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周一新华网上一篇文章指出，5月9日是中国股市值得纪念的日子，其实，这几天都值得纪念，其一是指数屡创六年来的新低，而且天天改写新低。其二是每天都有全流通的新进展。今天是2005年5月10日，星期二，股民朋友们也应该记住，因为今天三一重工(资讯 行情 论坛)推出了第一家全流通试点方案。从具体方案来看，非流通股东拿出其10%的股份以10比3的比例补贴流通股东，同时，流通股东获得每股0.8元的现金补贴，以此为条件，非流通股将获得流通权。粗看一下，流通股的市盈率将大大降低，但再看看非流通股东，用其10%的股
份就换得了其余90%股份得流通权，是不是太便宜了？从保荐人的设计思路来看，似乎是合理的，而且还有理有据。笔者不想指出这种设计思路的逻辑错误，只想用三一重工全流通的设计思路类比一下苏宁电器(资讯 行情 论坛)，真是不比不知道，一比吓一跳，按照三一重工的全流通设计思路，苏宁电器如果全流通，要想10送1都比较难。有兴趣的投资者不妨看看三一重工全流通设计过程，再比较一下苏宁电器的各项指标。
由于三一重工的全流通方案与市场预期相差较大，市场普遍比较失望，再加上长江电力(资讯 行情 论坛)战略投资者持有股份今日上市交易，今日上午沪深股市表现十分疲软，上证指数(资讯 行情 论坛)曾一度达到1108点的新低，好在下午券商概念、全流通概念、人民币升值概念集体发力，才使市场露出一线生机，至收盘时，上证综指收于1135.56点，微升4.72点。其实，后市投资者完全可以丢掉指数了，因为随着全流通试点的增多，指数将会从理论上失去指导意义。
后市来看，市场仍将围绕股权分置改革试点产生剧烈波动。笔者认为，对于这一改革，市场各方都要展现大智慧，特别是非流通股东，过于斤斤计较只能失去投资者的信任。而作为非流通股东的国家股，更应该以维护市场稳定为己任，因为只有市场健康发展才能寻求双赢，如果市场一直低迷下去，不要说双赢，非流通股的单赢也很难保证，目前大批股票跌破净资产就是很好的例证。
东海证券 王兴俊
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