以古鉴今洞察五月强劲反弹玄机

　　北京首放

　　出现一丝曙光，虽然四月的中国证券市场寒气逼人，市场人气出现了恐慌性的蔓延，但是本栏认为，在经过10%的幅度100多点的下跌，超过50%的个股创出历史新低之后，空头力量已经得到了较大的释放，市场内在的作多反弹的欲望在逐步的增强，盘中活跃资金已经开始试探性的出击。今天深沪两市总体呈现探底反弹的走势，沪指创出1135.73点的调整新 低后，在部分抄底资金进场的情况下开始反弹，并且随着市场信心的慢慢恢复，反弹力度越来越强，最终以一根大阳线报收，成交量也同步放大，两市金额相加达到了150亿元，我们认为，市场一轮中期反弹已经到来，但在这样的技术形态以及量能水平下，指数持续上攻的困难较大，短期内大盘还需要有一个震荡的走势，机会将存在于五一长假之后。

　　焦点一：历史上的红五月带来的启示

　　在十几年的中国证券历史交易的长河中，五月份的行情留下了很多具有历史性意义的事件。让我们来回顾一下，用来启迪和引导我们的思路和操作。

　　1991年5月：沪指产生半年后上下震荡，在这个月留下了105点的历史底点后一路上扬，至今再也未见。

　　1992年5月：经过一年多的上升，沪指创出了1429点的高点，上涨幅度为14倍，为历史所罕见，直到1999年5?19行情。1429点在之后的几年里没有被真正地有效突破。

　　1995年5月：5月18日，管理层公布暂停国债期货交易的决定引发了历时三天的5?18行情，但第四天，随即恢复新股发行的政策使5?18行情夭折；沪指自333点上涨以来形成了一个阶段性高点926点，1992年5月高点经过三年(费波纳茨神奇数字)形成这一高点。

　　1997年5月：经过一年的连续上涨，沪指创出新高。1992年5月高点经过七年(江恩数字)创出了1511点的历史高点，但是5月10日，管理层宣布将印花税由3%增至5%，股指再度下滑。

　　1998年5月：5月-6月期间，管理层采取多项措施刺激市场，关闭十几所期交所，降低印花税，降息等等，沪指创出上市以来收盘新高1411点。由于东南亚金融危机和国内的具体情况使指数自第二个月起再次一路走低。1997年和1998年的5月高点受到1992年5月高点的制约，并形成了一条具有极大作用的连线。

　　1999年5月：1999年5月公布了允许券商增资扩股的决定，之前连续出台了多项利好。经过七年的时间，沪指终于成功突破1992年的1429的高点，引发了持续两年之久的一轮升势。1991年5月低点事隔八年(费波纳茨数字)之后形成了1999年5月的1047点的重要历史底部，从而形成了5?19行情。

　　2001年5月：突破近一年的平台整理，收出一根中阳线，创出历史高点，但受到自1996年上升通道中的上轨压制；这时，国有股减持方案再次被放到投资者面前，自6月份起，中国股市进入了一次暴跌行情中。

　　而自2001年开始，五月份行情就变得不尽如人意，这也是熊市的一大特点。

　　2002年5月是一根大阴线，而6月则出现了大盘涨停的6.24行情。

　　2003年5月是一根阳线，是2003年春季行情的最后一个交易月，之后指数慢慢一路阴跌。

　　2004年5月是一个阴线，属于下跌中继的阴线，之后一路下跌至今，创出多年的调整低点。

　　我们可以发现，每年的五月行情历来比较多变，是一个很关键的交易月份。从历史的角度来，究其原因有以下几点：第一，中国股票的二级市场中的规律使市场的心态比较犹豫，因为大多情况下，中国股市上半年的行情要比下半年好，机会较多，而五月份正是上下两个时间的衔接段，投资者心存谨慎；对于机构投资者来说，处于第二季度的五月份具有承前启后的作用，它们评判大盘的依据是对国民经济的预测，若第二季度运行不好，则机构投资者对下半年行情就会不乐观，投入资金的多少直接影响了行情的发展；，第二，至4月30日，千余家上市公司的年报以及第一季度报告已全部登台亮相，不管是好还是坏，总之市场的年报季报风险已释放完毕，投资者不必担心踩上地雷，并且会在业绩的明朗下改变自己的操作策略和改变手中的投资组合结构，这样势必会使接下来的行情增添一份多变；第三，政策方面和技术方面的双重影响。

　　焦点二：今年五月备战超跌后的反弹行情

　　基本面上，周三国务院研究部署资本市场改革发展重点工作，成立专题工作小组，并确立了各项工作的具体步骤和进度安排的利好。今天，证监会主席尚福林又做了四方面着手完善证券法律制度的报告，而从近半年管理层出台的一系列政策反映了管理层坚定不移扶持证券市场的意图，并且政策措施越来越触及股市最为敏感的神经。同时，宝钢增发后，发审委有再度开始了新股的发行，，扩容压力仍没有减轻。因此，近期市场处于一个敏感的，多重因素交织影响的阶段，而不同的因素都将对市场产生不同的影响。

　　但可以确认，今年的五月份不可能风平浪静，在技术上调整较充分的情况下，配合政策面上的利好措施的出台，五月份的行情将可能走出先抑后扬的行情，总的来说，在目前点位投资者不应太过恐慌，1150点将是一个重要的支撑关口，沪指在1150点上方止跌的可能性较大，迎来反弹行情的几率正一步步增强，投资者目前需要的是养精蓄锐，备战超跌后的反弹行情。投资者的策略应为：技术面的调整是建仓的时机，而政策面的利好出台导致的火爆行情则是降低仓位的时机。