价股了，因此，从有利于行情良性发展的角度出发，其中一些高价股也必须出现补跌走势，使得做空能量在最后的多头堡垒中得以宣泄，这样大盘才会有机会探明真正意义的阶段性底部，行情才会在极度疲弱中悄然转机。
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