大单开始抢盘 实质性利多若隐若现

　　愚人节消息、证监会“闭门会议”，“尚五条”冲击波，市场在证实证虚之中量能放大。据称，未来数日或有关系到证券市场发展的实质性政策公布。而政策推出的主导机构超出部委层面。消息并称，与“国九条”不同的是，本次出台的政策突出其对股市发展的“对症下药”，而非一般原则性意见

　　本报记者 汪雷

　　4月6日，央行、银监会、证监会联合发布消息，备受关注的银行设立基金公司破题试水：工商银行、建设银行和交通银行成为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行。加之尚福林主席最新讲话隐含的利好刺激，三日内股市大涨70点。

　　央行有关负责人介绍“首批3家试点银行设立基金管理公司的各项审批工作力争在今年9月底以前完成。”而具体3家试点银行中哪家最先获得批准，央行则表示，将视试点行的具体筹备情况而定。

　　银行设立基金公司被认为是引导合规银行资金进入股市的重要标志，意味着大量储蓄资金可以通过购买银行基金的方式间接进入股市。业界普遍认为，银行设立基金公司的获批可谓引合格资金入市的实质性“输血政策”，对股市来说无疑是利好消息。

　　利好燥动大单抢盘

　　愚人节的消息尚未散尽，坊间已遍传证监会与几大券商举行高层会晤，就如何彻底提振中国股市展开磋商。据称，在一场“闭门”会谈中，相关各方讨论了多种方案。

　　随后引出了被市场冠名“尚五条”的证监会主席最新讲话：改善上市公司质量、发展机构投资者、减少券商面临的风险、尽早解决国有非流通股问题以及采取措施改善市场环境。

　　这被认为是最近以来，出自高层，最具实质性利好的一次讲话。

　　接近证监会的人士向记者透露，近期证监会等相关部委的确得到了来自高层领导的6点重要指示，主要内容是：政府出资化解金融风险(国家注资600亿元解决券商客户保证金亏空问题)；解决股权分置今年进行试点；提高上市公司质量；发展机构投资者；改善市场环境；要划分责任，落实到人。

　　这还没完。本周，又有爆炸性消息从坊间传出。据称，来自证监会内部消息，未来数日或有关系到证券市场发展的实质性政策公布。而政策推出的主导机构超出部委层面。消息并称，与“国九条”不同的是，本次出台的政策突出其对股市发展的“对症下药”，而非一般原则性意见。

　　分析人士称，新政策将极可能是向保护流通股东利益倾斜的角度阐发，并可能因其照顾普通投资者的权益保护，而得到二级市场的认同。

　　深交所内部人士对近期高层出台实质性利好政策的看法予以认同，但不认为会这么快。

　　深圳一家业绩突出的基金公司总经理也认为，高层支持证券市场并陆续出台利好的趋势是确定的，但不一定要局限在本周或下周这么短的时间，重要是看长线。

　　就股权分置试点，更有知情人士表示，目前已有试点公司获批。但证监会已对试点公司下了死命令，一旦试点公司曝光就取消其试点资格。

　　上海一家设计全流通方案的公司负责人声称，估计6月、7月试点就应该能够推出来。但更有乐观人士认为，出不了一个月。

　　虚实之中谁先出手

　　事实上，一系列数据显示，2005年中国的宏观经济形势仍然严峻。

　　4月6日，上海对房地产采取严历调控措施，国家对铁矿石价格猛涨也出手调控。

　　一系列措施表明，宏观调控可能会进一步加强。再加上能源价格上涨向下游的传递，研究机构普遍预期2005年、2006年上市公司整体业绩增速下降。而股市估值、资金等因素有所好转但尚不充分，惟有股市政策因素将成为证券市场下一步发展的关键。

　　数条利好信息充斥坊间，一应股市力量均摩拳擦掌，蓄势待发。股市神经再次变得敏感和脆弱。

　　终有人最先出手。4月6日，深沪股市突然转强，成交量显著放大。随后，有消息证实，多家保险公司表现出积极态度，纷纷投下大单，有些公司甚至创出保险资金获准直接入市以来资金投入量新高。

