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国盛证券:两大合力推升反弹行情


http://finance.sina.com.cn 2005年04月08日 13:56 证券时报

国盛证券:两大合力推升反弹行情

  市场内生力+场外资金推力两大合力推升反弹行情

  □国盛证券 王小锐

  就在三月份深沪两市综合指数(资讯 行情 论坛)还分别创出近8年和6年以来的新低,市场恐慌情绪浓厚,在此背景下,看空观点占据压倒优势。但进入四月,行情的绝地大反击
,以及本周三、周四的携量连续上攻,周四两市成交达237亿元,创出年内最大单日成交,委实让人感到“出其不意”。那么,应如何摆正心态,又该从哪些方面来正确判断行情演变趋势并把握投资机会呢?

  市场内生力不断积累

  毋庸讳言,A股市场自2001年7月份构筑顶部步入四年熊市以来,股指和个股调整的幅度是相当惨烈的。以上证综指为例,从最高的2245点调整到最低的1162点,股指整整跌去1080点,跌幅达48.5%,如果刨去虚增泡沫,上证综指最低实际在1000点以下。而市场平均股价从十几元降到5元,平均市盈率从40多倍降到22倍,平均市净率降到2.56倍,A股较H股品均溢价降到35%,跌破净资产的个股超过100家,两市20元以上的高价股仅20只左右,3元以下的个股数多达近200只。以上数据显示,经过长期调整,目前市场的系统性风险明显大大降低,整体具备相当的投资价值,即使与国外成熟市场相比,A股市场目前也是考虑买入而不是卖出的时机,更遑论新兴市场普遍具有的成长性溢价了。市场之所以难以摆脱颓势,原因有多方面,如制度缺陷、诚信缺失、扩容之重、宏观调控压力等等,但毕竟没有只跌不涨的股市,利空因素的影响在调整中不断得到消化之后,市场内生力不断积累,随时出现强劲反弹甚至构筑大底都不足为奇。

  场外资金入市意愿趋强

  当股指屡创新低,市场恐慌氛围蔓延,场内资金纷纷夺路而逃之际,我们看到场外资金却越来越显现出强烈的入市欲望。近日市场放量反弹,有报道称与保险资金加大建仓力度的举动有关。此外,QFII纷纷申请增加资金额度,表明国外投资者看好A股市场的投资机会,如果将此现象完全归结为投机人民币升值,显然是不妥的。一般情况下,股市可称是一个少部分投资人能真正成为赢家的场所,而市场极度疯狂时套现、市场极度恐慌时买入,被证明是长期有效的投资策略。保险资金、QFII的“热情”有可能在未来成为正确的选择,同时也表明目前的反弹行情存在较好的资金支持。事实上,市场真正缺少的从来就不是资金,考虑到我国庞大的银行储蓄资金,考虑到积淀在房地产行业的游资需要寻找出路,考虑到所有资本流动性本质,如果泡沫不断被挤干的股市的投资价值凸现,如果股市重现赚钱效应,那么场外资金将源源不断的流入股市。

  超跌反弹为主要特征

  纵观近期市场热点,首先两市本地股率先反弹,年度和季度业绩报表个股行情不时表现,交通基础设施等非周期性行业连续走高,然后是H股板块、金融板块、汽车板块强劲反弹,前期补跌的科技股、新能源概念个股也出现补涨。总体而言,由于各个热点均缺乏明显的领涨力量,总体盘面依然呈现较为杂乱的特征,一方面表明新热点尚在挖掘,人气股的树立还需时日,另一方面显示市场主流资金分歧严重,信心短期难以聚集,导致近期市场行情的剧烈震荡。

  分析当前市场背景,股指处于绝对低位,系统性风险大大释放,政策救市一如既往,场外资金入市欲望强烈,使得A股市场随时有构筑大底或产生较大级别反弹行情的可能。与此同时,扩容压力、加息预期、对房地产等行业的结构性调控、国际原油价格和铁矿石等大宗原材料的上涨,将在一定程度上制约行情的发展。总体看,我们认为,上证综指的1000点-1100点有望形成长期大底,而大盘在1200点附近将出现反复震荡,本轮反弹的阻力位在1300点,而成交量的持续放大是判断行情力度的关键,此外,对于政策利好的预期将在行情演变中发挥重要作用。目前投资策略上,长线资金值得逐步吸纳,短中线资金依然应考虑高抛低吸,规避市场波动风险。四月重点关注品种有季报行情和旅游消费概念。






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