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国金投资
做空动力仍有待释放 创新低不可避免
本周沪深两地市场承接上周下跌惯性继续维持弱市探底格局，周五沪市盘中的最低点1163点，距3月31日的低点1162仅仅1个点而已，深综指最低点285点再一次创出了八年以来
的新低，两个市场的弱势可见一斑。虽然经过连续性的下跌，指数有一定的拉回整理的要求，但从周五盘口看，下跌放量，上涨缩量，市场仅凭超跌股和部分二线蓝筹股维持人气，能够产生的整体做多力量仍然较为有限，同时仍有众多的股票大幅重挫，因此在量能不能有效放大的情况下，沪指近期创出新低是不可避免的。预计下周市场仍将维持弱市探底的趋势，盘中出现象样的反弹估计要等待破位之后。
机会风险并存 二线蓝筹显示王者霸气
大多数年报或季报业绩较差的低价垃圾股大面积暴跌是本周大盘下跌的主要因素，那么自去年以来大量的低价垃圾股股价重心一降再降，即使部分价格在1—2块的超跌股，只要价值被高估，资金持续流出的意愿依然强烈；而正是在如此弱势的情况下，二线蓝筹股经过上周的调整后，本周开始陆续有一批调整到位的个股在轮流走强，本周强势较为明显的主要是港口、物流、路桥、煤炭资源、消费、化工等行业，个股方面：中原高速(资讯 行情 论坛)、赣粤高速(资讯 行情 论坛)(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)、云天化(资讯 行情 论坛)、四川美丰(资讯 行情 论坛)、金牛能源(资讯 行情 论坛)、中金岭南、山西酚酒维持较好的上升趋势，而中海发展(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、宏达股份(资讯 行情 论坛)、张裕(资讯 行情 论坛)A等部分品种在本周大盘连续下跌的过程中创出历史新高。那么从其中一些品种分析，比如水运中的中海发展和中远航运按照目前的股价测算05年的动态市盈率仅12倍左右，其他煤炭、化工上述品种也基本维持在10倍左右的动态市盈率，对于这部分个股我们认为，在大势调整中仍然维持持有或者逢低介入的思路；此外，少部分股价处于低位季报业绩大幅提升股也走势较好，今日天科股份(资讯 行情 论坛)、国药股份(资讯 行情 论坛)涨停即是如此，显示出市场对业绩具备增长潜力的个股仍保持一定的追捧；从以上盘面情况来看，投资者可继续对业绩稳定成长的二线蓝筹股加以关注。
总体上看，目前市场个股两级分化严重，围绕业绩展开的股价重新定位正在深化。从政策消息面的背景看，有两则信息值得关注，首先，本月初证监会下发了《关于推动证券公司自查整改、合规经营和创新发展的通知》，要求各证券公司要在4月底前完成自营、资产管理等自查并上报工作，6月底前制定并上报客户交易结算资金独立存管方案。由此所涉及的违规资金撤离二级市场无疑也在一定程度上导致了一批绩差个股的抛售动力；其次，周四项怀诚在香港表示，社保基金最快于今年底或明年中真正投资海外，首选地为香港股市。QDII推出的预期，将中国股市与国际股市完全进行一种对接，在这种预期下，绩优股和绩差股仍会面临冰火两重天的分化趋势，投资者在持股方面应该尽量持有绩优成长性好的品种。而对于业绩出现下滑甚至亏损的个股应当规避。
仓位策略上，在指数探底尚未结束前，建议保持50%的仓位较为合适，所持品种首选抗跌成长型蓝筹股。
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