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广州博信 周建新
今日股指呈现回落探底的走势，股权分置改革试点的正式启动，并没有给疲弱的市场带来转机，而众多个股大面积的跌停，沉重地打击着市场人气，由于今日股指收出一根大阴线，量能也出现萎缩，后市股指仍有继续震荡探底的要求。
消息面上，经国务院批准，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。另外，上海证券交易所、深圳证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司联合发布了上市公司股权分置改革试点业务操作指引.最后其正式公布了4家试点公司。从目前消息的内容来看，官方公布的方案没有明确是否补偿和补偿多少的关键性问题，只是说明了非流通股东上市的时间表和条件，这与市场原来的预期相差太远，对实际上的流通股东的权益保护太弱，同时在试点的具体公司产生条件和流通方案方面都没有明确,而且流通方案通过的限制条件也存在相当的问题,因此政策本身利空性质较大。其次，正式公布的4家试点公司，从传闻的试点方案来看，基本上都是10送2-3左右的补偿程度，这种补偿让利太少，只有在原来不补偿都合理的基础上才有价值提升的机会，但现在最多只能说是送完以后的股价才是合理的，从供求关系的变化来看确实是是实实在在的利空，因此，股价只有先跌后才有机会。而从客观的角度分析，股权分置问题进入实质性试点解决，一方面表明了管理层的改革决心和明确态度，同时也是证券市场上一次突破性的壮举，它必将给市场带来深远的意义和影响，但这种影响将是复杂的多层面的，不能简单的将其影响归结为利好还是利空，股权分置的解决过程是一个实现全流通的过程，更是一个利益重新分配的过程，同时也是一次规模巨大的市场扩容过程，因此，管理层必须对解决的过程和进度进行有效的控制和监管，才能实现市场问题的平稳解决。
这次试点是利好还是利空呢？我们认为这两个全成立。说它是利空，是经济学的一个最基本的原理：供求比例是影响商品价格的主要因素，当股份增加时，股票的价格会下跌，送股也是这样。只不过当前的方案降低了非流通股的出售价。说它是利好，是因为试点开始后，非流通股的最终流通是1年之后的事，1年之中股市会怎样谁也说不清，无论怎样，这个问题是定了：1年后，从这一点来看，股权分置这个问题在当前看来是告一段落，无论试点有几家，是什么样的方案，但非流通股对当前市场的冲击是1年后的事，所以这是一个利好。不管如何，先天畸形的中国股市，如果股权分置不解决，上市公司只会是大股东的提款机，一股独大，国企病就难以根除，上市公司必然成为少数掌权者大发横财的工具，中国股市就很难迎来充满希望的未来。现在股权分置终于迈出了一大步，从这一点来说也是值得庆贺的。但在具体解决股权分置的过程中，我们要清醒认识到，公众投资者其实是很难占到便宜的。虽然＜试点通知＞要求“切实保护公众投资者的合法权益”，并规定方案必须经“参加表决的流通股股东所持表决权的三分之二以上通过。但问题不会这么简单，具体原因有三点：1、股权分置的解决方案由股东自己决定；2、大股东与小股东利益的对立注定不可能双赢；3、小股东一盘散沙的状况形不成合力，在与大股东的博弈中很难占得便宜。
回到盘面上，从热点角度分析，全流通概念成为较为活跃的板块，但从第一批四家试点公司来看，很难找出一个明确的标准参照，因此，类似的个股行情只能以单兵作战的方式展开，包括盘中活跃的三无概念板块在内，其行情的持续性和力度不容乐观。从技术的角度分析，股指探底过程依然延续，但政策的明确有利于多方力量的积蓄，股指在创出新底之后，技术性反弹的酝酿也进入提速阶段，如果有市场面环境好转的配合，这种阶段性反弹行情随时都有可能展开。目前市场越是跌得透，未来的机会也就越大！
综合而言，困扰中国股市的股权分置问题，已经浮出水面，丑媳妇迟早见公婆，长痛不如短痛，过去累积下来的非流通股是中国股市的一个大包袱，不解决不行，现在已经迈出了一大步，在具体解决的过程可能会非常漫长和复杂，因此，我们需要多一些冷静和思考，少一些乐观和盲动。总之，我们认为，坚持走过目前的短痛，未来将是一面光明！
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