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周末消息面偏空使本来已经不堪一击的股指再度走低，创下本轮调整行情的新低。发审委将于下周二(26日)召开2005年第7次工作会议，审核重庆钢铁股份有限公司和内蒙古蒙西高新材料股份有限公司的股票首发申请，这将是继去年7月28日以来证监会发审委首次审核拟上市公司的首发申请，无疑使投资者对近期市场扩容的预期进一步加大，部分恐慌性抛盘开始出现，从上证指数(资讯 行情 论坛)的K线形态上看，今年二月份以来形成的M头形态较为明显，目前来看在颈线位产生有效反弹的可能性似乎也不大。
从周一盘面上来看，一九现象仍然进一步得到深化，一些绩优成长性的公司如深中集、苏宁电器(资讯 行情 论坛)、片仔癀(资讯 行情 论坛)等在市场下跌过程中逆势上扬甚至连创新高，而一批绩优或是缺乏成长性的公司则不断的向净资产靠拢甚至跌破净资产值，统计显示在前九个交易日中，有近1/5的股票跌幅超过20%，而这些下跌的个股通常年报或季报业绩较差或是存在市场估值过高的情况，如ST板块、网络科技股等。我们认为这是市场在解决股权分置预期下的估值体系重构。无法解决股权分置的股票硬着陆的预期在产生冲击。 加上年报和季度报表的因素，现有已经处于合理估值水平股票的估值体系面临冲击，只有基金等机构高度关注的股票能够幸免。而市场中的存量资金主要通过结构调整来回避风险，通过撤出高估值水平的个股，进入具有成长性和估值水平的个股。这样维持了整体市场估值水平的稳定，但是对于估值水平不合理的个股而言，这样的结果是促使其进一步快速下跌。
除了以上特征外，我们看到部分蓝筹股在周一也对指数起到明显杀跌作用，如中国联通(资讯 行情 论坛)、盐田港(资讯 行情 论坛)等。在上周的分析中我们也指出年报公布末期这一因素对个股走势影响变小，季报是影响近期股票走势的一条主线，而这二只蓝筹股杀跌主要也是由于季报业绩的不理想或预期季报业绩不够理想。而从涨幅榜来看，两市仍有十余家公司以涨停报收，这些公司很多也并不基金重仓持有的品种，而大多是一季度有着良好季报亮相或是经营出现明显进展的公司，因此投资者在操作过程中还应加大对这一因素的关注力度。
前期我们也谈到在市场股价进行结构性调整的过程当中，指数处在失真状态，已经不能反应大多数股票的运行状况，因此是否会创出新低对投资者来说操作参考意义已经不大，同时考虑到市场中的系统性风险并未完全释放，因此建议投资者保持半仓左右的操作，个股方面选择强势抗跌品种或随指数下跌而出现缩量回调的品种。
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