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北京首放
无人抄“底”，不怕下跌，就怕萧条，萧条意味着即便是大幅下跌也激发不了场外资金入市的信心，市场就没有了机会，目前市场的态势正是如此。由于前期连续长驱直入，空方力量有了很大程度上的消耗，出现了短暂的空档，产生了市场本身的技术性修整力量，但多方根本没有展开有效的反抗，因此反弹也显得非常虚弱，表现在盘面上就是今天深沪市
场弱势震荡，波动范围减少，沪指在1200点受到一定的支撑，而5日均线则成为短期的沉重压力，成交量大幅萎缩，两个市场相加还不到百亿元水平，这种量能不仅保证不了强劲反弹的出现，甚至也不能支持有效的板块以及个股活跃行情。短期看，由于场内还没有出现大规模一致的做空动力，在目前点位指数大幅向下的可能性很小，同时没有成交量的配合，市场也不能向上冲击层层的套牢盘，我们认为，目前多空在千二震荡仅仅是暂时的平衡，市场要取得真正的转机，需要基本面和资金面的配合，仅仅靠当前市场的多头力量难以从根本上扭转弱势。
焦点一：时间换空间是2005行情最大特点
近期连续的下跌主要动力来源于大盘指标股、价值成长股的整体走弱，如中国联通(资讯 行情 论坛)本周最大跌幅达到了7%，而另外三只超级航母长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份、中国石化(资讯 行情 论坛)等也出现了不同的跌幅，价值成长股领头羊中集集团(资讯 行情 论坛)最大跌幅超过10%，贵州茅台(资讯 行情 论坛)、中远航运(资讯 行情 论坛)等也在构筑中期头部，还有就是以海虹控股(资讯 行情 论坛)、清华同方(资讯 行情 论坛)等为首的老牌科技股纷纷破位更是极大的打击了投资者信心。从技术形态上看，这些个股都刚刚处于破位的初期，中期弱势仍将继续，这对股指的反弹起到了极大的抑制作用。
但是也可以看到，经过前期个股的不断跳水，今天两个市场并没有跌停的股票出现，甚至跌幅超过8%的股票也只有一只，说明市场没有出现恐慌情绪，投资者情绪比较稳定，盘面中最主要的作空的动力来自于占有较大权重作用的蓝筹大盘股的弱势整理，而超跌股只有个股行情，没有持续性和联动性。同时，我们从周末活跃资金试探性追击超跌股的现象来看，很明显没有得到市场的认同，根本没有跟风盘，也就不存在超跌反弹带给市场的反弹动能。
所以，综合市场的多方面因素，本栏认为，目前市场仍然处于一个下降趋势中，但是市场后市出现大幅度快速下跌行情的可能性非常小，总体重心缓慢下移的可能性最大。这是因为，一方面，超级大盘蓝筹股以及价值成长股本身的特点决定了这些个股不会出现连续的大幅的跳水，而只能是小幅震荡下跌，这样将导致股指波动的减少，但重心将不断下移，另一方面，虽然两市的跳水个股有减少的迹象，但是大部分的超跌股并不能吸引长外资金的青睐，也就不能产生持续的上扬，作多的能量就受到了较大的限制。因此，在市场本身所固有的缺陷还没有得到根本解决的情况下，大盘就不具备具备走出弱势的格局，并且从短期看，短线反弹修整后市场仍旧会走出下跌行情，甚至有可能再度创出调整低点，而股价结构的深层次调整仍是这一过程中的主旋律。同时，后市成交量仍将继续萎缩，还会出现调整过程中常见的地量水平，缩量的局面将持续相当长的时间，在这一过程中，两市绝大部分个股成交低迷，走势非常呆滞，场外资金观望态度明显，也可以说，后市大盘运行方式最大的可能就是以时间换空间的运行方式，通过长时间调整来完成筹码的转化过程，这也将是2005年市场最大的特点，投资者要做好充分的心理准备。
焦点二：激进投资者寻找巨大差价带来的机会
任何市场都不可能在一个方向运行很长时间，无论向上还是向下，在一个方向偏离的幅度越大，那么逆向的动力也就越大，9.14行情短短五天时间上涨幅度达到200多点的最主要原因就是在109个交易日内沪指跌幅达到30%，而我们可以看到，自3月8日2005年春季行情结束之后，市场再一次进入了下跌趋势，并且短期内跌幅较大，10个交易日最大跌幅已经达到10%，技术指标大都处于底部，继续大幅向下的几率降低，在这种情况下就蕴含了市场的机会。
从目前市场情况来看,如果没有持续活跃的热点板块,那么市场人气就很难聚集,信心很难恢复,则很难形成赚钱效应，而没有赚钱效应也就难以吸引新的增量资金的介入,没有增量资金的介入就根本谈不上行情的产生。而从本周末部分走强个股的特点来看，都是一些前期超跌的、不少已经创下历史新低的股票，如海南椰岛(资讯 行情 论坛)、尖峰集团(资讯 行情 论坛)，长百集团(资讯 行情 论坛)等，这些个股很难从行业基本面进行分析，共同的特征就是技术严重超跌、绝对价格低，它们的超跌反弹的性质显示出目前市场存量资金具备风险偏好的激进型投资，这也是非主流资金在弱势中寻找突破的运作思路，所以近期投资者更应该从经过下跌后产生巨大价差的板块及个股中寻找一些短线的机会。
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