北京首放：千二争夺战鹿死谁手

　　北京首放

　　弱市方显英雄本色，本栏上周末重点推荐的电力板块周一逆市表现突出，惠天热电(资讯 行情 论坛)开盘即巨单牢牢封住涨停板，全天都没有打开，皖能电力(资讯 行情 论坛)最大涨幅超过8%，涪陵电力(资讯 行情 论坛)和大连热电(资讯 行情 论坛)也都有不错的表现，带动整个电力板块全线上涨，成为周一两市表现最好的板块之一，并成功回避了大盘短 线快速回调的风险。事实再次雄辩的证明了本栏对市场热点的准确把握能力，以及对潜力板块的精准捕捉能力。

　　从上周五就已经广为流传的若干重大利好都没有被证实，失望之余周一股指大幅跳空低开，上证综指盘中一度跌破1200点，但大盘千二之下的再次受到支撑，抄底资金的介入依然比较积极，显然多头并不准备轻易让出千二阵地。伴随着消息面的复杂变化，大盘成交量开始放大，多空争夺也变得更加激烈。那么，千二争夺战究竟鹿死谁手呢？

　　多头反击底气有所不足

　　上周四开始的连续两个交易日的反弹行情，其基础很大程度上是建立在对系列重大利好预期的基础之上的，如预期管理层将推出全流通试点和给券商注资等系列重大政策，而从周一市场综合信息来看，这些利好消息并没有得到权威部门的证实，这样就使得多头发动反击的底气明显不足。后市一旦证实上述消息为虚假信息的话，那么空头将再次找到打压的“借口”，届时多空力量对比将再次发生变化。

　　另外，从纯技术角度分析，目前大盘还处于一个可上可下的点位。在跌破前低点1187点之后，下一个历史密集成交区就是99年5.19行情的起点，即1050点附近。并且在1999年5·19行情启动时，沪市曾于5月20日、21日分别留下了1109-1113点、1147-1152点两个向上跳空缺口，目前这两个缺口都还没有回补，我国股市向来有逢缺必补的惯例，日后是否回补上面两个缺口有待观察，这将是后市大盘下跌的重要技术支撑位。

　　就盘面热点而言，目前多头还没有找到明确的突破方向，超跌股、题材股、蓝筹股都有表现突出的个股，但就是没有明显的板块效应，使得多方人气无法有效凝聚。可以说目前各路资金依然是各自为战，兵力的分散不利于后市反弹行情向更深发展(资讯 行情 论坛)。

　　空头三张王牌不容忽视

　　扩容牌。目前已经基本明确将在A股市场登陆的超级航母包括四大银行、神华能源、中石油、关于中国铝业、大唐发电等，这些大盘股上市现在看来只是时间问题了。根据经验，大盘股发行上市前后都会引发股指下跌，中国联通(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、华夏银行(资讯 行情 论坛)、南方航空(资讯 行情 论坛)、白云机场(资讯 行情 论坛)、中信证券(资讯 行情 论坛)实施IPO的前一个月，上证综合指数(资讯 行情 论坛)的涨幅分别是-5.10%、-1.38%、-3.71%、-5.72%、-0.09%、-5.34%。由此可见，虽然大盘股实施IPO当月股指有涨有跌，但实施前一个月股指均出现了不同幅度的下跌，表明大盘股IPO对指数的负面影响确实很大。值得注意的是，目前港交所透露已有两公司向港交所申请A+H ，这意味A+H冲击波渐行渐近，扩容压力将与日俱增。

　　调控牌。今年“两会”过后，市场并没有迎来期待已久的股权分置解决方案，相反，管理层在“两会”刚一闭幕就加大了对房地产的调控力度，造成地产板块全面深幅调整。而本周国务院常务会议再次强调要搞好对钢铁行业的宏观调控，钢铁板块再度全线下跌。种种迹象表明，2005年的宏观调控政策只会紧而不会松，这成为制约机构投资者战略部署的关键因素。

　　业绩牌。现在已经进入4月份，按照惯例，绩优股集中在3月份公布年报，而大量的绩差股会集中在4月份公布业绩。并且在4月份上市公司要披露05年1季度业绩，因此绩差股的年报和季报会连续面世，双重业绩风险的释放将形成一股新的做空能量。由于目前大盘依然处于弱市探底过程中，个股的利空因素往往会被加倍放大，因此后市绩差股有望再次成为空头肆意做空的重要筹码。

　　外部因素决定谁是赢家

　　虽然上周五大盘放量反弹，两市合计成交了近180亿元，量能较前期有明显的放大，但我们认为推动大盘反弹的力量依然来自场内存量资金，场外新进场的资金非常有限。因为目前的股市问题已经为各方所深刻认识，虽然场外有大量的资金，但在股市问题没有得到根本解决之前，这些资金是不会轻易大规模进场的，更不会因为朦胧的利好传闻就匆匆杀入。

　　而要想推动大盘产生有力的反弹行情甚至反转行情，必须要有规模足够大的增量资金进场，而这就需要积极有效的政策作引导，即市场外部环境要发生实质性变化。短期内在政策面没有明朗之前，场内资金的搏弈带有一定的赌政策走向的味。因此，后市政策面和消息面的变化将成决定谁是最后的大赢家。