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上周四沪指最低跌至1187.58点，离2月1日创下的五年半新低1187.26点仅隔了一张“纸”，昨日的最低点1185.46点终于将这张“纸”捅破。然而，纸虽捅破了，但后市并未因此而变得明朗起来：是确认前期底部，构筑双底后再度反弹，还是延续近期新形成的下跌趋势，重新探底？我们倾向于后者。
首先，基本面不明朗因素较多。招行发行H股的愿望已经实现，交行与神华的“A＋
H”发行似乎也仅仅是时间问题；宏观经济形势加上调控方式由行政手段向市场手段转变，增强了市场的升息预期；持续的宏观调控，以及原材料的涨价，对企业盈利水平的影响可能会在今年一季报中显现，而受影响较大的行业又多集中在大盘蓝筹股中，这是上证50(资讯 行情 论坛)指数上周率先创出新低的原因。在持续的股价结构性调整过程中，如果这部分股票不能力挺大盘，反弹就无从谈起；与此同时，在大家期待股权分置问题早日解决之时，应率先提高上市公司质量的呼声渐起，这背后的潜台词似乎是大盘股的扩容。
其次，业绩压力将逐步显现。虽然年报披露时间已过大半，但仍有近一半年报还未公布，大量的ST、绩差、预减公司年报即将接踵而至。而进入4月以后，上市公司的一季报又将出炉，从目前已公布的一些年报来看，原材料上涨、宏观调控的冲击已在去年第四季度显现。绩差、亏损的年报，加上业绩下滑的一季报，4月份股市上涨的难度极大。
从以往情况看，大盘很少长时间维持窄幅整理走势，在上涨压力重重的情况下，下跌似乎是唯一选择。但千二之下，也恐难以深跌，目前四月的股市或许将成“鸡肋”。
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