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浙江利捷
三一重工(资讯 行情 论坛)率先出台股权分置改革方案，流通股股东每10股将取得3股股票和8元现金，体现了非流通股东对流通股东利益的补偿。股权分置试点实施后，大盘蓝筹股基本上保持稳定的情况下，市场的做空能量主要通过绩差股的恐慌杀跌释放。我们看到，绩差股做空风险的释放也进入尾声，周一跌幅榜上近80家个股，周二跌幅封死的个股仅
仅只有5家。盘面可以很明显的看到，上证综指在创出1108点的新低以后，由于1100点的整数关口和绝对低价，引来了场外抄底资金的介入。
首先是资金面的压力，特别是方案的推出速度超出了市场的想象，主力资金准备不足。短期消息面传闻新股发行可能暂停，并且交行IPO都可能出现暂缓等，这明显体现了管理层也估计到市场的扩容压力。整个试点方案来看，一些前期逆市走高的个股无疑面临较大的调整压力，继节前二线蓝筹破位调整之后，短线中集集团(资讯 行情 论坛)周一的跌停，华鲁恒升(资讯 行情 论坛)、振华港机(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)等均形成大幅下跌，在目前市场存量资金连续出逃的情况下，基金重仓股破位下跌套现对市场构成直接的资金面压力，市场急需增量资金。
其次是市场投资理念遭受冲击。宏观调控带来的周期性行业业绩下滑困扰着价值投资理念。特别是国务院常务会议审议并原则通过《钢铁产业发展政策》后，4月27日国务院常务会议又提出进一步加强房地产市场调控和引导的八条措施，财政政策方面压缩固定资产投资的宏观调控力度逐步增强。目前关于试点公司的具体方案有多种可能，能否通过还是一个未知数，另外何时开始“新老划断”实施新股发行全流通也将成为市场关注的焦点，在全流通与宏观经济行业发展变换莫测等诸多因数下，时常投资理念需要重新梳理。
其三，加息困绕市场，进而困绕股权分置改革。而从货币政策来看，利率和汇率的变动也成为市场关注的焦点，5月3日美国连续第八次加息，联邦基准利率达到3%，国内利率和汇率改革进入关键时期；同时，4月29日下午，人民币对美元汇率一度从通常的8.276∶1攀升到罕见的8.270∶1，人民币升值压力进一步凸显。在此前提下，先试点的股权分置改革的公司的方案随着时间的推移，难以适应第二批，第三批，特别是一、两年后的市场形势，为此，改革必须在不断变幻的市场中摸索着前进。未来利率和汇率政策是否继续保持“以不变应万变”的态势同样将对资本市场产生重要影响。
总体来看，应当以较为平和的态度来看这一次的股权分置试点。在体现了流通股东补偿以后，它不应该构成大盘继续恐慌杀跌的理由，但市场与管理层之间的政策博弈却又造成大盘的急剧震荡。我们认为这种走势存在随时变盘的可能性，而且是在恐慌杀跌特别惨重的时候，更容易引发报复性的反弹，其实这种机会本来不大，但在先有恐慌杀跌以后才显得可观，投资者需要注意的就是避免在市场一片恐慌时盲目杀跌。
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