三大资金想法各异 过山车将到哪儿

　　近9个交易日里，股指犹如过山车一般上冲下突，波动幅度明显加大———

　　编者按：近期的行情犹如过山车一样大起大落，日K线幅度明显加大，昨日大盘即收出了下跌21点的缩量中阴线。由于“4·１”行情已很明显地走出了两波上涨，而1250点上方的压力又极重，投资者对本轮反弹是否已见顶疑虑重重。北京首放认为，目前市场仍保持在一个小型上升通道中，昨日的下跌并不意味着“4·１”行情的结束。同时，北京首放也指出 市场中线弱势并未扭转，空方力量仍很强大。著名市场人士阮华则认为，本轮行情属级别较低的短线反弹，目前已见顶的概率较大。郭宪认为，游资、保资、基金的博弈导致了目前市场的大起大落，他们在股指低位时会形成做多合力，而一旦大盘涨上去便又各奔东西。其言下之意是大盘仍将会在一定范围内上下波动。

　　北京首放：仍处上升通道中

　　面临沉重的半年线，市场的犹豫心理使反弹行情遇到了较大的阻力，而对利好的预期又使资金不甘于就此沉寂，这导致了多空双方在目前点位的争夺，走势也进入了方向不明的波动之中。昨日深沪两市一路下跌，沪指跌破了5日均线，量能也大幅萎缩，两市相加只有130亿元，较周一有近30%的下降，表明了投资者谨慎的心态，场外资金进入市场的步伐也大幅减缓。在消息面非常平静的情况下，目前市场在技术上仍然保持在一个小型上升通道之中，昨日的下跌并不意味着4.1上升行情的结束，后市投资者要紧密关注量能的变化以及热点的转换情况，决定自己的操作策略。同时，在市场中线下跌趋势没有根本扭转的情况下，空方的力量还是相当强大的，投资者也要警惕市场连续下跌，甚至创新低的可能。

　　我们认为，无论是2.2行情还是4.1行情，两者都属于场外游资利用技术超跌、利好政策预期、二线蓝筹连涨的榜样等多种因素采取的快速作战，可以认为这些资金的运作带有相当强烈的投机性质。同时，市场对政策预期的态度变化也是导致指数上下波动幅度加大的主要原因。可以说，只要政策上一有风吹草动，或者是有什么传闻出现，活跃的资金就会快速进场，导致大盘大幅上扬，但是随着时间的推移，利好政策没有得到兑现，投资者的失望情绪就会蔓延，这部分前期进场的资金就会选择快速离场，从而导致了股指波动幅度增大。

　　阮华：反弹或已结束

　　上周四虽然创出了今年以来的两市日成交新高，大盘却留下了极长的上影，显示上档抛压颇重。上周五及本周一尽管多头奋力拉回并略创新高，似乎市势依然呈强，但成交趋减以及指数高位受阻，则表明做多力道转弱，创新高已是强弩之末。实际上，从上周四至本周一连创新高的轨迹——由1248.7点到1249.2点，再到1252.8点，可以清晰地感觉到所谓的创新高是极其勉强的。而上周四的今年日成交天量238亿元比起春节后第一波攻势时最高的233亿元增之不多，周成交更是没有超出，可见并无增量资金规模入市。由此可以判定：本轮始自1162点的反弹其本质是前一波春季行情做多的被套资金的反扑，其目的是套现前期未能成功减磅的获利股票(如二线蓝筹)和对弱势股票进行调仓。这就决定了本轮行情不是一些人所期望的第二波春季攻势，而只是级别低于春季攻势的一小波短线反弹。

　　如此判断不谬的话，则这一波短线反弹运行的时间将短于前一波春季攻势。鉴于前一波攻势升达高点的时间只有11天，则本次反弹由3月31日起运行8天至本周一见1252点高点是较为合理的选择。换言之，1252点成为本轮反弹顶点的概率颇大。这一论点，从两市日成交由上周四放出238亿元的今年天量后，短短四天即急减近半至昨日仅134亿元可以得到支持。因为成交急缩正是反弹呈脉冲性质的基本特征。

　　郭宪：三大资金想法各异

　　近期盘面的走势十分奇特和怪异，强弱转换迅速，市场参与者普遍踩不准节奏。为什么会出现如此反复的波动？

　　导致目前行情摇摆不定的关键，大致是因为三股力量追求方向的不同，他们有时达成共识，形成大盘“共振”，有时产生分歧，造成多空僵持，盘面剧烈起伏在所难免。这三种力量是：短线游资的短多投机，保险资金按部就班的长线建仓，基金在季报披露前的仓位转移。在目前点位，做短平快的游资活力十足，但这股力量不愿打持久战，指数一走高立马翻空，使行情难以延续。不过股价跌下来，游资又会卷土重来。

　　可以认为保险资金是近一段时间支撑指数的新中流砥柱，大凡底部蓝筹品种放量，就是这些长线资金在买。他们属于典型的逢低吸纳。在保资实力耗尽之前，保资入市是一种中期可以反复稳定大盘的真实利好，这几次大盘转危为安，并不是朦胧政策救市，而是保资为自己的利益护盘。

　　第三股力量是基金。但基金目前的力量用在倒仓上，既非多头，也不是空头，而是一个重仓的滑头。

　　三股力量各念自己的经，指数到低位便有了做多合力，一旦涨上去，三股力量便各奔东西，奇怪的走势便出现了。