　　消息人士指出，市场几经调整，许多股票已明显具有投资价值，保险资金的介入并不出人意料。一位保险公司老总称，各方面迹象表明，今年对证券市场制度性缺陷做出重大改革的预期越来越大，市场的制度性缺陷有望逐步得到弥补与完善，而近期市场又调整到低点，因此公司加大了建仓的力度。

　　而据已经公布的年报显示，作为股市一个新生的机构投资者，社保基金已在超过100家的上市公司中亮相。

　　此时的中国股市，亦受到QFII等外资投资者的青睐。瑞银、花旗、瑞士一波、美林等投行纷纷表示，迫切希望增加QFII投资额度，以满足客户和自身投资A股股市的旺盛需求。

　　瑞银(UBS)中国证券部主管袁淑琴表示，在境外投资者眼里，内地股市正热，希望通过瑞银QFII账户购买内地股票和公司债券的客户络绎不绝，“目前都排队在等呢”。

　　花旗亚太区衍生品部主管JustinKennedy也表示，目前投资内地股市的风险和收益比例“令人满意”；美林的亚太证券部主管SylvieStrauss同样表示希望增加QFII额度。

　　与利好消息密切配合的是上市公司出色的业绩。统计数据显示，截至4月4日，深沪两市750家披露2004年年报的公司，净利润创历史最高的公司家数、平均每股收益和分红派现都有望创历史新高。有231家公司净利润创历史新高，其中净利润持续三年增长的公司高达148家。750家上市公司每股收益0.35元，较2003年大幅增长。剔除新股后的673家2004年实现税后利润总额1566亿元，与前年增长32%。已披露年报的上市公司中，共有506家推出了派现方案，派现金额高达580亿元，这一额度已超过2003年全年水平，派现总额创历史新纪录　。

　　股权分置已难搁置

　　纵然有出色业绩的支撑，中国股市依然徘徊于危机边缘。数据显示，截止3月30日沪深两市有107只股票跌破净资产，创下历年之最。而在中国股市存在大量包装上市的公司的情况下，防止重演波兰85%上市公司退市悲剧，已经进入政府官员、专家和传媒的视野。

　　就在6日举行的北京证券业协会第三届会员大会上，中国证券业协会副会长黄湘平指出，目前证券市场和证券业处在非常重要的转折时期，面临着严峻的挑战。

　　而北大教授萧灼基也直言“股市已经处于危机的边缘”。前证监会主席周正庆日前在证券市场与企业融资理财研讨会上表示，“现在这个市场，谁进来套谁。”

　　面对这个危机四伏的市场，人们似乎把全部的希望都寄托在股权分置的解决上。

　　而就在此时，有关解决股权分置能否救市的争论，再度白热化。

　　当张卫星、刘纪鹏、华生、韩志国等一批学者为解决股权分置大声疾呼并纷纷拿出解决方案之时，成思危日前表态说：“我不认为股权分置是股市最迫切的问题，解决股权分置必须十分慎重，需要试点。只要上市公司质量提高了，在未解决股权分置之前，投资者一样会有回报。”

　　而在股权分置方面的论述一直代表了证监会“主流声音”的证监会研究中心研究员波涛的文章《股权分置是缺陷但不是万恶之源》也给寄望尽快解决股权分置的市场人士浇了一盆冷水。

　　更有市场人士表示，股权分置的解决可能造成整个股票市场的失控。

　　而更多的学者认为，不必过分探究股权分置是否是中国证券市场的根本症结，只要肯定解决股权分置是解决中国股市一系列问题的逻辑起点，并积极加以解决就可以了。

　　“当然，解决股权分置的同时，政府的监管力量要适时加强，防止全流通后大股东成为大庄家造成的股市失控。同时，寄希望于解决的股权分置，中国股市就会出现大牛市，也是不现实的。股市是否向好，最终还是决定于上市公司的业绩。”上述人士表示。