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渤海投资研究所 周延
本周市场最核心的反弹动力是来自技术方面的超跌反弹和业绩增长。而医药股集“高成长、消费升级、业绩增长、股价超跌”四大优势于一身，极有望成为领衔5月行情的最大主力，医药股中短线反弹机会值得关注。
动力一：朝阳行业彰显巨大发展空间
药品的消费刚性决定了制药行业属于非周期性消费品行业，而不同于大多数消费品在成熟市场中的需求增长一般与经济增长保持一致。随着近年我国经济的高速发展，人民生活水平不断提高，对健康的重视程度也不断加强，我国医药需求增长有望高于国内GDP的增长速度。根据有关专家推算，我国在2020年将成为全球最大的医药市场，国内药品市场保持高速增长和世界非专利市场的持续放大，都为我国制药企业带来了广阔的发展空间。
动力二：消费升级有效规避宏观调控
去年以来,我国宏观调控政策的威力在汽车、机械、房地产等周期性行业上得到了充分的体现,许多品种目前的价位只相当于2年前的零头。而非周期性的医药行业,则没有受到明显影响,保持了一贯的稳步增长趋势。目前人口增长、人口老龄化、人均用药水平提高等行业长期增长的内在驱动因素并未改变,预计未来三年国内药品市场年增长率为13%-17%,大大高于国民经济增长率水平。作为非周期性的消费行业的代表,医药股能有效回避宏观调控负面影响, 因此，在大量周期性行业利润增速明显下降的背景下，医药行业有望趁机脱颖而出。反映在二级市场上,医药股板块将出现吸引风险厌恶型资金和从周期性行业流出资金的"磁石效应"，这对于严重超跌的医药股来说将意味着股价的回升。
动力三：业绩增长孕育反弹动能
医药行业是典型的朝阳行业，近几年发展的非常快。1998年-2003年，医药行业的销售收入就以年均增幅18.4%、利润则以年均增幅28.8%的速度快速增长。2004年医药行业继续保持了这种高速增长的态势,04年实现产品销售收入3100亿元,同比增长20%；实现利润255亿元,同比增长约20%，相关上市公司充分分享了行业快速发展所带来的巨大发展机遇，云南白药(资讯 行情 论坛)、片仔癀(资讯 行情 论坛)、国药股份(资讯 行情 论坛)、美罗药业(资讯 行情 论坛)、广州药业(资讯 行情 论坛)、吉林敖东(资讯 行情 论坛)等多家上市公司业绩均呈现大幅增长。同时，国家统计局的最新数据显示，2005年1-2月份医药制造业销售收入按可变价计算同比增长17.7%，增长速度超过2004年同期水平，利润总额同比增长20.62%，增长势头相当不错。优良的的基本面和良好的成长性将成为推动优质医药股和低价超跌医药股反弹的重要诱发因素。
动力四：股价超跌引爆强劲反弹
尽管医药板块有上述诸多亮点，但医药股整体跌幅却是非常巨大。去年4月份大盘见顶回落以来累计最大跌幅为34.8%，而医药板块分类指数的累计跌幅达到41.4%，部分市盈率偏高的品种累计跌幅甚至超过80%，跌幅远超过同期大盘，很多医药股早已跌得面目全非了。目前很多医药股正逐渐进入低价股行列，到目前为止，两市有近40只医药股股价不足5元，低价优势非常明显。并且医药股大多股本规模不大，流通市值小，股性活跃，因此很容易获得市场热钱的青睐。尤其是医药板块近期涌现出了片仔癀、云南白药这样的领涨龙头，显示出主力坚决做多的决心和魄力，这非常有利于主力对超跌低价医药股进行充分炒作。同时，部分低价医药股广州药业、国药股份、吉林敖东近期也连续飙升，锋芒不在片仔癀和云南白药之下。因此，后市一旦有强势主力入驻，低价超跌医药股蕴含的爆发力势必将逐步显现出来。
股价仅1元多的中药黑马，ST通金(000766)值得投资者重点关注。公司主要从事中西原料药、生物化学制剂的开发和销售，主营的医药产品毛利率最高达86%，产品的平均毛利率也在50%以上，盈利空间相当大。目前该股仅1元出头的股价与片仔癀等其他医药股相比，具有巨大的比价优势，且与其明显改善的基本面严重背离，因此该股的价值回归十分强烈，投资者可重点关注。
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