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券商看市
周一沪市大盘最低下探1185.46点，这是沪综指继今年2月1日后第二次创下近6年来新低。
大盘当日收出长下影锤头K线，该K线与上周四的“锤头”下影线一切构筑成一个小型
的“平台K线组合”。以技术派观点来看，这是一个具有一定见底意味的K线组合。
考虑到大市值股未被高估、新核心资产股定价合理，尽管垃圾股仍然存在下行空间，其对大盘影响轻微等因素，我们判断，目前大盘并不存在大幅下行的动力，股指即便再度创出新低，也不过是“虚破”行为。
之所以说大盘下跌空间已经很小，是基于当前市场股票基本结构的分析得出的结论。目前市场的股票大致可以按以下两类标准划分，一是按市值划分；二是按股票质数划分。
从市值划分的角度来看，大盘下跌空间已经很小。首先，以上证50(资讯 行情 论坛)指数为代表的大市值股票，其所占权重巨大。为简单起见，我们将上证50指数作为大市值股票代表。其余股票做为小市值股票。上证50指数昨日收盘时总市值为1.124万亿元，上证综合指数(资讯 行情 论坛)总市值为2.515万亿元。也就是说，上证50成分股50只股票已经占据了上海市场800多只股票约一半的份额。其次，目前上证50成分股下跌空间不大，估值基本合理。昨日收盘时，上证50指数市盈率为17.7倍，低于成熟市场当前的整体估值水平。以中国联通(资讯 行情 论坛)A股与其红筹股的对比来看，近期二者的差价已经缩减到8%以内。整体看，目前上证50指数800点附近的位置，已经接近该指数的底线。
当然，由于上证50成分股只有50只股票，更多业绩较差的三线股股票、以及ST股为代表的垃圾股，股价仍然显著高估，而且它们所占的个数比重更多。所以，市场未来更多地会形成指数跌不下去，但相当多个股却反复下跌的局面。投资者应该关注到市场的这一结构性特征，并且由此趋利弊害。
从另外一个角度公司质数来分析当前市场，当前市场又可以分为：新核心资产股票、质数一般股票和垃圾股。
我们注意到，2003年市场呈现“二八规律”，20%的股票持续上涨；2004年市场呈现“一九规律”，10%的股票持续上涨；2005年，市场将呈现新的“5%规律”，只有5%、甚至更小比例的股票持续上涨。
目前以新核心股为代表的5%的股票，大约有50只左右的股票创出了历史新高。现在投资者关注的是：5%之后的市场局面是怎样的？还是5%吗？会否缩减至1%？等等。我们的观点是：此番只有5%股票上涨的持续时间会更长，其中的2%会成为中国股票历史上的经典股票，极少数上市公司可能成为21世纪初期中国成为世界强国的背景公司。因为当前的5%、也就是当前的新核心股整体市盈率远远低于市场平均水平。而且，当前市场对新核心股的评价存在误区，它们的市盈率应当高于市场平均值。因为它们是更加值钱的优质资产。我们判断近期新核心股整体回落，是一次小型的分化行情，少数新核心股会在这轮分化中滞涨，多数新核心股将在调整后继续前行。
中证资讯 徐辉
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