招商证券：进一步走保守防御策略

　　招商证券 欧文

　　随着保险资金的强劲入市，还有银行设立基金公司利好的公布，市场的参与资金将陆续增加，再加上投资者对蓝筹股季报的良好预期，为大盘这两天的持续走强奠定了良好的基础。股指承接昨日下午的反弹走势，今日继续向上拓展上升空间，并突破了布林中轨的压制，盘中出现了普涨的格局，仅有40多只个股没有翻红。二线蓝筹股仍然是领涨的主力，银 行股受消息刺激的反弹走势也对大盘的上扬起到了推动作用。

　　后市来看，经济高位运行、投资、通货膨胀存在反弹压力、瓶颈问题难有根本缓解等状况使我们相信宏观调控压力将在二季度再次加大。就宏观经济与定价水平变动等影响市场运行趋势主要因素的情景分析表明，二季度A股市场存在由政策利好刺激及基本面支撑而产生的反弹机会，但受“A+H”发行冲击及调控压力加大总体仍将表现为震荡调整格局。我们建议投资者进一步转向保守防御策略，继续将股票配置向估值合理、稳定增长的防御型资产收缩看好定价水平已经合理甚至偏低、盈利仍能保持稳定增长煤炭、化肥、电力、电力设备等行业；继续看好交通运输、非周期性消费品等防御型行业的龙头公司，并把握其波段操作的机会。